彭博看大宗 | 中东僵局难解，全球石油储备离应急阈值有多近？

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本期主题：全球石油储备在美伊对峙下接近应急阈值

（彭博行业研究）——如果霍尔木兹海峡继续处于封锁状态，全球原油和成品油储备将面临严重消耗，预计约八个月后将触及应急阈值。我们预计，WTI油价短期内将上探120美元/桶。3月原油和成品油供应量骤降约1,100万桶/日，4月降幅更大。

霍尔木兹海峡关闭导致每日多达800万桶原油和300万桶成品油供应中断，加剧了全球供应短缺。一旦浮式储油设施的库存耗尽，如果海峡继续关闭，日本和欧洲等经合组织成员国将开始释放战略储备。日本的商业库存继续下降，经合组织正在释放4亿桶紧急储备。不过，估计截至4月底中国在岸库存仍达10.8亿桶。经合组织及中国商业原油库存的进口覆盖天数很少跌破15天（该水平被视为应急阈值），且政府储备通常仍保持未动用状态。我们的分析显示，战略储备和商业库存的急剧下降预示八个月后全球将面临严重的供应短缺。

零进口情况下的全球石油库存

数据来源：Kpler、Vortex、Argus Petroleum、IEA、EIA、彭博行业研究

全球原油和成品油库存

数据来源：Kpler、Vortex、Argus Petroleum、IEA、EIA、彭博行业研究

为减轻原油供应中断的影响，国际能源署(IEA)正在协调32个成员国释放其合计12亿桶战略石油储备中的一部分。预计此次释放规模约为4亿桶，即330万桶/日，但远不足以弥补1,100万桶/日的供应缺口。美国释放的1.72亿桶占其战略石油储备的58%。4月初以来，美国已释放约1,700万桶战略储备。

2022年俄乌冲突爆发之初的几个月里，美国在当年4月至10月的六个月内释放了1.8亿桶石油，但油价直到四个月后才开始回落。若以历史为参考，本轮油价冲击可能会贯穿上半年。

IEA战略石油储备释放规模（百万桶）

数据来源：彭博行业研究

中国的战略石油储备水平反映了其提升能源安全保障能力、保护经济免受供应冲击的战略。自2017年以来，中国国家粮食和物资储备局一直在建立储备。我们的分析显示，中国总储备或达1.5亿吨，若按95%的利用率计算，相当于10.8亿桶缓冲量。这符合经合组织要求的90天进口覆盖天数，也符合全球标准。

各国战略石油储备

数据来源：彭博行业研究

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