70亿美元豪赌！礼来，盯上了这个新赛道

两个月两笔并购，礼来正重金押注体内细胞疗法。

继今年 2 月份以最高 24 亿美元收购 Orna Therapeutics 之后，本周礼来又抛出一笔高达 70 亿美元的并购，两笔体内细胞疗法领域的并购，累计潜在交易金额已接近 100 亿美元。

本周一（4 月 20 日），礼来宣布，双方已达成最终协议，将以最高 70 亿美元（约 478 亿元人民币）现金收购体内基因递送技术的临床阶段生物科技公司 Kelonia Therapeutics，以推进体内 CAR-T 细胞疗法。

根据 Crunchbase 数据，若以交易总对价上限计算，这将是近年来金额最大的一笔风投支持生物科技初创公司收购案。这也反映出市场对 Kelonia 基因药物管线潜力的认可，其中包括一项针对多发性骨髓瘤的疗法，该疗法已在临床试验中显示出令人鼓舞的结果。

Kelonia 重点聚焦癌症治疗领域，是一家临床阶段的生物科技公司。

从生物科技行业的标准来看，这家公司的发展速度也相当快。总部位于波士顿的 Kelonia 直到 4 年前才结束隐身运营、正式亮相，当时完成了由 Alta Partners、Horizons Ventures 和 Venrock 领投的 5000 万美元 A 轮融资。两年后，Kelonia 与安斯泰来旗下子公司 Xyphos Biosciences 达成研发与许可合作，双方将利用其体内基因定位系统开发免疫肿瘤治疗药物，并获得相关资金支持。

据礼来介绍，Kelonia 的平台不仅有望改善患者治疗结局，而且相较于现有 CAR-T 细胞疗法，还可通过更快速、更简化的、无需个体化制备的即用型形式实现治疗。其技术路径被描述为可在患者体内直接重编程 T 细胞，从而使这些细胞攻击癌症。

礼来肿瘤业务执行副总裁兼总裁、业务拓展（BD）负责人 Jacob Van Naarden 表示：“自体 CAR-T 疗法已显著改善多种癌症患者的治疗结局，但由于制造、成本和可及性方面的限制，真正能够接受治疗的患者仍然只是少数。Kelonia 的体内平台有潜力通过一种更简单、可现成的形式，实现更快速且持久的疗效，从而改变这一现状。KLN-1010 的早期临床数据非常令人鼓舞，这不仅有望为多发性骨髓瘤患者带来新的治疗进展，也验证了 Kelonia 平台的可行性。”

Kelonia 首席执行官 Kevin Friedman 表示：“Kelonia 在推进体内细胞疗法这一巨大潜力领域的领先地位无可比拟，使其影响力突破了传统个体化医疗的边界。我们已经证明，相较于体外 CAR-T 方案，我们能够以显著更低的复杂度和成本实现深度缓解。结合礼来的优势，我们的体内 iGPS 平台有望将细胞疗法的应用从当前血液肿瘤领域拓展至更广泛的癌症及其他严重疾病。这一旅程始于 Michael Birnbaum 与 Venrock 团队的早期推动，我们对此深感荣幸。我也衷心感谢所有员工、合作伙伴、研究者，尤其是让这一切成为可能的患者。”

Kelonia 的愿景足够宏大，早期结果也足够令人鼓舞，因此，这笔交易按 Crunchbase 数据统计，成为过去 10 年间金额最大的风投支持型未上市生物科技公司收购案。作为对比，Crunchbase 还列出了其后其他总对价至少 20 亿美元的交易。

注：统计口径：仅包含 2000 年 1 月 1 日之后成立的公司；交易金额包含预付款及潜在里程碑付款。

这一榜单并未纳入那些曾获风投注资、后又完成上市的生物科技公司，否则相关交易数量还会更多。这其中包括一些 IPO 后不久即被收购的公司，例如专注肥胖和代谢疾病疗法开发的 Metsera，该公司于 2025 年 2 月上市，并在当年晚些时候以约 100 亿美元的交易价值出售给辉瑞。

▌ 体内细胞疗法并购升温

近来，跨国药企对开发体内疗法的初创公司出手尤为阔绰。就在两个月前，礼来刚刚收购了该领域另一家备受关注的风投支持公司 Orna Therapeutics。该公司专注于体内免疫细胞工程，交易总价值最高达 24 亿美元。根据 Crunchbase 数据，总部位于马萨诸塞州剑桥的 Orna 此前已累计融资超过 3.2 亿美元。

再往前看，去年 6 月，艾伯维以 21 亿美元收购了 Capstan Therapeutics。这家生物科技公司正通过 RNA 递送推进体内细胞工程技术。总部位于圣地亚哥的 Capstan 此前已完成 3.4 亿美元融资。

另一笔大交易则是百时美施贵宝于去年 10 月宣布收购 Orbital Therapeutics。这家位于马萨诸塞州剑桥的公司专注开发可在体内重编程免疫系统的 RNA 药物，交易金额为 15 亿美元。

但这次，Kelonia 的收购价格远远超过上述所有前例，而且高出幅度相当大。根据协议条款，礼来将先支付 32.5 亿美元预付款，后续再根据临床、监管及商业化里程碑达成情况，支付最高 37.5 亿美元的额外款项。

不过，礼来表示，该交易仍需满足包括监管审批在内的常规交割条件，预计将于 2026 年下半年完成。交易完成后，礼来将根据美国通用会计准则（GAAP）对该交易进行会计处理，并在其财务报表及业绩指引中体现相关影响。