彭博独家 | 2026年上半年度彭博中国债券承销排行榜

2026年上半年度

彭博中国债券承销排行榜榜单亮点

2026年上半年度彭博中国债券承销排行榜新鲜出炉，为您带来最新的市场趋势追踪。如需获取报告，请在彭博终端加载LEAG“报告”标签页，您可看到所有彭博全球和中国排行榜及排行标准。

• 在彭博2026年上半年度中国债券排行榜中，中信证券（市场份额5.909%）、国泰海通证券（5.333%）、中信建投证券（5.097%）凭借亮眼表现分列前三名。中信银行、兴业银行、中国银行、中金公司、招商银行、中国建设银行、华泰证券则分列四到十位。

• 中国企业债与公司债排行榜由中信证券（12.691%）、国泰海通证券（10.805%）和中信建投证券（9.901%）领衔。华泰证券、中金公司、广发证券、招商证券、申万宏源、中国平安、光大证券则分列四到十位。

• 在离岸人民币债券（除存单）排行榜中，高盛公司以绝对优势（16.893%）摘得榜首，汇丰银行（7.206%）次之，渣打银行（4.990%）第三。第四至十位分别为：中国银行、中信证券、摩根大通、中国工商银行、美国银行、花旗集团、东方汇理银行。

• 在离岸人民币债券排行榜（含存单）中，中国银行凭借20.949%的市场份额实现“断层”第一，高盛公司（11.823%）、汇丰银行（9.547%）则分列第二、第三。榜单前十的其他机构依次为：中信银行、渣打银行、中国工商银行、中信证券、摩根大通、交通银行、美国银行。

• 在中国离岸债券排行榜（除点心债）中，中国银行（5.633%）、中国建设银行（4.750%）、中国工商银行（4.027%）作为前三名领先同业。摩根大通、中金公司、汇丰银行、交通银行、德意志银行、东方汇理银行、中国农业银行分列四到十位。

• 在中国离岸债券 – 全部货币排行榜的前三名依次是中国银行（5.954%）、中国建设银行（4.801%）、中国工商银行（4.667%）。第四至十位则分别为：交通银行、汇丰银行、中金公司、中信证券、中信银行、中国农业银行、摩根大通。

2026年上半年度，截至6月30日，境外机构在境内发行的熊猫债规模达到1600亿元，与去年同期相比增长68.09%，实现跳跃式增长。

整体来看，2026年上半年度中国境内信用债发行量约为9.31万亿元，比去年同期小幅增长约3.95%。

此外，商业银行同业存单发行量有所回落，2026年上半年度发行量约为16.42万亿元，较去年同期下降约6.03%。同业存单持续受到银行和境外投资者的追捧，主要是由于其与期限相同的国债相比，收益率相对较高，同时信用风险有限且交易流动性充足。

地方政府债方面，2026年上半年度发行量5.78万亿元，较去年同期上涨约6.28%，其中，一般债发行约1.49万亿元，而专项债发行约4.29万亿元，地方政府稳步推进隐性债务置换。2026年，中国可能净发行14.5万亿元人民币的政府债券（国债和地方债），比2025年13.86万亿元人民币的净发行额度高4.6%。我们的模型假设，2025年政府的目标是财政赤字占名义GDP的4%，名义GDP增长5%，据此计算得出一般财政预算赤字为5.1万亿元人民币。2026年专项政府债券发行量可能会增至8.6万亿元人民币。中国承诺将继续发行超长期特别国债，用于支持大型设备更新和消费品以旧换新计划。新增地方专项债额度也可能会上升。此外，6万亿元人民币隐性债务化解方案包括发行2万亿元人民币专项再融资债券。这些举措料将增加2026年政府债券的净供应量。

• 离岸债市方面，在中国离岸债券 – 全部货币排行榜中，中国银行（5.954%）、中国建设银行（4.801%）、中国工商银行（4.667%）领先。

• 2026年上半年度彭博中国离岸债券排行榜（不含点心债）则由中国银行（5.633%）、中国建设银行（4.750%）、中国工商银行（4.027%）领跑。

• 在离岸人民币债券（除存单）排行榜中，高盛公司（16.893%）、汇丰银行（7.206%）、渣打银行（4.990%）拿下前三。

• 离岸人民币债券排行榜（含存单）中，中国银行（20.949%）、高盛公司（11.823%）、汇丰银行（9.547%）分列前三名。

2026年上半年度中资企业离岸债券（除存单）发行量超过6954亿人民币，与去年同期相比下降约23.04%。受宏观政策影响，离岸债券发行波动明显。中资美元债发行超过363亿美元（约为2491亿人民币）与2025年同期相比下降约39.52%，点心债发行量达3894亿人民币，较去年同期增长约24.95%。

随着2025年的一次性驱动因素逐步消退，2026年中资美元债发行规模预计将有所回落——总发行量或下降25%至1,010亿美元，到期规模则降至1,280亿美元。这种回落反映出地方政府融资平台的发行活动以及房地产债务置换相关发行正逐步回归正常水平。

随着中国加快推进人民币国际化进程并扩大其使用规模，离岸人民币债券市场的外资发行量有望持续增长。随着人民币在对华跨境贸易中的使用日益广泛，预计将有更多国家寻求增持人民币储备。与中国开展贸易的跨国企业可能会增加人民币负债以匹配其在华收入。中国推动去美元化的努力将提升进出口业务中以人民币结算的比例，这自然会推升外资实体对人民币资产的供需。2026年点心债市场的外资发行或将提速。5月，点心债市场新发行公司债券的平均票息为3.5%（2025年第一季度为3.3%），仍显著低于功夫债（美元）市场的平均票息6.1%（2025年第一季度为4.5%）——点心债成本优势进一步扩大。

由于供应和流动性等技术面因素目前主导市场走势，亚洲投资级债券的期权调整利差(OAS)继续收窄，未受基本面信用状况恶化影响。投资级债券回报的驱动因素依然是美债收益率。南亚信用利差的收窄，有助于亚洲高收益债券利差保持区间波动。腾讯通过发债筹资24.5亿美元，但未能改变一级市场的低迷态势。目前市场关注点仍集中在中东地区，霍尔木兹海峡局势将在未来一个月内驱动美债收益率的波动。