两大千亿营收龙头强势领跑！百济神州、恒瑞、华润三九首破300亿，药明康德、云南白药……创新高

精彩内容

2025年营收超100亿元且正增长医药股（单位：亿元）

从营收规模来看，超100亿元的医药企业有47家，超6成为正增长。上海医药、九州通两家千亿营收龙头继续领跑，重药控股、白云山、南京医药、国药股份均超过500亿元。此外，7家跌出百亿营收梯队，其中智飞生物跌幅最大，超过60%，其营收峰值在2023年超过500亿元。从细分板块来看，医药商业企业数量最多，有19家。

上海医药

营业收入2836亿元，同比增长3.03%

——医药工业245.22亿元，医药商业2590.58亿元

上海医药2025年营收再创新高，超过2800亿元，同比增长3.03%。医药工业：深化转型实现能级提升。60个重点品种销售收入134.43亿元，覆盖免疫、精神神经、肿瘤、心血管、消化代谢及抗感染等治疗领域，过亿产品数量达40个，其中4个超过10亿元；加快培育“第二增长曲线”，深度布局OTC与大健康业务，其中微生态及清凉系列等相关产品销售收入超6亿元。医药商业：业务创新巩固领先优势。CSO业务整体规模实现百亿突破；创新药实现销售537亿元，同比取得较大增长；新引进进口总代品规28个，涵盖21家全球知名企业；器械大健康业务签约SPD项目超过30个，销售规模突破447亿元，实现稳健增长；“新零售一体化”战略有序推进，大零售体系加速建设。

此外，通过外延战略多措并举赋能主业发展，上海和黄顺利交割，双向赋能资源协同；沪港联动谋篇布局，国际业务多国推进。数智转型AI应用推动提质焕新，一方面强化顶层设计布局，印发专项工作指引；另一方面聚焦主营业务领域，数智建设取得成果，包括研发领域项目管理功能模块已全面上线，覆盖50多个在研项目等。

九州通

营业收入1614亿元，同比增长6.31%

——数字化医药分销与供应链业务1336.68亿元，总代品牌推广业务197.77亿元，医药工业自产及OEM业务33.33亿元，医药新零售业务28.79亿元，医疗健康与技术增值服务3.05亿元，数字物流与供应链解决方案12.90亿元

九州通2025年营收规模突破1600亿元，同比增长6.31%。2025年是公司三年战略的收官之年，公司新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化（即“三新两化”）战略深入实施，全面落地见效。

新产品方面，总代品牌推广业务（CSO）利润贡献率进一步提升，增长“第二曲线”价值凸显，已代理2429个品规的药品及医疗器械产品，成功打造52个年销售额过亿的明星产品；医药工业自产及OEM业务打造包含西药、中药及医疗器械在内的核心自有产品集群，2025年销售收入33.33亿元。新零售方面，从聚焦全B端客户，延伸至药店、诊所等服务的C端客户，不断提升全产业链的服务能力。目前好药师“万店加盟”门店超34500家，线上线下C端会员总数已超6000万；新零售业务销售收入28.79亿元，其中行业独有的B2C电商总代总销业务销售收入同比增长15.10%。新医疗方面布局诊所，构建基层医疗服务体系，进一步延伸到C端客户服务。

2026年，公司战略升级，“四新两化”（即新产品、新零售、新医疗、新服务和数智化、资本化）的新三年战略拉开帷幕，以推动公司高质量发展。

值得一提的是，上海医药、九州通、药明康德、白云山、国药股份、云南白药等20家医药企业营收创新高，其中，百济神州、恒瑞医药、华润三九首次突破300亿元，漱玉平民首次突破100亿元。

药明康德

营业收入454.6亿元，同比增长15.84%

——化学业务364.7亿元，测试业务40.4亿元，生物学业务26.8亿元

药明康德在2025年业绩再创历史新高，营业收入突破450亿元，同比增长15.84%。从分板块经营情况来看，化学业务在CRDMO商业模式驱动下业务持续增长，收入达364.7亿元，同比增长25.52%，得益于生产工艺持续优化及临床后期和商业化项目带来的产能效率不断提升。包括小分子药物发现业务为下游持续引流；小分子工艺研发和生产业务保持强劲增长；TIDES业务（寡核苷酸和多肽）保持高速增长。测试业务收入40.4亿元，同比增长4.7%，坚持差异化能力建设和精细化运营管理，药物安全性评价业务保持领先地位。生物学业务收入26.8亿元，同比增长5.2%，坚持科学引领、持续引流，体内、体外业务协同及新分子业务驱动增长。

药明康德预计2026年公司整体收入达513亿-530亿元，持续经营业务收入同比增长18%-22%。公司将更加聚焦CRDMO核心战略，加速全球化能力建设和产能投放，持续提高生产经营效率。

云南白药

营业收入411.9亿元，同比增长2.88%

——药品事业群83.18亿元，健康品事业群67.45亿元，中药资源事业群17.50亿元，省医药公司238.04亿元

云南白药继2024年营收突破400亿元大关后，2025年再创新高。公司锚定战略规划，持续做精主业，用不断提升的运营管理能力应对外部市场的不确定性，经营业绩逆势增长，实现“增长、增效、增值”的既定目标。

药品事业群营收同比增长12.53%，单品销售过亿产品10个，其中，2个超10亿元。核心系列产品中，云南白药气雾剂销售收入突破25亿元，增长超22%；云南白药膏销售收入突破12亿元，增长超26%；气血康口服液继续保持快速增长态势，同比增长约68%；其他品牌中药类产品增长亮眼，参苓健脾胃颗粒、蒲地蓝消炎片、血塞通胶囊等产品销售收入超过1亿元，其中参苓健脾胃颗粒销售收入同比提升超53%。健康品事业群营收67.45亿元，口腔护理领域，云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一；防脱洗护领域，养元青洗护产品销售收入4.6亿元，同比增长近10%。中药资源事业群实现外销收入17.50亿元，在收入端稳住基本盘，成本管控上通过“大采购”集成化管理平台，显著节约采购及生产成本。省医药公司营收238.04亿元，非药业务拓展初见成效，销售同比增长11.7%；新特药专业药房业务增长显著，销售同比增长38.5%。

资料来源：东方财富网，公司年报
注：数据统计截至4月30日，如有疏漏，欢迎指正。

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