以前卖药，现在卖平台，石药与AZ的联姻，揭开了中国创新药的新底牌

发布时间：2026-07-10来源：药事纵横

近日，石药集团宣布与阿斯利康订立合作、选择权及授权协议，双方将利用石药集团专有的siRNA药物发现平台和肝外靶向递送平台开发新型小核酸候选药物。总金额最高能到17.7亿美元，首付款3000万美元，后面还有研发里程碑款5.4亿美元、销售里程碑款12亿美元，再加上销售提成。

这已经不是两家公司第一次搞合作了，从2025年6月的AI小分子合作，到2026年1月的长效多肽药物合作，再到这一次的siRNA平台合作，加上这次，一年左右的时间，三家加起来已经超过250亿美元了。

以前卖药，现在卖平台。

过去几年中国药企跟国外大公司合作，主流做法是卖药，把自己已经做到临床阶段的某个候选药物授权出去，换来首付款和里程碑款。这种交易2024年、2025年特别多，也出了不少大单子。

但这次石药跟阿斯利康的合作，他们不是卖某一个具体的药，而是把两个技术平台拿出来合作，一个siRNA药物发现平台，一个肝外靶向递送平台。以前跨国药企看中的是中国药企手里某个具体的分子，现在看中的是一整套技术能力。门槛完全不一样，认可一个分子和认可一套技术体系，是两个层面的东西。

近来这种平台型交易正在变多，2026年上半年，中国创新药的License-out出海总金额到了997亿美元，比2024年全年的522亿翻了快一倍。全球医药交易的前十名里，中国药企占了八个。而且越来越多的交易不再只是卖临床阶段的资产，而是把技术平台和早期研发能力也打包进去。

肝外递送——小核酸药物想做大，必须迈过这道坎。

小核酸药物（包括siRNA和反义寡核苷酸）理论上可以在基因层面调控，针对很多传统药物搞不定的靶点。但这类药物有一个老大难问题：怎么把药送到该去的地方？

目前最成熟的递送技术叫GalNAc偶联技术，它能高效地把药物送到肝脏。所以过去十几年获批上市的小核酸药物，绝大多数都是治肝病的，从罕见病到心血管疾病。

但肝脏以外的病怎么办？肾脏、肌肉、大脑、肺，这些器官的疾病同样需要小核酸药物，但现有技术很难精准地把药送过去，肝外靶向递送就成了行业公认的技术瓶颈。

现在探索比较多的一条路是抗体-寡核苷酸偶联物，也就是AOC。简单说就是利用抗体的靶向能力，把治疗性的寡核苷酸带到特定的细胞或组织去。美国的Avidity的AOC1001是全球第一个进入III期临床的AOC药物。今年6月，诺华宣布花120亿美元收购Avidity，这个价格说明了肝外递送技术的分量。

石药的肝外靶向递送平台瞄准的就是这个方向，这次合作聚焦肾脏疾病，两个靶点都是针对肾脏的多种适应症。肾脏是典型的肝外器官，传统的GalNAc递送技术很难有效覆盖，如果石药的平台能在肾脏靶向上取得突破，意义不止于这两个项目，而是能为小核酸药物打开肾脏疾病这个大市场。

这已经是近一年来石药和阿斯利康的第三次合作了。

把时间线捋一下，2025年6月，两家签了AI驱动的新型口服小分子药物合作，总金额53.3亿美元。2026年1月，又签了长效多肽药物合作，阿斯利康首付就给了12亿美元，总金额185亿美元。2026年7月，这次是siRNA平台合作，17.7亿美元。

三次合作覆盖了三个完全不同的技术领域，AI小分子、多肽、siRNA。这能看出一个特点，石药不是只卖某一个产品，而是在系统性地输出多个技术平台的能力。从AI分子设计到长效递送，再到小核酸肝外靶向，石药在这些年积累的技术储备正在被集中变现。

从阿斯利康那一边来看，频繁跟石药合作也不是偶然的。公开信息显示，阿斯利康从2023年开始，已经跟15家中国合作伙伴签了17项授权合作。2025年一年就出手了5次，合同金额加起来超过100亿美元，他们还在中国设了两个全球战略研发中心，宣布2030年前要在中国投资超过1000亿元人民币，石药被称为"首选中国合作伙伴"。

三笔合作加起来超过250亿美元，这不是零散的几次交易，而是一套有步骤、有层次的战略合作。对石药来说，跟阿斯利康深度绑定不光能拿到钱，更重要的是持续得到全球顶尖药企对其技术能力的验证。

按照协议，石药和阿斯利康会针对两个靶点一起做临床前候选药物的发现和开发。每个项目，阿斯利康都可以选择要全球权益（但把中国留给石药），或者要中国以外地区的权益。石药则保留其中一个项目在中国的全部权益，开发、生产、商业化都自己来。

这种结构，几年前在中国创新药的对外授权里不太常见。早年的License-out大多是"全盘让渡"，中国药企把全球权益一股脑卖给跨国药企，自己拿首付款和里程碑款就完了，不保留任何区域的商业化权利。

但现在情况不一样了，2026年上半年的BD交易里，合作模式已经从单纯的授权变成了共同开发、利润共享。跨国药企不再只是买中国药企手里现成的管线，而是愿意在早期研发阶段就深度绑定中国公司的技术平台。中国药企从"卖产品"慢慢变成了"卖能力"。

石药在这笔交易里保留一个项目在中国的权益，这个设计确保了石药在本土市场还有话语权。背后有几个现实考虑，中国的医药市场一直在增长，中国药企的本土商业化能力也比以前强了，把中国市场留给自己是有道理的。阿斯利康也不亏，他们在中国有战略研发中心，跟石药合作开发，然后按区域分工，两边都能获益。

7月2号同一天，中国药企宣布了好几笔合作，石药跟阿斯利康这个17.7亿美元的之外，英矽智能跟武田制药也签了个全球战略合作，总金额约6亿美元。这已经是英矽智能2026年以来公开的第四笔大合作了，之前还有跟施维雅的8.88亿美元、跟礼来的27.5亿美元、跟SK生物制药的25亿美元。

这几笔合作有一个共同点：AI驱动的药物发现平台是交易的核心。

石药的siRNA平台用的是AI分子设计模型和全自动高通量筛选。之前的多肽合作也用到了AI多肽发现平台。AI已经不只是帮帮忙的角色了，它渗透到了石药多个技术平台的核心环节，从分子设计到筛选，AI成了平台竞争力的关键组成部分。

中国在AI制药领域的积累正在集中变现。从全球数据来看，截至2026年3月底，在价值超过10亿美元的全球授权交易里，中国生物技术公司的份额从2021年不到10%涨到了55%。2026年美国临床肿瘤学会年会上，94项中国研究入选口头报告，13项入选最新突破性摘要，都是历史新高。

石药这些年也在技术上下了功夫，公开信息显示，他们累计申请了2759件专利，授权了1076件，建了包括纳米制剂、mRNA、siRNA、ADC在内的八大技术创新研发平台。

小核酸的黄金时代是不是真来了？2026年第一季度小核酸领域的BD交易金额已经超过了过去五年的总和。石药和阿斯利康的合作只是这个大趋势里的一个节点，但这个节点告诉我们，中国制药行业已经不再是跟着别人跑，而是在技术平台和源头创新上开始往前走了。

参考信息：

[1]石药集团.石药集团与阿斯利康就开发siRNA药物订立合作、选择权及授权协议.

[2]药时代.4笔合作同日官宣！石药、英矽智能喜讯频传…….

[3]每日经济新闻.石药、英矽先后拿下跨国药企大额订单中国“AI+”早期药物研发能力正被看见.

[4]经济观察报. 阿斯利康CEO随英国首相访华将在中国投资超1000亿元人民币.

[5]长江时报.石药创新与阿斯利康再“联姻” 三年投25.5亿研发出海提速.

[6]国元国际控股. 医药生物行业点评：创新药持续快速发展关注创新药重磅品种及CXO.

[7]证券时报.创新药半年出海收入近千亿美元三大变化重塑产业链价值.

[8]财联社. 创新药半年出海收入近千亿美元中国创新药全球产业地位迎来跃迁.

[9]摩熵医药.2026小核酸赛道投资全景：单季BD破71亿美元超过去5年总和，国产siRNA出海交易破150亿.

[10]界面新闻.石药集团与阿斯利康达成新合作！港股通创新药ETF汇添富(159570)再度大涨超4%.

[11]东方财富网.阿斯利康宣布2030年前在华投资逾1000亿元，扩大药品产研布局.

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