刚融资就递表，156亿估值的互联芯片玩家冲港股

算力军备竞赛仍在继续，但瓶颈已经转移了。

据市场产业传闻，另据路透社、独角兽早知道等多家媒体报道，中国芯片设计公司奇异摩尔（KiwiMoore）传出筹备港股 IPO 的消息，计划于2027年上半年在港交所挂牌上市，目标估值约20亿美元（约156亿港元），中信证券和农银国际是负责牵头IPO的安排行。以上尚未获得公司官方确认。

这家公司什么来头？当英伟达、AMD还在卷单卡算力的时候，成立于2021年初的奇异摩尔选择了一个当时被大多数人忽略的方向——不做算力芯片，做算力芯片之间的连接。这个判断在今天看来不算新鲜，但在五年前，AI圈几乎所有人的注意力都在参数和制程上，互联这件事被默认是“配套”，不是“主角”。

祝俊东在2026年WAIC期间接受《中国电子报》专访时说了一句话，我印象很深：“当计算规模大到一定程度的时候，计算本身将不再是唯一瓶颈。”现在回头看，这话基本被验证了。大模型集群训练，瓶颈早就从单卡算力转移到了带宽、延迟、数据搬运效率上。

奇异摩尔做的事，可以用三层来概括——

Scale Out层面，服务器和集群之间的互联。2026年6月他们发了国内首款800G AI超级网卡平台，基于Kiwi Fabric，单通道吞吐量稳定在400Gbps，RDMA架构的硅验证已经过了。

Scale Up层面，超节点内GPU/XPU之间的片间互联。G2G IOD这个芯粒产品解决的就是集群里芯片间通信的带宽和延迟问题。

Scale Inside层面，芯片内部的Die-to-Die互联。Kiwi Optical IO芯粒兼容UALink、SUE、ESUN这些主流Scale-up协议。

今年4月他们和图灵量子宣布联合研发光互联OIO技术。

说实话，如果只看产品线，奇异摩尔并不是每个细分领域唯一的玩家。DPU有人做，网卡有人做，片间互联IP也有人做。但祝俊东在WAIC上提到的那个差异化点，我觉得是他们真正值钱的地方——“放眼全球，我们是为数不多提供AI Networking全栈方案的公司。”这个“全栈”的稀缺性，不是技术上的绝对领先，而是组合上的唯一性。在开放生态里，能把这三层串起来、并且每一层都有量产能力的企业，确实屈指可数。

为什么这个定位重要？因为英伟达的互联优势来自收购Mellanox，而IBTA的IB协议最初是为超算场景设计的。在AI商业落地里，IB的问题很明显：贵、迭代慢、生态封闭。以太网这条路成本低、参与方多、迭代节奏快。奇异摩尔从头到尾踩的就是以太网这条开放路线。

祝俊东还有一句话我比较认同——“中国的算力生态建设需要一个独立的第三方提供互联方案。”在当前的供应链格局下，这个“独立第三方”的定位不仅仅是商业策略。

股东里能看到中国国有企业混合所有制改革基金（持股约5.77%）、中关村发展启航产业投资基金、复星创富（约3.90%）、润欣科技（通过奇摩兆京间接持股2.88%）这些名字。值得注意的是，润欣科技今年1月发了公告，因为“当前融资估值增长较快”，放弃了增持股权至不超过20%的权利。

融资完成不到一个月就启动IPO进程，这个节奏不算常见。公司对资本市场的需求很迫切，20亿美元的目标估值能不能站住，接下来一年是关键观察期。

据产业渠道信息，公司规模不大，员工刚过百人，研发占比高，在上海、深圳、衢州、西安设有研发与业务据点，团队具备多年高速网络、芯粒量产项目经验；团队具体人员结构未对外正式披露。

关于市场竞争，绕不开英伟达（Mellanox）、博通、Marvell这些国际巨头。祝俊东在WAIC期间给过一个行业规模的判断——“AI基础设施的投资已经是近万亿级的市场，每年可能保持30%到50%的增幅，互联的占比正从过去的5%-10%提升到10%甚至20%以上。”

如果这个判断成立，互联这个细分赛道的天花板还有很大的上移空间。奇异摩尔的真正考验不在技术验证阶段——他们已经过了这个坎——而在从“小批量出货”到“规模化商业落地”的跨越。20亿美元的目标估值，最后能不能站住，看的是这个跨越能不能在未来12到18个月内跑通。

回到最初那个问题：当计算本身不再是唯一瓶颈，瓶颈在哪？在数据搬运的效率。奇异摩尔选了一条不跟算力芯片硬碰硬的路线，但也恰恰因此，站到了AI集群效率竞赛的主线上。港股如果能顺利挂牌，这会是第一个纯正的AI互联芯片标的。能不能成为中国的“小Mellanox”？答案不在PPT里，在交付记录里。

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