2026年第一季度，诺华全球销售额131亿美元，同比下滑5%；核心运营利润更是跌了14%，背后既有销售收缩的压力，也有研发投入大幅加码的主动选择。旧王Entresto因美国专利到期几近腰斩，新王核药Pluvicto却继续狂飙，大涨70%。中国市场逆势增长8%，一举成为诺华贡献增长韧性、不可或缺的战略腹地。

公司前20大核心产品总销售额达107.63亿美元（同比微增1%，但固定汇率下降3%），其中以Kisqali（+55%）、Pluvicto（+70%）和Fabhalta（+103%）为代表的新一代增长引擎表现强劲，主要受早期乳腺癌、前列腺癌及IgA肾病等适应症拓展和全球需求驱动；但同时，以Entresto（-46%）、Promacta（-68%）和Tasigna（-61%）为首的成熟品牌因遭遇专利悬崖和美国仿制药的激烈竞争，销售额出现断崖式下滑。诺华，正经历管线新老交替的阵痛期。

诺华一季度TOP20产品销售额

来源：诺华财报

被抽走的“顶梁柱”

Entresto（通用名：沙库巴曲缬沙坦钠片）这款心衰药物曾是诺华最耀眼的存在，连续多年稳坐公司头号畅销药的交椅。但去年夏天，它在美国市场的独占权到期，仿制药如潮水般涌入，曾经的现金牛瞬间失血。Q1数据显示，Entresto全球销售额同比暴跌46%，仅剩13.05亿美元，比华尔街预期的还低了7个百分点。

在中国市场，Entresto的处境则要理想许多。近年来，沙库巴曲缬沙坦钠片市场金额持续攀升，已从2020年的十余亿元跃升至2025年的突破80亿元，期间诺华始终牢牢占据着95%以上的市场份额，其余份额则由南京方生和医药、江苏华瀚医药、四川科伦药业、浙江昂利康制药等本土企业分食，仿制药冲击相比在美国显得温和很多。

但随着组合物专利2026年到期，本土仿制药将密集上市，以价格优势渗透集采和基层市场，届时诺华虽面临份额压力，但凭借品牌惯性和医生处方习惯，短期内主导地位仍难被撼动，但长期来看，这将对诺华构成新的考验。

沙库巴曲缬沙坦钠片国内市场销售金额（2020-2025）

数据来源：PDB药物综合数据库，中国医药工业信息中心

沙库巴曲缬沙坦钠片国内市场份额（2025）

数据来源：PDB药物综合数据库，中国医药工业信息中心

Pluvicto这款靶向PSMA的放射配体疗法（RLT）自从去年获美国FDA批准用于二线治疗以来，推进速度一直很快，第一季度销售收入达6.42亿美元，按固定汇率计算同比增长70%，这比市场普遍预期高出了3%。

尽管上周公司已撤回Pluvicto在欧洲用于PSMA阳性转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）化疗前治疗的上市申请，诺华仍预估其年销售峰值将达到50亿美元。

在中国，2025年11月NMPA批准Pluvicto用于PSMA阳性mCRPC患者，涵盖二线（仅ARPI治疗后）和三线（ARPI+化疗后）治疗。

但是在PSMA这个赛道上，Pluvicto恐怕很难长期独领风骚。安斯泰来已加速推进Vir Biotechnology的PSMAxCD3遮蔽型T细胞衔接器VIR-5500，计划2027年启动针对mCRPC的3期临床试验。跳出PSMA，在整个前列腺癌治疗领域，新的候选药物正在扎堆涌入，其中部分抗体偶联药物（ADC）已进入3期临床。

但诺华对Pluvicto及其放射配体疗法仍然充满希望，相较于T细胞衔接器的显著副作用，Pluvicto凭借其安全优势，精准契合了当代患者对高质量生存的追求。

Entresto从巅峰跌落，换成十年前，这足够让一家大药企陷入漫长的业绩低迷期。但诺华Q1新产品矩阵的集体爆发，已经开始填补这座“专利悬崖”刨出的大坑。

更难能可贵的是，诺华没有因为阵痛而畏手畏脚。Q1研发投入在增加；瑞普多用于慢性自发性荨麻疹获欧盟人用药品委员会积极意见，在用于慢性诱导性荨麻疹的3期研究中取得积极结果，并获得用于食物过敏的2期研究数据；lanalumab 用于干燥综合征获FDA“突破性疗法”认定，并被纳入优先审评；可善挺获FDA批准用于儿童化脓性汗腺炎，并已就风湿性多肌痛适应症提交监管申请；飞赫达在IgA肾病三期研究中显示对估算肾小球滤过率有积极改善，并获得FDA传统批准的优先审评，与此同时还完成了对Avidity的收购，新增三款针对神经肌肉疾病的临床后期阶段药物。

诺华，正在经历一场“刮骨疗毒”式的自我更新。