交易：科望拥有大中华区权益！Inhibrx OX40抗体估值80亿，引默沙东等竞购

据外媒路透社最新消息，美国生物制药企业Inhibrx Biosciences旗下两款尚在研发阶段的抗癌药物，已吸引默沙东、德国默克、日本小野制药等多家跨国巨头关注。其中，核心在研产品INBRX-106的估值预计可高达80亿美元，若两款药物后续临床试验成功，其合计潜在价值将突破90亿美元。INBRX-106是Inhibrx研发的一款六价OX40激动剂抗体，通过增强OX40信号激活来改善前代二价OX40激动剂信号弱、临床活性有限的问题。其多价设计显著提升OX40受体聚簇效率，临床前抗肿瘤活性远超传统双价抗体。该药已授权科望医药在大中华区开发，代号ES102，科望拥有该区域全部权益。目前该药正在开展单药治疗以及与默沙东的K药（帕博利珠单抗）联合使用的临床试验。Inhibrx公开表示，INBRX-106有望显著提升K药的疗效。

知情人士透露，INBRX-106联合K药的Ⅱ/Ⅲ期临床试验获得积极的中期数据。该项研究共入组60例晚期头颈癌患者，其中半数以上患者的初步结果显示，联合治疗的客观缓解率达到45%，明显优于K药单药30%的缓解率。Inhibrx计划于下个月正式发布该中期数据。

另一款在研药物ozekibart同样值得关注。Ozekibart是一款经精准工程化改造的四价死亡受体5（DR5）激动剂抗体，其作用机制在于优化DR5受体的簇集（clustering）过程，从而诱导具有肿瘤偏向性的细胞凋亡。此前，早期DR5单抗因受体聚集能力不足而在临床阶段折戟；而Ozekibart采用四价设计，旨在通过提升受体交联效率来突破这一技术瓶颈，目前获得的临床数据已初步验证了该工程化思路的有效性。该药已获得美国FDA授予的快速通道资格和孤儿药资格，针对尤因肉瘤及结直肠癌的Ⅰ/Ⅱ期临床数据表现突出，其中尤因肉瘤患者的肿瘤缩小幅度为52%，预计估值约为10亿美元。Inhibrx已于本周三宣布，将递交ozekibart的上市申请。

目前各方谈判仍处在早期阶段，交易最终落地预计需要数月时间，估值高度依赖即将公布的临床试验结果。除前述已明确接触的默沙东、德国默克、小野制药外，礼来、阿斯利康、辉瑞、强生等大型药企也对INBRX-106表达出强烈兴趣，旨在强化各自的肿瘤免疫产品线。

对默沙东而言，收购INBRX-106具备重要战略价值。其K药的核心专利将在2028年到期，届时生物类似药将陆续上市，公司迫切需要新的增长点来支撑业绩。但知情人士强调，即便存在协同效应，默沙东并不拥有优先收购权。另需注意，INBRX-106的上市时间大概率会晚于K药生物类似药的上市节点。

Inhibrx正在考虑采用2024年与赛诺菲合作时类似的分拆模式来推进本次交易。当年赛诺菲以每股30美元现金收购INBRX-101，并附加了基于监管里程碑的或有价值权。受此消息提振，该公司股价截至4月27日收盘，大幅收涨37%，报115.09美元。

截至发稿，Inhibrx、默沙东、德国默克及小野制药均未就相关消息发表评论。