2026年全球多肽CXO竞争格局

700亿美元。

这是2025年替尔泊肽与司美格鲁肽交出的答卷。前者暴涨121%至365亿，后者稳守346亿。仅这两款药，就吃下了全球药品TOP10总销售额的35%。GLP-1不是渐进式增长，而是一次毫无保留的爆发。根据Frost&Sullivan预计到2030年全球多肽药物市场规模将达到2338亿美元。

从国内市场来看，多肽药物市场呈现加速增长趋势。近年来纳入医保的多肽药物数量增加，2025年版中国国家医保药品目录新增12个多肽药物，使纳入医保的多肽药物总数达到58个，提高了多肽药物的可及性和市场渗透率。Frost &Sullivan预计到2030年中国多肽药物市场规模将达到1652亿元人民币，年复合增长率将达到18.3%，其中GLP-1药物年复合增长率将达40.6%。

多肽药物市场持续扩容推动相关API及CDMO需求提升。Cognitive Market Research数据显示，2025年全球多肽API市场规模约为96.00亿美元，预计2025至2033年将以23.50%的年均复合增速扩张。随着多肽创新药物研发热度上升，相关外包需求有望持续扩容。据Frost&Sullivan测算，多肽CXO市场规模预计2032年达188亿美元，2025-2032年复合增长率达21.90%，行业高景气增长逻辑持续兑现，长期成长空间进一步打开。在CDMO领域，根据Frost&Sullivan预测，2030年全球多肽CDMO市场规模将达118亿美元，国内多肽CDMO市场规模将达185亿元，CAGR增速高于全球。

图：泰德医药 招股书

为何如此昂贵？

不同于小分子，长链多肽及修饰多肽对固相合成、纯化及杂质控制要求极高。替尔泊肽这类多靶点药物，更是将工艺复杂性推向指数级。对于大多数药企而言，自建产线意味着巨大的资本开支与风险，外包成了唯一解。

这是一场由技术壁垒和产能稀缺共同推高的溢价游戏。对于身处其中的企业来说，这不只是风口，更是一场挑战。

全球多肽CDMO已形成三层梯队。药明康德在顶层独当一面，欧洲三巨头占据中层，国内企业在加速追赶中。但在2026年，最大的变量来自韩国——三星生物正式入场。

 图：全球多肽CXO企业格局示意图

海外在变，国内在追，先从欧洲传统三巨头说起。

全球多肽CDMO的传统三巨头——Corden Pharma、Bachem和Polypeptide，2025年交出的成绩单都相当稳健，各有各的底盘。据360 Research Reports数据，2025年全球排名前十的多肽CDMO公司总共占有58%以上的市场份额，Corden Pharma、Bachem、Polypeptide在大规模多肽合成、纯化和分析验证能力方面处于领先地位。业务布局上Corden布局多肽、寡核苷酸、脂质体多品类CDMO。Bachem聚焦多肽与寡核苷酸赛道，Polypeptide深耕多肽CDMO。受益于GLP-1产业链爆发对多肽市场的强劲拉动，2025年上述三家企业的营收增速均超过10%，进一步印证了全球多肽CDMO行业持续高景气的趋势。具体来看：

Corden Pharma是三家当中体量最大的。2025年净销售额9.6亿欧元，同比增长11%，。美国Boulder工厂正从1.7万升扩至4.2万升。2026年5月，其收购昂博生物（Ambio Pharm），补齐了美国纯化产能，更首次在上海落子，完成了欧美亚三洲布局。

Bachem是利润质量最高的一个。2025年销售额6.951亿瑞士法郎，同比增长14.8%。手握152个CDMO项目，其中临床三期项目16个。2025年CAPEX投资高达3.326亿瑞士法郎，2026年预计超过4亿瑞士法郎，业绩指引相当激进。

Polypeptide是三家当中项目储备最丰富的。2025年收入3.89亿欧元，同比增长15.6%。公司参与了全球超三分之一的多肽三期项目，截至2025年末CDMO项目共计264个，其中临床三期30个、商业化阶段68个，后期管线深度在三家中最为突出。然而，它成了三星生物的猎物。2026年7月，三星生物宣布以14.6亿瑞士法郎（约18亿美元）全现金将其收入囊中，这不是简单的并购，而是用资本买时间，直接切入多肽赛道腹地，打破了原有的欧洲垄断格局。

超级老大属于中国。2025年药明康德T1DES(多肽、寡核苷酸等)业务实现营收113.7亿元(+96.0%)，营收规模已超越CordenPharma、Bachem、PolyPeptide三家海外头部企业。

2025年，公司总营收高达454.6亿元，净利润同比翻倍增长达191.5亿元，这一数字已超过上述任何一家欧洲巨头。这不是“多肽CDMO里的中国公司”，而是“全球多肽CDMO巨头里的中国代表”。

截至2025年末，TIDES在手订单同比增长20.2%，D&M服务客户数同比提升25%，服务分子数量同比提升45%，需求端持续扩容。其多肽固相合成产能已突破10万升，2026年将冲击13万升。订单与客户数双位数增长，证明其不仅是产能之王，更是订单收割机。

国内追赶者中，凯莱英跟得最紧。化学大分子CDMO业务2025年收入10.28亿元，同比增长123.72%，在手订单金额同比增长127.59%，且过半订单来自境外，增速和体量都明显领先于身后的一众玩家。服务临床阶段多肽药物52个，其中减重相关项目19个，8个处于临床后期，2026年预计有4个PPQ项目。从管线纵深来看，凯莱英是目前国内除药明之外布局最扎实的一家。

诺泰生物的打法则偏向“以品种带服务”。公司围绕司美格鲁肽、替尔泊肽搭建管线，手握11.6吨产能，并已斩获欧美双靶点订单。值得留意的是，公司其自研GLP-1新药进入临床，试图跑通“自研+CDMO”的双轮模式。

普洛药业和九洲药业则处于产能爬坡阶段。普洛的多肽车间正在加快推进，投产后将填补固相合成产能缺口，而九洲具备800kg/年的多肽GMP产能，瑞博苏州持续扩建中，已经斩获多项NDA项目，并在美容肽领域有所拓展。两家体量不小，但多肽业务目前还处于成长期，未来空间要看2026-2027年的产能释放节奏。

圣诺生物和泰德医药是2025年增速最亮眼的两家——圣诺板块营收增长62.57%，泰德增长28.91%。圣诺的看点在于新建10吨级原料药基地，泰德的看点在于美国300kg/年产能已落地，海外布局抢了一步先手。两家多肽业务占比高，在行业上行期反应最为灵敏。

全球多肽CDMO的版图正在重绘。欧洲老牌贵族通过并购防守，韩国巨头携资本闯入，而中国军团呈现一超多强态势。未来的分水岭，不再是谁的产能更大，而是谁能率先筑起工艺壁垒，赢得药企真正的信任。

参考资料：各企业官网及公开资料