DRAM、NAND大缺货！戴尔AI服务器需订单接近950亿

戴尔科技人工智能（AI）服务器需求持续爆发，第二季营收、获利与AI服务器订单同步创新高，并大幅上修全年财测；然而，AI基础建设热潮也让供应链全面吃紧。管理层直言，DRAM、NAND短缺已经成为最大瓶颈，传统服务器升级需求与AI代理工作负载则进一步推升市场成长。

戴尔2027会计年度第二季业绩全面刷新纪录。公司不仅营收与获利大幅优于市场预期，AI服务器订单更创下历史新高，累积未交付订单达950亿美元，促使戴尔大幅上修全年营收与获利展望。

戴尔第二季季营收达470亿美元，年增58%，创历史新高，也高于市场预期的448亿美元；受强劲业绩与AI需求推动，戴尔将全年营收指引中值大幅上调250亿美元至1920亿美元，年增约70%；全年稀释后每股盈余预估则提高至25.50美元，年增约150%。第三季营收指引中值为490亿美元，年增约80%。

戴尔本季最受市场瞩目的仍是AI基础设施业务。截至第二季底，戴尔AI服务器积压订单已达950亿美元，创下历史新高。

公司营运长暨副董事长Jeff Clarke表示，过去12个月戴尔取得超过1300亿美元的AI服务器订单，AI工厂客户数已突破6500家，其中3300家是在过去3季新增。

从客户结构来看，AI服务器需求也正逐步扩大。Clarke指出，需求已不再集中于大型云端服务商，而是进一步扩散至传统企业。

戴尔基础设施解决方案集团（ISG）第二季营收达318亿美元，年增89%，创下单季新高。其中，AI服务器第二季取得创纪录的609亿美元订单，确认收入则达164亿美元，季度末AI服务器积压订单（Backlog）高达950亿美元。

AI需求升温不仅推升专用AI服务器，传统服务器与网络设备也同步迎来强劲需求。

戴尔第二季传统服务器及网络业务营收达105亿美元，年增122%，增幅甚至超越AI运算业务。Clarke指出，这波成长主要来自数据中心现代化韧性需求，以及企业AI与AI代理（Agentic AI）工作负载增加。

其中，数据中心淘汰换新仍存在庞大空间。戴尔目前客户安装基础中，仍有约120万台第14代或更早世代的服务器等待升级。

在财报电话会议上，Clarke被问及供应链限制时直言，目前最主要的瓶颈仍是DRAM，其次则是NAND。除此之外，部分CPU与硬盘也出现供应短缺。

Clarke表示，AI基础设施并非单纯将零组件组装在一起，部分AI项目需要多达50种客制化设计，必须同时考虑工作负载效能、电力、散热以及数据中心环境。

他指出，从先进制程到成熟制程，供应链都面临不同程度的限制。MOSFET、电源管理IC、微控制器与驱动器等成熟制程组件同样供应吃紧，ABF载板、T-glass及光学组件也存在短缺。

换言之，AI服务器需求快速增加后，限制产能的不只是最先进的芯片，从内存、零组件到基础材料，整条供应链都承受极大的供应压力。

Clarke形容，目前为了生产冷却液分配单元（CDU）与电源机架，整个AI供应链都处于「全力运转」状态。Clarke表示，随着AI推理需求逐渐超越训练需求，企业级AI代理工作负载预计在2028年成为单一最大的工作负载。

他进一步预估，到2030年，AI将占所有数据中心需求的75%，同期还将新增200吉瓦的电力需求。

在这样的产业发展情境下，Clarke认为，戴尔在这一波AI基础建设周期中所面对的市场机会规模将超过1兆美元。

不过，这项长期预测也引发市场讨论。若以目前至2030年约4年的时间计算，AI占数据中心需求75%的预期相当积极，也反映出产业界对AI基础建设长期需求的看法仍存在明显分歧。