精鼎医药研讨会 | 全球研发引擎：从中国高质创新到全球临床卓越

2026年4月26日，中赋源创（300692）发布公告，拟以10亿元对价收购军科正源（北京）药物研究有限责任公司及其整合CRO资产（以下简称“军科正源”）87%的股权，交易双方已签署《框架协议》。此举标志着中赋源创正式从传统环保领域跨界切入生物医药CXO赛道。

来源：中赋源创公告

公开资料显示，标的公司军科正源为国家级高新技术企业及专精特新“小巨人”企业，其创始团队源自军事医学科学院，在生物样本分析领域拥有十余年技术积淀。

业务层面，军科正源聚焦于临床样品生物分析检测这一CRO产业链中的高壁垒环节。公司建立了覆盖小分子化药、蛋白/多肽、单抗及多功能抗体、ADC/PDC、核酸类药物、疫苗、基因治疗及细胞治疗等领域的全方位生物分析技术集群，并于2017年通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认证。自团队创建以来，已累计为500余家国内外药企提供1500余项高质量服务，覆盖我国超过70%的创新生物制品品种。

公告披露的财务数据同样亮眼：2025年1—11月，军科正源实现营业收入2.74亿元，净利润3079万元；截至2025年11月末，总资产5.69亿元，净资产2.47亿元。考虑到CRO行业第四季度通常为结算旺季，其全年净利润大概率接近或超过4000万元。

中赋源创在公告中表示，本次收购系公司围绕创新药械及CXO相关产业进行布局的重要举措，旨在推动公司创新药械及CXO业务的持续落地。收购完成后，军科正源将纳入合并报表范围，直接为上市公司贡献营业收入与利润。

业绩承诺方面：2026年扣非净利润不低于6600万元，2027年不低于7700万元，2028年不低于8800万元，三年复合增长率约为15%。

交易定价的一个前置条件为：转让方之一“是光恒生”需先将所持有的军科正源（天津）公司100%股权及军科正源（广西）公司90%股权转让给军科正源（北京），完成CRO资产的归巢。这意味着，在正式交割前，军科正源尚非完整标的，其天津、广西资产仍处于游离状态。

在交易架构上，中赋源创引入了ESOP（员工持股计划）。交易完成后，军科正源的股权结构将呈现为：中赋源创通过鼎赋医药持有87%；新设的员工持股平台南京正源启赋持有8%（稀释后），承接原“是光荣源”的持股；中赋源创另设持股平台认缴5%股权，用于激励核心团队。期权安排方面，受让方将向宋海峰及核心团队发放目标公司5%的期权，根据2026—2028年业绩完成情况分期发放，并明确“期权的设置及发放不影响目标公司估值及股权转让交割安排及价款”。

参考资料：

1.https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-27/1225185306.PDF

2.其他公开资料

封面图来源：药时代

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