营收突破38亿！羚锐战略版图新升级，超13亿独家品种领跑百亿市场，中药、创新药大有可为

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日前，羚锐制药披露2025年、2026年一季度业绩报告，分别实现营业收入38.53亿元（+10.07%）和11.26亿元（+10.32%）、归母净利润7.6亿元（+5.11%）和2.46亿元（+13.61%），营收及净利双双创下历史新高。公司业绩保持良好稳健的增长态势。

羚锐制药2025年年报财务数据（单位：元）

来源：公司年报

研发创新方面，羚锐制药聚焦外用制剂及儿科用药等核心治疗领域，加速化药贴膏等仿制药品种的研发进程；稳步推进通络祛痛膏、丹鹿通督片、三黄珍珠膏等已上市产品的全生命周期管理，依托循证医学研究、真实世界研究、新适应症探索及药物经济学评价等综合手段，完善药物临床综合评价证据链，提升产品质量与临床价值。

品牌建设与传播方面，公司不断深化品牌互动与营销创新，完善线上线下联动的品牌传播体系，提升品牌触达效率。其中，包括持续开展“龙抬头・颈轻松”“贴心关爱，舒适镇痛”等全国性公益活动，普及骨关节健康知识，深化品牌关爱内涵；发起“带着两只老虎去旅行”等主题活动，将品牌传播与运动、文旅等场景深度融合，提升品牌影响力及市场认知度。

营销管理方面，公司坚持以患者为中心，以市场为导向，打造产品布局、品牌建设与渠道运营高效联动的协同发展体系。在健康消费品业务上，公司积极开展健康科普、线下服务和健康检测等活动，推动产品终端覆盖率持续提升；在处方药业务上，加强专业化服务能力建设，完善循证医学证据体系，提升产品的临床专业认可度及医院渠道覆盖率。

羚锐制药始创于上世纪80-90年代，随后于2000年10月在上交所挂牌上市。经过三十余年的传承创新，公司已培育出多款颇具临床价值的主导产品，包括骨骼肌肉系统领域的通络祛痛膏、壮骨麝香止痛膏、麝香壮骨膏，消化系统领域的舒腹贴膏，神经系统领域的芬太尼透皮贴剂等，并逐步成长为国内贴膏剂龙头企业。

其中，通络祛痛膏是羚锐制药的独家中药贴膏剂（含剂型独家，下同），也是奠定其领导地位的核心产品。该药功能主治活血通络、散寒除湿、消肿止痛，用于腰部、膝部骨性关节炎瘀血停滞、寒湿阻络证等，目前已纳入国家基药、医保乙类药、OTC乙类及中药二级保护品种目录。

在中国三大终端六大市场（统计范围详见本文末），中成药贴膏剂2025年销售规模超148亿元；从一级集团格局看，羚锐制药以13.6%的份额高居TOP3；产品格局方面，通络祛痛膏以超13亿元的销售额排名第三。

壮骨麝香止痛膏用于风湿关节、肌肉痛、扭伤，为国家医保乙类药和OTC甲类品种；麝香壮骨膏用于风湿痛、关节痛等，为OTC甲类品种；舒腹贴膏用于胃脘痛、腹痛腹胀，为OTC乙类品种；伤湿止痛膏用于风湿性关节炎等，为OTC甲类品种。米内网数据显示，羚锐制药均拥有上述4款贴膏剂的生产批文，其先后位列2025年中国城市实体药店市场中成药贴膏剂品牌TOP6、TOP8、TOP12和TOP20。

2025年中国城市实体药店市场中成药贴膏剂品牌格局

来源：米内网中国城市实体药店药品终端竞争格局

除了贴膏剂，羚锐制药还在胶囊剂、软膏剂、喷雾剂、片剂、气雾剂等领域发力，提出“品种多样化”、“1+N”品牌等发展战略。一方面以“羚锐®”主品牌为核心，积极推动“两只老虎®”“小羚羊®”等拥有广泛消费者基础和良好口碑的子品牌的建设；另一方面在慢病领域，以培元通脑胶囊、参芪降糖胶囊、锐枢安®芬太尼透皮贴剂等优势产品为抓手，积极培育增量品类，在细分领域持续提升品牌影响力。

目前，公司核心在售品种涵盖骨骼肌肉系统疾病中成药、呼吸系统化药、皮肤病化药、消化系统疾病中成药等20余个治疗大类。其中，丹鹿通督片、培元通脑胶囊等均为2025年在中国三大终端六大市场销售额超4亿元的独家畅销品种。

羚锐制药部分主要在售产品

来源：米内网综合数据库

注：带*为独家品种

创新是一家企业突破发展瓶颈、实现行稳致远的核心驱动力。

羚锐制药对此有着深刻认知，并积极付诸行动。近年来，公司持续加大研发投入，2025年研发费用达1.78亿元，同比增长45.73%，力求以技术创新夯实发展根基。与此同时，公司紧抓产业整合机遇，顺势构建“内生+外延”发展战略，以双轮协同驱动企业高质量发展。

一方面，羚锐持续“修炼内功”，通过加大产品研发投入，围绕质量控制优化、工艺技术提升、上市后再评价等，深入挖掘临床价值。其中，公司继续专注于传统中药现代化、现代中药制备工艺等方面的探索与创新，加快推进智能制造工厂的持续升级，实现从中药原料提取到制剂的全过程自动控制，保证药品质量的同时进一步提升生产效率、降低生产成本。

另一方面，羚锐不断“外延扩张”，积极寻求第二增长曲线。其中，公司于2025年完成了对银谷制药90%股权的收购，正式将其并表。银谷制药是一家集创新药研发、原料药合成、制剂生产和产品销售于一体的创新型药企，旗下拥有1类新药苯环喹溴铵鼻喷雾剂等多款优势产品，涵盖喷雾剂、气雾剂、吸入剂等剂型，可与羚锐制药的外用制剂产品线形成互补。

作为国内首个治疗鼻炎的创新药，银谷制药的苯环喹溴铵鼻喷雾剂被纳入国内首部《鼻用抗胆碱能药物治疗过敏性鼻炎的专家共识》；并新增获批适应症：用于改善感冒引起的流涕、鼻塞等症状，通过进一步拓宽治疗领域，提升临床价值、增强产品竞争力。此外，公司的鲑降钙素鼻喷雾剂（金尔力）、苯环喹溴铵鼻喷雾剂（必立汀）、吸入用盐酸氨溴索溶液（力希畅）等核心产品均已纳入国家医保目录，产品矩阵持续优化。

苯环喹溴铵鼻喷雾剂获批上市情况

来源：米内网一键检索

为进一步释放并购价值，将银谷制药打造成公司的第二增长曲线，羚锐制药已着手利用自身OTC渠道优势赋能金尔力，在样板市场试点销售，在销售渠道上形成协同；银谷制药旗下新增感冒适应症的必立汀也于2025年6月正式获批，希望借助银谷制药做大、做强创新药......

总体而言，羚锐制药的“内生+外延”双轮驱动战略，本质是“守正创新”发展理念的实践落地：内生增长坚守贴膏剂主业，通过技术、产品、渠道升级巩固护城河；外延扩张聚焦外用制剂相关领域，以精准并购快速切入高增长赛道，获取创新能力与产品管线。“内生+外延”双轮相互赋能、协同增效，既保障了公司短期业绩稳健增长，又为其长期高质量发展注入强劲动力，推动公司实现从“贴膏龙头”到“多功能制剂综合平台”的战略升级，未来可期。

资料来源：米内网数据库、公司年报及季报等

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