千亿存储龙头，港股破发！

江波龙港股上市首日破发，高折价背后暗藏周期隐忧

据今日半导体媒体消息，9月8日，知名存储模组龙头江波龙（301308.SZ）正式在香港联交所主板挂牌上市，股票代码为09976.HK。然而，上市首日公司股价即遭遇破发，截至发稿时下跌1.1%，报233.4港元/股，为火热的半导体IPO市场泼了一盆冷水。

此次H股发行，江波龙的定价为每股236港元。这一价格与9月7日其A股收盘价358.22元（约合418港元）相比，折价幅度高达约44%。值得注意的是，在短短两个多月内，江波龙股价在A股市场已近乎“腰斩”，此次港股上市的大幅折价，也反映了市场对其估值的重新审视。

市场普遍认为，如此巨大的折价背后，是投资者对公司所处行业周期位置的深刻分歧。尽管江波龙2026年上半年财报显示归母净利润高达105.77亿元，同比暴增715倍，交出了一份极为亮眼的成绩单。但这番繁荣景象的背后，却潜藏着不容忽视的风险。

赞助商广告展示

财报的另一面揭示了公司的隐忧：截至上半年末，江波龙的存货已高达257亿元以上，占总资产比例超过60%。与此同时，行业景气度指标也出现放缓迹象，通用DRAM合约价的环比涨幅已从一季度的90%以上，显著收窄至三季度的13%至18%。高企的库存与放缓的涨价趋势，让市场对公司未来的盈利能力产生担忧。

资金链的紧张状况或许是推动江波龙加速赴港上市的直接原因。在不到三个月的时间里，公司接连完成了A股增发和港股上市两轮融资，显示出其对资金的迫切需求。此外，公司早在8月7日便公布了股份回购计划，但过去一个月迟迟未见落地执行，也让部分投资者信心受挫。

面对港股上市首日即破发的局面，不少投资者开始疑问：这是否是一个“捡漏”的机会？然而，在存储周期拐点尚不明朗、公司高库存压力待解的背景下，市场的谨慎态度或许并非空穴来风。江波龙能否穿越周期，仍需时间来验证。

免责声明：本号内容仅作交流学习，非商用，侵权可联系15150147049微信删除，未经允许禁止转载，违者将依法追究相关责任。