拟募资7亿！国产一次性内窥镜企业冲刺IPO

2026年6月22日，上交所科创板新增一家IPO受理企业——珠海普生医疗科技股份有限公司（申报代码：A26171）。

这是一家专注于一次性电子内窥镜的医疗器械公司，核心产品覆盖泌尿科、呼吸科、肝胆科等多个临床科室。与大多数尚未盈利的科创板申报企业不同，普生医疗已连续三年实现稳定盈利——2023年净利润0.58亿元，2024年0.97亿元，2025年0.69亿元。公司计划募资7.02亿元，用于扩产、研发和补充流动资金。

# 从A轮到IPO：资本推进节奏极为紧凑

普生医疗的资本化路径，在科创板申报企业中显得颇为"精简"：

• 外部融资仅一轮。2023年12月，公司完成唯一一轮A轮融资，投资方均为香港跨境美元基金——Dawn Infinite International Limited、Day One Investments（奥德万投资）、CHCS Investment（诚瀚投资）、Ryan Investments (Hong Kong) Limited。融资金额未公开披露，资金明确用于扩产一次性电子内窥镜产线、泌尿/消化内镜研发、海外市场拓展。

• 股权结构高度集中。创始人黄宏辉通过境外持股平台PUSEN MEDICAL GROUP LIMITED持股54.64%，个人直接持股18.47%，合计控制73.11%股权。员工持股平台（普晟、普熙、凯富泰、普璟等合伙企业）合计持股约14.2%，深度绑定核心研发与海外销售团队。A轮四家境外美元基金合计持有剩余股权，无多轮融资、无大额股权稀释，上市后实控人减持压力显著低于同业。

时间线紧凑： 2023年末A轮融资 → 2024年6月完成股份制整体变更 → 2025年12月与中信证券签署辅导协议 → 2026年6月16日完成辅导验收 → 2026年6月22日科创板IPO获上交所正式受理。从股改到申报，仅用两年时间。

# 盈利数据亮眼，但2025年利润回落需关注

招股书披露的三年财务数据颇具看点：2023年净利润0.58亿元，2024年0.97亿元（同比增长67.2%），2025年0.69亿元（同比下降28.9%）。

2025年利润回落，公司官方归因于四重因素：国内一次性内镜行业价格战加剧、医用耗材带量采购常态化推进、海外市场渠道拓展投入加大、海外认证与临床推广费用大幅增加。但公司整体仍保持盈利，经营性现金流健康，无需持续大额外部融资输血。

本次IPO拟募资7.02亿元，发行前注册资本3.6亿元，拟发行后总股本4.2亿股，保荐机构中信证券。三大投向全部围绕一次性内窥镜主业，没有跨界或多元化投入：

一次性医用内窥镜产业化基地建设投入4.23亿元，占募资60.3%，用于提升泌尿、消化内镜自动化产能。研发中心升级项目投入1.79亿元，占25.5%，聚焦新一代超细内镜及配套诊疗耗材研发。补充流动资金投入1.00亿元，占14.2%，用于海内外渠道备货、海外经销网络拓展。

# 十年深耕：从临床医生到"小巨人"创始人

普生医疗成立于2014年，创始人黄宏辉为资深临床泌尿外科医生，拥有十余年临床诊疗+医疗器械研发复合经验；核心团队多具备跨国器械巨头、国内上市医疗器械企业研发与销售从业背景，研发团队占员工比重超20%。

生产硬件： 符合医疗器械GMP标准10万级洁净厂房、1400㎡配套实验室、2500㎡独立研发中心；已布局肇庆自动化生产基地、海外墨西哥工厂，并规划东南亚第二海外制造基地，实现全球化产能配套。

# 全产品线布局：四大科室+配套主机+在研管线

普生医疗定位为"全球一次性电子内窥镜开拓者"、"国产一次性输尿管软镜双龙头"、"国内首家、全球第二家推出一次性电子输尿管软镜的企业"。

在研管线（招股书披露）：

• 内镜本体： 新一代超高清超细消化内镜、荧光成像内镜

• 配套耗材： 输尿管载药球囊、长期留置金属支架、术中测压系统、蒸汽消融耗材、活检穿刺套件、可视麻醉插管、废液收集系统等

核心技术壁垒：

• 全自主底层技术： 自研微型CMOS成像模组、多向同步控弯结构、一体式吸引器械通道、微型密封手柄、高分子超薄镜身编织工艺

• 临床解决痛点： 一次性使用彻底规避复用内镜交叉感染风险；省去重复消毒、返修、维保高额成本；镜身超细降低患者术中损伤；大角度双向弯曲适配复杂肾盂、气道解剖结构；轻量化手持操作降低医生手术疲劳度

• 全球化认证壁垒： 全系核心产品取得NMPA国内注册、欧盟CE、美国FDA三大全球主流市场医疗器械注册证，国产一次性输尿管软镜赛道海外认证最全厂商之一

海外市场产品价格事实： 国际竞品波士顿科学LithoVue一次性输尿管软镜海外售价2500-3000美元；普生同规格产品海外定价仅为其三分之一，主打高性价比，主攻亚太、拉美、中东基层医院市场。产品销往全球100+国家，服务超5000家海内外医院、5000余名临床医生。

# 结语

普生医疗是科创板受理企业中少见的"盈利派"医疗器械标的。在一次性内窥镜这个细分赛道，它以海外市场为基本盘，以性价比为武器，在波士顿科学等外资巨头的夹缝中撕开了一道口子。A轮融资仅一轮、创始人高度控股、连续三年盈利——这些标签在当下的IPO市场颇具辨识度。

但挑战同样清晰：国内巨头正在加速入场，价格战硝烟已起；海外高端市场突破仍需时间。 科创板上市不是终点，而是从"小而美"走向"大而强"的新起点。