刘靖康首份“手搓”股东信：三大新品类即将上市，短期利润换长期增长

4月28日，影石创新交出了2025年和今年第一季度的成绩单。财报显示，公司2025年实现营收97.41亿元，同比增长74.76%，创其历史新高；今年一季度营收24.81亿元，同比增速进一步攀升至83.11%。在消费电子行业整体承压的背景下，影石创新过去三年营收规模实现近3倍扩张。不过，2025年和今年第一季度，影石的净利润都同比下滑，一个重要原因是战略研发投入增长。

“风浪从未缺席，但我们一路乘风破浪。” 在4月28日发出的首封股东信中，影石创始人刘靖康表示。

在全景相机、拇指相机已取得行业领先地位的基础上，去年影石开启了多个新品类的扩张之路。一边是“摄影机器人”的探索，试图撑开影像市场的天花板，一边是通过经营效率提升和AI化重构，优化财务表现。在巨额研发投入之后，是否能走通从“投入”到“收入”的道路，将是影石接下来发展的一大关键。

去年及今年一季度营收增长

从市占率情况看，影石旗下优势品类仍处于行业头部。

据IDC数据，去年影石在全球全景相机市场中的份额达到66%，拇指相机全球市场份额达到57%。去年影石手持智能相机出货量突破340万台，同比增长87.2%。

反映在营收中，去年是影石录得史上最高年营收的一年，到了今年第一季度，该公司营收同比增速则达到80%以上。

刘靖康也在股东信中谈到原创品类的贡献，称影石原创的细分品类已贡献了超60%的营收，并将现在的成绩归功于公司七八年前的勇敢尝试。刘靖康透露了一些销售数据，称全景运动相机、拇指相机和带翻转屏的运动相机这三个品类，已从最初的零销售量做到年销量300万台。

在谈到核心品类的特点时，他表示，影石2017年通过全景技术解决了运动相机在运动场景取景构图难、画面抖动、自拍杆入画等痛点，2019年推出的拇指相机系列解决了运动场景下相机佩戴困难和过重问题，2023年上市的带翻转屏功能的Ace系列运动相机则将运动相机从“拍运动”带到Vlog和扫街等场景。

影石还在尝试通过产品定义和技术研发，复刻此前多款产品的成功，寻找新的增长。在全景相机和拇指相机之后，刘靖康表示，无人机、云台相机、领夹麦克风等看似成熟的品类中仍有大量未被满足的客户需求和技术创新空间。这些品类可以像运动相机市场那样，在给公司增长提供动力的同时实现市场扩容。“影像市场是一个靠产品定义和技术创新驱动增长的市场。” 刘靖康在股东信中表示。

刘靖康认为，影像领域还有一些广泛且未被满足的需求，“拥有性能再好的相机，很多人拍摄完后不懂得剪辑和修图；很多家庭出去旅行，照片里不是没有爸爸就是没有妈妈；很多两三岁的宝宝说了搞笑的话，父母正要掏手机去记录，宝宝不说第二遍了；去到美丽的景点、看到绚烂的烟花，目光盯着手机屏幕记录，却没有尽情享受稍纵即逝的美好。”

就此，他在股东信中首次阐明打造“摄影机器人”的长期技术愿景，提出相机技术、影像算法、无人机与云台等“躯干部分”已逐渐完善，将加速补齐“AI大脑”。刘靖康表示，未来有一种可能：人们拥有便携且能自动移动、找角度、抓拍精彩瞬间的“摄影机器人”或“完全自主的跟拍摄影师”，人的双手被解放，让注意力回归当下。影石在6年前就产生了这个想法，还在朝这个目标努力。

而在技术层面，刘靖康认为以往有、未来也有进步空间。他表示，过去6年影石通过不同相机品类积累迭代光学模组、传感器和影像算法等技术，以便造好摄影机器人“眼睛”，还做了两类无人机和云台技术，以实现“摄影机器人”自由移动和找角度的“躯干”。6年前开始，影石就在研发自动剪辑技术，使客户导出率提高到接近50%。公司还开发并不同程度开源了全景飞行仿真、全景深度预测等技术，以实现摄影机器人最后一块拼图——“大脑”，这是公司未来几年努力的方向。

研发投入加大、利润承压

对技术和新品类的投资，在财报中体现为研发投入的增长。

影石的研发投入颇为“激进”。2025年全年和2026年第一季度，影石收入增长迅猛，同期的研发费用增长更快。2025年，影石净利润为9.29亿元，研发投入则达到15.3亿元，同比接近翻倍，并超过此前三年总和。2026年第一季度，影石的研发投入达到4.65亿元，同比上涨101%。研发投入连续多年大幅增长，投入规模与研发费率也处于行业较高水平。

除了主营产品，去年全年和今年第一季度影石对新产品的战略投资，也占了研发投入很大的比例。

这些产品是影石的重点研发项目。在已有的一些优势品类之外，去年影石重点研发项目的战略投入显著提升，投入规模达7.62亿元，涵盖三颗定制芯片以及2款无人机（含影翎全景无人机）、云台相机、无线领夹麦和其他三个新品类的研发费用，约占同期研发费用的一半。

从已推出的新品类看，去年12月影石推出的影翎Antigravity A1通过全景视野、沉浸体验与智能飞行重新组合，尝试改变无人机的操纵体验。然而，巨额的研发投入以及市场竞争趋于激烈、存储元器件涨价，促使去年公司净利润同比下降。2025年，影石净利润同比下降6.62%至9.29亿元。今年第一季度，影石净利润同比下降52.02%至8462.02万元。

不过，剔除战略投入后，影石的核心盈利能力仍保持增长趋势，意味着原有业务盈利能力维持稳定。此外，影石的定位也正在从硬件研发生产商转向影像生态构建者。该公司认为，研发投入加大使利润承压，是长期发展过程中需要承担的阶段性压力。

“朝着‘摄影机器人’努力，并不是一个‘憋大招’的过程，我们积累下来的各种技术同时演变成了各种可商业化的产品和功能，通过市场化验证技术和工程效率，这些最终都流向用户可感知的地方。”刘靖康表示，云台相机、麦克风、无人机这三个新品类，也有望在未来一年内上市，从原来的“投入”转为“收入”，提升利润表现。

除了发力新品类，影石的供应链效率、经营效率也需要改善。去年影石已做了一些工作。例如，随着影石线下专卖店从去年初的36 家增长到现在的近300家，其单店销售额同比提升近五成，今年第一季度每台主机的单台营销费用（市场推广费+销售平台费用，除以销量）同比下降约10%。

不过，刘靖康也坦言，影石在行业竞争中看到了自身的短板，目前公司正在各方面“看齐、补短、超越”。未来影石的组织将越来越以“业务目的”和“模块”来设计，降低耦合并提高内聚，系统性地建设能力平台，提高不同产品线间的能力复用，同时也会更注重长期产品、平台和器件的规划复用性，实现系统性成本降低。

“AI和组织的深度融合需要在IT和数据基建方面增投，这些也是短期利润承压的部分。但研发、营销效率的提升、产品设计和供应链整合会带来巨大的成本节约。”刘靖康表示。他同时表态，客户价值的挖掘、交付及效率，公司核心能力栈的变宽和变深，核心人才的培养和梯队建设，这三点是业绩的“因”，种“因”将会得“果”，这三项投入优先于短期的利润，将换取长期业绩向好和业务健康发展。

靠什么打开想象力？

据刘靖康透露，云台相机、麦克风、无人机等三大新品类，有望在未来一年内上市，从原来的“投入”转为“收入”，提升公司利润。

影石也在开发AI功能。刘靖康在股东信中透露，此前AI主要用来优化画质、防抖、美颜等功能，现在已经能自主完成构图、内容生成和剪辑。

影石有一个数百人规模的AI研究院，规模超过部分大模型公司。不仅用AI赋能产品，影石还用AI改进经营效率。今年第一季度，影石已有43%代码由AI生成，带动研发效率提升。2025年，影石线上客户服务量则有超50%由AI承接，为公司节省超千万元。

“AI正深刻重塑我们的组织。通过在研发、市场、供应链等环节引入 AI Agent，我们持续提升组织协作效率。”刘靖康表示，能否深刻理解AI和组织并将两者融合好，将决定科技公司的上限。

影石也逐步拓展至物理AI等前沿领域的第一视角数据采集领域，进入具身智能领域，使全景相机成为机器人感知系统的关键零部件之一。影石在为多家明星具身机器人公司提供相机产品，例如，影石与大晓机器人合作将全景相机的能力赋予机器人，以应对现有传感器视角较窄的挑战。随着应用场景持续拓展，影石的影像技术正成为下一代AI基础设施的重要组成部分。

从影石最新发布的财报和投入方向看，影石创新的发展逻辑已较为清晰：通过高强度研发投入构建技术壁垒，以品类创新驱动营收增长，借助AI提效降低运营成本，最终实现长期利润改善。随着新品陆续上市，其新业务是否能从投入期顺利转向产出期，将是接下来的一大看点。“不求我们一帆风顺，但愿我们乘风破浪。”刘靖康在股东信的结尾处表示。