又一药企冲刺“A+H”！底牌是什么？

中国创新药企的“A+H”版图上，又迎来了一位新的角逐者。

2026年，医药IPO市场的暖意延续。在瑞博生物、精锋医疗等企业上市首日全线飘红之后，迈威生物悄然站上了资本市场的聚光灯下。4月2日，其港交所IPO申请正式通过聆讯，即将实现“A+H”双平台上市。

2022年1月，迈威生物在科创板挂牌上市，如今即将实现港股二次上市，向一家高度国际化的创新药企稳步转型再进一步。

在医药领域，像迈威生物这样已实现或正在推进A+H两地上市的医药企业还包括：恒瑞、诺诚健华、荣昌、百济、君实、康希诺等。通过A+H上市，这些企业获得了更多资本市场的支持，拓展了国际融资渠道，全球竞争力得到显著提升。

但市场更为关心的是：2026年，在港股与A股排队候审的医药企业已达100+家、竞争日趋白热化的当下，迈威生物凭什么能脱颖而出？

差异化布局奠定竞争壁垒

强劲的产品和在研管线是迈威生物备受市场期待的原因。

据业绩报告显示，迈威生物已有数款产品实现商业化，包括阿达木单抗、贝伐珠单抗、地舒单抗生物类似药，以及治疗化疗所致中性粒细胞减少症的创新药注射用阿格司亭α。

2025年营业收入达到6.63亿元，同比增长了231.62%。核心增长动力来自地舒单抗的两款生物类似药：迈利舒、迈卫健，两款药品销售收入为2.06亿元，同比增长48.59%。

此外，其核心在研产品9MW2821，有望成为同类最佳的Nectin-4 ADC。该产品单药治疗尿路上皮癌、联合PD-1抗体一线治疗尿路上皮癌均获得突破疗法认定，这两项适应症均处于三期临床阶段；单药治疗宫颈癌也处于三期临床阶段。这三项临床将于今年进行期中分析，并据此递交新药上市申请前会议（pre-BLA）。

同时，9MW2821联合其他疗法一线治疗宫颈癌、一线治疗子宫内膜癌的二期临床将于今年完成，随后将启动联合治疗的关键三期临床；单药治疗三阴乳腺癌的三期临床也将在今年启动。

不仅如此，在技术平台层面，迈威生物已建立起多个创新技术平台：定点偶联的DARfinity技术、经过优化设计的连接子IDconnect技术、基于喜树碱的新型毒素分子Mtoxin技术，以及有条件释放毒素的LysOnly技术。此外，公司还建立了新一代TCE双抗/三抗技术平台、小核酸技术平台等。

从产品布局到技术搭建，迈威生物的前瞻性最终体现在差异化的明确竞争格局上。而本次港股IPO募资，迈威生物将进一步夯实资金储备，并用于核心ADC管线临床研发、产能建设、商业化推广。业内也认为，冲刺“A+H”布局，有助于迈威生物创新技术和管线的持续深度布局，加速国际化进程。

港股依然是主战场

迈威生物的闯关并非孤例。动脉网统计显示，截至2026年2月，在港股与A股排队候审的医药企业已达127家，创下历史新高（名单见文末）。其中，制药领域企业占比近三分之二，达83家。

具体来看，127家排队企业中，港股是主战场，聚集了超百家医疗健康企业，医药大健康占港股IPO排队总数的1/3。这其中，仍有69家处于亏损状态，且多数是尚未实现产品商业化的创新药企。得益于港股“18A”政策率先开放，未盈利生物医药企业有了通往资本市场的特殊通道。同时，2025年6月科创板重启第五套上市标准，也为未盈利科技企业开辟通路。

2026年对医疗企业而言充满机遇。2025年，医药IPO市场破冰回暖，全年共有37家医疗企业成功上市，数量较2024年翻番。进入2026年，这一势头有增无减——仅前两个月，国内医疗领域就有8家企业登陆资本市场，上市首日全线飘红，平均涨幅超过100%，包括瑞博生物、精锋医疗、卓正医疗、爱舍伦、爱得科技、海圣医疗、北芯生命、新桥生物。

与此同时，无论是港股还是A股，监管层面均释放积极信号，上市审核效率明显提升。例如禾元生物从提交注册到获得IPO批文仅用时14天。进入2026年，这一高效审核节奏仍在延续。

不过，业内人士指出，二级市场的评判标准已趋于理性和成熟。单靠研发阶段的“概念故事”难以赢得认可，企业必须展现核心“硬实力”才能获得青睐。这包括细分领域的技术领先性——如脑机接口赛道的强脑科技、博睿康；独特的商业模式；或是能解决未满足临床需求的突破性疗法，如泰诺麦博的首个国产破伤风预防药。

以丹诺医药为例，这家专注细菌感染及耐药性领域的企业，核心平台为多靶点偶联分子技术，已建立7条在研管线。其中最具代表性的利福特尼唑（TNP-2198），是全球首个且唯一进入后期临床开发的、用于治疗该细菌感染的新分子实体候选药物。2024年11月，丹诺医药与远大生命科学达成独家商业化合作协议。

资本市场也更青睐有确定性前景的企业：清晰的产品上市时间表、明确的商业化进展与收入提升路径、可见的扭亏为盈趋势，以及成功的海外BD或出海合作案例。例如麓鹏制药、麦科田、多宁生物等均在2025年实现扭亏为盈，成为市场追捧的对象。

整体来看，2026年医疗IPO市场在数量与效率上双双升温，但资本市场的选择正愈发理性与聚焦，一场关于硬实力的竞赛，已然拉开帷幕。而迈威生物能否在这场竞赛中脱颖而出，时间将给出答案。