半年营收逼近500亿，强生如何用“三驾马车”撬动千亿预期？

发布时间：2026-07-21来源：药事纵横

2026年过半，强生交出了一份近乎“压线冲刺”的成绩单：上半年总营收493.72亿美元，同比增长8.2%，距离年初设定的千亿美元目标仅剩一步之遥。但比数字更值得玩味的，是增长背后的结构逻辑——肿瘤板块以近20%的增速领跑，Carvykti、IL-23单抗Tremfya、双抗组合三大产品线分别交出55%、71%和70%的爆发式增长。这不再是传统巨头“大象起舞”的匀速叙事，而是一场由精准治疗、免疫赛道重构和多抗技术平台共同驱动的增长裂变。

表2026H1强生核心业务数据

肿瘤“铁三角”成型

2026年上半年，强生创新制药六大细分板块中，肿瘤业务以19.9%的超高增速领跑，创收143.79亿美元，成为唯一实现高双位数增长的核心赛道，彻底扛起集团创新增长大旗。当前强生肿瘤板块已形成“单抗基石、CAR-T提速、双抗补位”的铁三角格局，层级清晰、优势互补，完美覆盖血液瘤与实体瘤、后线难治与前线初治全场景，成为支撑整体增速的核心支柱，有效对冲了自免、代谢板块的业绩下滑压力。

作为基石大单品，Darzalex（达雷妥尤单抗）持续展现超长生命周期韧性，上半年收入81.71亿美元，同比增幅高达20.6%，再度验证其不可替代的市场地位。在多发性骨髓瘤治疗体系中，Darzalex早已突破传统后线治疗局限，全面渗透一线诱导、巩固、维持全治疗周期，凭借成熟的循证医学证据、完善的真实世界数据、优异的安全性可控性，成为全球骨髓瘤治疗的黄金标准。即便面临全球生物类似药逐步落地的行业压力，其凭借全线序适应症布局、医患处方惯性、联合治疗方案的持续迭代，依旧实现稳健双位数增长，成为强生肿瘤业务最稳固的现金流压舱石。

CAR-T产品Carvykti（西达基奥仑赛）则成为高增长核心变量，上半年销售额12.54亿美元，同比大幅增长55.1%，增速持续领跑全球细胞治疗赛道。其高速增长的核心驱动力来自两大维度：一是产能瓶颈持续解除，规模化生产能力落地，有效解决早期商业化供给不足的痛点；二是适应症持续拓展，从重度难治后线患者逐步向前线治疗渗透，大幅拓宽用药人群与市场空间。相较于竞品Abecma，Carvykti凭借更优的深度缓解率、更长的生存期获益、更低的复发风险，实现持续市场份额分化，稳固全球Best-in-class地位，成为细胞治疗赛道的标杆产品。

与此同时，强生双抗军团正式进入规模化收获期，Tecvayli、Talvey、Rybrevant三款产品合计创收13.34亿美元，较去年同期8.29亿美元大幅增长超60%，其中Talvey与Rybrevant增速更是突破70%。双抗的崛起具备极强的战略意义，精准填补了CAR-T疗法的临床短板。CAR-T疗效优异但存在制备周期长、成本高昂、患者适配门槛高、仅能覆盖血液瘤的局限，而强生双抗均为现货型、可及性高、成本可控，同时覆盖血液瘤与肺癌等实体瘤赛道，实现难治性肿瘤治疗场景的全覆盖。现货型双抗与定制化CAR-T形成高低搭配、场景互补的产品矩阵，让强生在肿瘤免疫赛道形成独家平台优势。整体来看，肿瘤板块近20%的高增速具备可持续性，足以抵消自免、代谢板块的阶段性收缩，成为集团业绩增长的核心压舱石。

自免与神经科学“攻守道”

相较于肿瘤赛道的高增态势，强生自免板块呈现明显的结构性分化，整体收入72.24亿美元，同比下滑6.2%，凸显成熟赛道迭代阵痛。传统王牌产品Stelara（乌司奴单抗）受专利到期、生物类似药冲击影响持续萎缩，带动板块整体收缩，但旗下IL-23重磅单抗Tremfya（古塞奇尤单抗）实现逆势狂飙，上半年收入36.54亿美元，同比增速高达70.6%，以一己之力撑起自免板块基本盘，形成“独木成林”的增长格局。

Tremfya的高速增长，本质是靶点迭代与临床替代的双重结果。随着临床循证数据持续丰富，IL-23靶点相较于传统IL-12/IL-23双靶点疗法，展现出更强的特异性、更长的长效性与更优的安全性，在中重度银屑病、克罗恩病、溃疡性结肠炎等适应症中，持续替代Stelara及传统TNF-α抑制剂。面对生物类似药的行业冲击，Tremfya凭借差异化靶点机制、长效给药优势、持续拓展的新适应症、丰富的长期真实世界数据，构建起稳固的产品壁垒，有效对冲老品专利到期的下滑压力，成为强生自免赛道的全新增长核心。

神经科学赛道则交出超预期答卷，成为集团第二增长曲线。核心产品Spravato（艾司氯胺酮鼻喷雾剂）上半年销售额突破10亿美元，达10.52亿美元，同比增长43.2%，持续高速放量。作为难治性抑郁症领域的差异化创新产品，Spravato最大的临床优势在于**快速起效**，突破了传统抗抑郁药起效慢、重度患者应答率低的治疗瓶颈，为难治性抑郁症患者提供全新治疗方案。随着全球医保覆盖范围持续扩大、临床指南地位提升、真实世界疗效数据不断积累，临床医生处方认知与患者接受度持续提高，产品放量节奏进一步加快，成为神经科学板块45.12亿美元营收（同比+22.0%）的核心驱动力。

综合来看，强生当前正处于典型的产品迭代阵痛期：自免老品、代谢板块老产品持续退潮，带动相关板块分别下滑6.2%、9.2%，而Tremfya、Spravato等新品种已完成临床验证，进入高速放量周期。未来两年是业绩承接的关键窗口期，2027年前两款核心新品能否持续扩容、完全对冲老品下滑缺口，将直接决定强生创新制药板块的增长韧性，也是其能否稳固千亿营收底盘的核心变量。

千亿预期上调背后的隐忧与底气

本次强生小幅上调全年营收预期，看似幅度有限，却释放出管理层对下半年业绩的充足信心。上调逻辑主要依托两大确定性支撑：其一，Carvykti细胞治疗产能持续释放，前线适应症渗透加速，有望延续高增速；其二，秋冬季节呼吸道疾病高发，带动相关抗感染、呼吸产品季节性放量，叠加各创新产品商业化节奏提速，下半年业绩确定性进一步增强。但在千亿营收规模背后，强生依旧面临多重行业与产业风险，长期增长并非毫无隐忧。

风险层面，首先是经典大单品的专利悬崖压力，Darzalex欧美地区专利保护逐步到期，未来两年将持续面临生物类似药冲击，存在增速放缓、价格承压的风险；其次，Carvykti等细胞治疗产品仍未摆脱行业共性难题，生产成本偏高、医保支付门槛严格、商业化可及性受限，长期放量存在天花板；此外，双抗赛道热度持续攀升，罗氏、辉瑞等巨头持续布局同类产品，未来赛道内卷加剧，强生双抗军团的先发优势将逐步弱化。多重风险叠加，意味着强生单纯依靠单品放量的规模增长模式已接近瓶颈。

而支撑强生穿越周期、完成长期增长的核心底气，在于其从“规模扩张”向“技术平台驱动”的底层转型。一方面，医疗科技板块持续稳健增长，上半年同比增长6.0%，以器械、介入设备、手术机器人为核心的业务矩阵持续稳定输血，为创新药研发、管线并购提供充足现金流，形成“器械养药、新药迭代”的良性循环；另一方面，创新制药业务毛利率持续优化，产品结构升级带动盈利质量稳步提升，盈利能力持续改善。更关键的是，强生已搭建起成熟的**细胞治疗、双抗、自免新靶点**三大技术平台，并非依赖单一爆款。其多抗平台在肺癌围手术期治疗、难治性血液瘤领域的临床突破，有望在2027年后打开全新增长空间，构筑第二成长曲线。

最后

半年逼近500亿营收、上调全年千亿预期，强生的亮眼业绩绝非偶然，而是肿瘤、自免、神经科学三大赛道完成结构性迭代的必然结果。Darzalex、Carvykti、双抗军团构筑肿瘤铁三角，扛起增长大旗；Tremfya、Spravato实现新旧动能切换，对冲板块下滑压力；稳健的医疗科技底盘与平台化技术布局，筑牢长期发展壁垒。对于强生而言，千亿营收只是阶段性结果，真正的核心价值在于其完成了从“老品放量的规模叙事”到“平台驱动的技术叙事”的战略升级。在药企普遍面临专利悬崖、赛道内卷的当下，这种持续迭代、自我革新的能力，才是跨国巨头穿越行业周期、维持长期竞争力的核心密码。

信息来源：强生公司官网

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