一半GPU在等数据：近亿元天使轮，砸向算力"第二战场"

成都恒瀚微电子这两天宣布完成近亿元人民币天使轮融资，投资方阵容挺有意思——北京国泰、成都科创投、成都高新创投、中信聚信，市场化创投、地方引导基金、产业资本一次凑齐。

天使轮就拿近亿，在国产高性能 RDMA 智能网卡这条赛道里相当罕见。但更让我在意的，是时间点。

昨天笔者的文章沐曦投了一家网卡公司：GPU之外，国产算力的第二战场中就已阐明：当万亿参数模型拆到上万颗 GPU 上训练，一半的 GPU 在等数据，"互联"已经从配套变成了主战场。

恒瀚微的天使轮、沐创的 B 轮，几乎前后脚。一个刚起步、一个已过 B 轮，两笔钱把"算力互联"这第二个战场，直接顶到了行业视野的正中央。

| 一家成立刚满一年的"快公司"

背景很快能说清。恒瀚微 2024 年 2 月成立于无锡，今年 7 月 3 日全国总部正式入驻成都高新区新川创新科技园新加坡创新中心，满打满算两年出头。创始人胡超博带着一支成体系队伍——核心成员来自中兴微电子、华为海思、阿里、腾讯——从第一天起就锁死了高性能 RDMA 智能网卡这个方向。

他们要做的，是 AI 算力集群里那块"高速公路的收费站兼调度中心"。万卡级 GPU 并行训练，网络互联效率直接决定你花几亿买的卡能跑出几成功力。

拳头产品是 2025 年推出的自研400G AI 智算网卡：基于端到端 Credit-based 主动拥塞管理机制，支持标准 RoCEv2 和新一代 RoCEv2+，具备乱序接收、选择性重传、包喷洒等数十项 AI 场景核心功能。客户送样已完成、订单也拿到了；下一代对标 NVIDIA CX8/9 的超高带宽芯片正在最终定型，剑指 800G / 1.6T 市场。上海、南京各设研发中心，Scale-out 与 Scale-up 双向布局。

| 和沐创，路子其实不太一样

沐创的技术底色是清华可重构计算团队出身，走的是"时分复用 + 空间并行"的可重构架构，不追先进制程，追架构效率，在成熟工艺上靠架构创新实现高端性能，顺带也把供应链风险降了下来。

恒瀚微的底色不太一样。它押注的是自研"结构化 RDMA 架构"加 Credit-based 主动拥塞控制，本质更接近通用高性能 RDMA 网卡的专用逻辑固化打法——为 RDMA 这个特定任务和协议把硬件逻辑定下来，去换极致的性能、低功耗和低资源占用。

所以两家虽然都瞄准 400G/800G、都支持 RoCEv2、都在看 Scale-up 和 CPO，但底层哲学差了一截：沐创用架构的灵活性换制程自主，恒瀚微用专用的固化逻辑换极致性能。 一个更"巧"，一个更"硬"。至于哪种解法在真正的万卡集群里更扛打，现在下结论还早——毕竟两家都还在产品爬坡期。

| 观察者说两句

把两笔融资放在一起看，信号比单看任何一家都清楚：钱正在往"互联"这个二级战场集中。华泰测算2028 年国产超节点市场规模将达 3414 亿元、复合增速近 200%——背后站着的，正是这张正在被重写的"算力之网"。高端 400G 及以上智能网卡长期被博通、英伟达捏在手里，国产 GPU 造出来了、服务器量产了、机房建起来了，芯片之间跑的"路"却还在别人手里。补这张网，是接下来几年的硬任务。

对恒瀚微来说，窗口期就三到五年：400G 量产、下一代超高带宽定型、头部客户深化，每一步都得踩准。近亿元天使轮是弹药，但真正的考题在后面——当它的结构化 RDMA 网卡真正跑进客户的万卡集群，Credit-based 拥塞控制能不能像宣传的那样把尾延迟摁住，才是硬碰硬的验证。

| 写在最后

互联不再是配角，这已经是行业共识。恒瀚微的天使轮、沐创的 B 轮，只是这张大网开始被编织的两个节点。

作为观察者，我更想看的是：当各家 RDMA 网卡真正在万卡集群里正面对撞，谁的解法，才是国产 AI 算力互联的"正确答案"。