大摩预警：DDR4继续涨价！

根据摩根士丹利最新报告指出，DDR4、SLC NAND及NOR Flash供需持续偏紧，与主流产品价格走势分歧，其中，DDR4第三季价格预估季增约50％，第四季度仍将上涨10%以上；SLC NAND的涨幅则更加激进，预计今年第三、第四季度均可能上涨50%以上。

这意味着，存储器市场正在出现一个颇为特殊的局面：一边是AI数据中心持续抢夺HBM和高容量DDR5产能，另一边则是原本被认为已经进入成熟期、甚至逐渐退出主流市场的DDR4，突然因为供给收缩而重新成为“稀缺资源”。

大摩指出，在各类旧世代内存中，SLC NAND是目前最具涨价信心的品项，供给吃紧情况甚至可能延续至2027年。

市场普遍认为，DDR4需求主要来自服务器，但近期消费性电子需求也开始增加，加上全球主流内存厂持续淡出DDR4供应，使市场可取得货源进一步减少。

即使旧世代内存厂没有大量固定价格的长期供货协议（LTA），在供应紧张环境下，反而有助价格更快反映现货市场行情。

从价格来看，DDR4涨势已明显强于DDR5。截至2026年6月，DDR4 8Gb现货价约29.08美元，合约价约20美元，现货相对合约溢价约45％；同期DDR5 16Gb现货价约45美元、合约价37.5美元，现货溢价约20％，显示DDR4短期供需失衡程度更为明显。

不过，DDR5同样没有出现价格回落。根据美国银行数据，8月份DDR5-5600/6400 24GB现货价格环比上涨约8%。2025年中期，这类24GB DDR5产品价格大约只有8美元，而目前已经接近47美元。也就是说，DDR5本身也处于供应紧张状态。

NAND方面，大摩预估，SLC NAND在第三季及第四季价格均可能上涨50％以上，主因供货商产能受限，且对旧世代产品增加晶圆投片的意愿有限。

业界认为，NAND紧张供给可能延续至2027年，加上部分MLC需求转向SLC，2027年上半年价格仍有进一步上涨空间。

至于NOR Flash，大摩认为，基本面也持续改善，第三季价格可能上涨30％至40％，第四季仍有另一波调涨机会，涨价动能甚至可能延续至2027年上半年。需求来源包括工业、车用、网通、边缘AI，以及持续强劲的AI服务器应用。

大摩预估，2026年下半年MLC及Legacy TLC NAND供给缺口可能达40％，价格从第一季至第四季甚至可能上涨超过200％。