精彩回顾 | 彭博制药业市场洞察会：领航全球管线——中国创新药的新估值

2025年中国创新药的跨境授权和并购交易总额超过1,360亿美元，重塑全球医药格局。中国医药行业正经历关键转折点，其估值体系、合作模式、监管环境都在快速演变，蕴含巨大机遇，也伴随着全新的挑战。”

中国的研发速度无可替代，效率高且拥有大量高素质人才，在小分子合成、生物药研发、早期临床入组等方面的基础设施优势显著。”

从产业逻辑来看，美国Big Pharma无法放弃与中国的合作，因为中国的研发效率高、成本低，拥有高素质的研发人才。双方合作才会更有益处。从政府层面，可以加快商保的落地和推广，并为生物科技企业提供更多的IPO渠道。

2026年初，尽管地缘政治存在不确定性，但中国传统药企和生物科技公司的平台型交易均在增长。其中两个重点：一是首付款和总交易规模仍保持合理水平，供需关系并未倾向一端，中国生物制药的管线仍有巨大挖掘空间；二是交易的治疗领域正从PD-1、VEGF、ADC向更广泛的领域拓展。”

中国已成为全球药物的研发平台，其基础设施优势无可替代。在小分子合成领域，只有中国和印度具备规模化能力；在动物实验、IND申报、早期人体临床试验等环节，中国是全球的最优选。但中国企业的短板在于对全新治疗靶点和治疗模式的投入不足。

对于中国生物制药产业股价下跌的原因，除了交易提前定价、投资人注意力转移之外，还有两点需要考虑：一是投资人对交易规模期待过高；二是利好出尽后，资金转向其他领域。但比起股价的短期波动，交易本身的质量更加重要。”

当前市场已趋于成熟，大量易开发靶点已被众多企业占据，后进入者难以获得竞争优势。而BD与投资的核心始终是独特的科学价值和差异化的竞争力。”

中国生物科技的全球化已获得全球认可，未来企业需要重点关注以下四个方面：一是差异化创新，避免同质化竞争；二是AI的应用，提升研发效率；三是利用全球监管变化，把握国际化机遇；四是与全球合作伙伴协同，实现价值最大化。”

判断市场周期不如关注中国的创新机会：中国在材料科学领域的研究全球领先，但目前尚未将材料科学与医药研发深度结合。此外，中国在成熟靶点的创新组合上仍有巨大潜力，比如PD-1与VEGF的联合类首创药物等。”

彭博拥有海量医药数据，包括临床试验数据、授权交易数据、企业战略、专利数据等，能为企业提供全面市场信息；此外，彭博通过自身动态网络，搭建桥梁，为行业提供交流平台，促进企业间合作。”

在中国生物科技企业走向全球布局的过程中，彭博不仅能提供完整的授权交易数据，还打造了Power BI仪表盘，能够直观呈现交易趋势和动态。全新开发的交互式预测模型能够助力企业获取独有的专属销售预测。”

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