2026年跨国药企布局中国创新药：产业变局与价值重构

发布时间：2026-08-11来源：药事纵横

2026 年全球医药行业正在经历一轮双向结构性调整。持续多年由欧美跨国药企主导源头创新、国内药企以仿制药与简单授权合作为主的产业格局，正在被快速打破。今年 7 月，阿斯利康在短短 13 天内接连落地三项中国创新资产合作，斥资 51.7 亿美元收购石药集团小核酸平台、中国生物制药 COPD 候选药物以及迪哲医药舒沃替尼相关权益。叠加年初和石药集团敲定的 185 亿美元战略合作，这家跨国巨头在华创新 BD 交易潜在总额已经突破 230 亿美元，仅首付款规模就超过 14 亿美元。

一系列高密度、大手笔的投资，不能简单视作单一企业的扩张选择，而是全球医药创新资源重新配置的现实缩影。从交易数据来看，2026 年上半年中国创新药对外授权潜在交易总额接近 1100 亿美元，达到 2025 全年规模的八成；全球规模前十的医药资产交易当中，本土药企占据八席。仅仅半年时间，中国创新药就从全球创新版图里的边缘参与者，转变为跨国药企重点争抢的核心标的。

这一轮合作热潮背后，交织着跨国药企自身管线承压的现实需求、国内医药创新能力实质性跃迁，以及持续优化的医药产业政策支撑，最终推动全球医药价值链迎来新一轮洗牌。本文结合近期产业交易案例，从市场现状、合作背后核心动因、交易模式的实质性变化，以及中长期产业价值几个层面，梳理本轮行业变革的内在逻辑与后续发展趋势。

一、行业现状：跨国药企加速入场，中国创新药迎来出海窗口期

阿斯利康接连落地大额合作，是 2026 年外资加码中国创新资产最具代表性的案例，但绝非孤例。当前辉瑞、礼来、BMS、罗氏、诺华等跨国药企，都在系统性搜寻国内优质创新管线，一场面向中国创新资产的全球布局浪潮已经开启。对比早些年零散、小规模的技术交流，这一轮合作展现出交易体量更大、赛道覆盖更广、合作层次更深的特点。

交易金额层面，数十亿美元乃至百亿美元级合作接连落地，不断刷新国内创新药对外授权的交易天花板。除阿斯利康在华合计超 230 亿美元布局之外，信达生物先后与辉瑞、礼来达成 105 亿美元、88.5 亿美元合作，荣昌生物和艾伯维敲定 56 亿美元合作，恒瑞医药携手 BMS 落地 152 亿美元重磅交易，多笔大额 BD 集中兑现，重构了中国创新药出海的价值体量。

从研发周期来看，合作标的覆盖药物研发全链条，临床前早期管线、处于不同临床阶段候选新药，乃至已经实现商业化的品种，都进入跨国药企的考察范围。合作形式同样不再局限传统药品授权、技术转让，越来越多项目转向平台共建、联合研发、全球商业化协同等深度绑定方式。

更关键的变化在于本土药企整体竞争力提升。2026年上半年，恒瑞、石药、信达、荣昌等七家企业包揽全球十大医药交易八席，依靠自主研发管线获得海外资本认可。这一组数据足以说明，中国创新药的临床价值已经得到全球产业共识。跨国药企集中布局并非短期资本炒作，而是基于长期发展目标做出的战略选择，也意味着中国创新药正式进入全球市场化定价阶段。

图1. 石药集团与阿斯利康合作协议

二、深层动因：多重条件相互叠加，催生全新合作格局

半年之内千亿规模量级的对外授权交易集中出现，是多重现实条件共同作用的结果。跨国药企主动来华寻找创新管线，一方面是企业自身发展压力之下的被动选择；另一方面依托国内创新研发实力持续提升形成供给基础；稳定持续开放的产业政策，则为长期合作提供确定性保障，三类因素相互叠加，推动本轮产业合作热潮。

（一）专利悬崖持续逼近，海外药企亟需外部创新补充管线

头部跨国药企大规模吸纳中国创新资产，首要诱因是日趋严峻的专利悬崖压力。医药行业盈利高度依赖专利保护带来的市场独占期，核心品种专利到期后，仿制药快速涌入会直接压缩企业营收。根据 Evaluate Pharma、Drug Patent Watch 多家机构测算，2025 至 2030 年，全球药企将面临合计超 2360 亿美元营收流失风险，近 70 款重磅药物陆续失去专利壁垒。

其中默沙东 K 药、BMS O 药等多款年销售百亿美元级别产品，专利保护窗口逐步收窄，未来几年营收下滑压力难以避免。传统内部自研模式短板十分突出：一款新药从靶点发现推向上市，平均耗时十年，投入接近 20 亿美元，临床开发失败风险居高不下。与之相比，引入经过早期临床验证、具备明确临床优势的中国创新品种，能够快速填补管线缺口，压缩研发周期、降低失败概率，成为现阶段跨国药企补齐创新管线最高效的路径。

（二）本土创新能力实现跨越，具备参与全球竞争的产品基础

资本合作浪潮能够持续落地，核心前提是国内拥有足够具备全球商业潜力的创新资产。过去很长一段时间，国内创新药以改良型新药、fast-follow 跟随式研发为主，很难真正获得海外市场重视。进入 2026 年，本土新药研发正式向源头创新转型。

国家药监局公开数据显示，2026 上半年国内新增 38 个 1 类创新药获批上市，其中11 个属于全新靶点、全新作用机制的 first-in-class 品种，全部由本土企业自主开发。这些新药覆盖肿瘤、抗感染、内分泌、血液病等主流赛道，诞生全球首个双特异性抗体 ADC、全球首个实体瘤 CAR-T 等标志性产品。作为参照，2025 全年国内全新靶点创新药仅有 4 款，2026 上半年数量实现翻倍，直观体现源头创新能力的快速提升。

图2. 2026上半年全球生物医药BD交易规模TOP10榜单

行业交流氛围的转变，同样可以印证创新实力变化。早些年国内药企参与国际医药峰会，管线推介大多只能收获海外同行礼节性沟通，不少海外企业甚至不愿签署保密协议开展深度洽谈。如今跨国药企高管主动走访国内创新企业，积极推进项目对接，不少外资高管主动加深对中国市场的理解。从浅层次礼节往来，到主动寻求长期深度合作，行业态度的转变，直接反映国内创新资产全球价值持续上行。

（三）产业政策持续优化，构建稳定开放的发展环境

短期市场需求与产品竞争力，需要稳定制度环境支撑，才能转化为可持续的产业趋势。近些年国内持续推进医药产业改革，不断释放对外开放红利，为跨国药企在华投资、中外药企深度合作扫清制度障碍。2026 年 6 月，商务部、发改委、财政部联合印发《利用外资固稳促优行动方案》，明确支持外资参与国内生物医药高质量发展，细化药品分段生产相关细则，打通跨国药企跨境生产、药品跨境上市的制度堵点。

图3. 《利用外资固稳促优行动方案》发布

从顶层规划来看，生物医药产业定位持续抬升：从 “十三五” 战略性新兴产业，到 “十四五” 生物经济核心板块，“十五五” 规划进一步将生物医药纳入六大新兴支柱产业，与集成电路、航空航天等高端制造业并列。定位升级意味着生物医药不再仅仅承担民生保障职能，更是我国参与全球高端产业竞争的关键赛道。持续优化的营商环境、清晰稳定的扶持政策、坚定不移的对外开放方向，打消跨国药企长期布局的不确定性顾虑，推动礼来、阿斯利康、罗氏等企业全球管理层频繁访华，落地长期大额投资规划。

三、模式革新：交易结构发生质变，本土药企话语权逐步提升

市场上不少观点简单把本轮合作热潮解读为跨国药企 “低价收购” 中国创新管线，但实际上，2026 年医药 BD 交易最核心变化不在于交易金额增长，而是合作逻辑、交易结构出现根本性调整。本土药企正在摆脱过去被动出让权益的弱势地位，更深层次参与全球医药产业分工，议价能力持续增强。

（一）首付款持续走高，创新资产价值得到充分认可

首付款是衡量项目价值、合作双方信任程度最直观指标，不需要依靠后续临床推进与销售业绩兑现，可以为创新企业带来即时现金流。2026 上半年国内创新药对外授权首付款总额达到 50 亿美元，头部项目首付记录不断刷新。石药集团与阿斯利康合作首付款达到 12 亿美元，创下国内出海项目首付新高；信达生物、荣昌生物大额合作首付款均达到 6.5亿美元，处于行业第一梯队。

首付金额与比例持续走高，传递两层信号。一方面，跨国药企愿意为优质早期管线、源头创新成果支付确定性对价，充分认可国内创新资产价值；另一方面，本土药企不再接受低价出让权益的不平等合作条件，依托自研核心资产掌握议价主动权，摆脱过去 “低首付、高风险、收益有限” 的传统授权模式。

（二）共创模式逐步普及，打破单向授权固有局限

以往国内创新药出海，普遍采用 “首付款 + 临床里程碑 + 销售分成” 标准化授权框架。在这套模式之下，本土药企出让海外权益后，很难参与后续临床开发节奏制定、全球市场准入规划、定价以及商业化运营，仅仅享受有限收益分成。本质上属于一次性资产出让，国内企业长期停留在全球产业链下游，更多承担研发外包角色。

2026 年，Co-Co 联合共创、设立 NewCo 独立新公司两类新型合作模式开始大规模落地，重塑行业合作规则。恒瑞与 BMS、信达和辉瑞的合作，是 Co-Co 联合共创典型案例，合作双方共享研发数据，共同设计临床方案，同步参与全球商业化决策，本土药企全程参与药物全生命周期管理。信达生物与礼来合作打造 NewCo 独立运营主体，则提供另一条路径：双方共同出资设立新平台，本土药企以管线资产入股，长期分享产品全球增值收益。

两类新模式共同的趋势，是本土药企从单纯 “创新资产供给方” 转向全球化合作伙伴。合作不再是一次性买卖，而是长期价值共生。模式变革背后，是本土药企研发体系持续成熟、全球化运营思路完善，也是中国创新药产业话语权提升最直接的体现。

四、产业展望：夯实创新根基，向全球价值链上游迈进

阿斯利康等跨国药企密集布局中国创新资产，是国内生物医药产业十余年沉淀取得阶段性成果，但仅仅只是产业升级新起点。经过多年发展，国内医药行业彻底摆脱单纯依赖仿制药的发展模式，搭建起从基础靶点研究、新药开发到商业化落地完整产业链，具备参与全球高端创新竞争的基础条件。

站在产业整体视角，本轮中外药企深度合作具备双向价值。跨国药企借助国内高效、成本可控的创新研发资源补齐管线，缓解专利悬崖带来的经营压力；本土药企依托跨国企业成熟的全球销售网络、国际临床开发经验，推动自主创新新药走向全球市场，最大化释放创新成果价值。

与此同时，行业依旧需要正视客观差距。对比拥有百年发展历史的跨国医药巨头，国内药企在全球商业化运营、前沿基础靶点研究、跨境项目风险管控等层面仍然存在明显短板。当下火热的 BD 交易浪潮，不能视作产业发展终点，只是中国创新药走向成熟必经阶段。顶层规划持续加码、产业配套不断完善，叠加本土企业持续加大研发投入、探索新型合作模式，将持续为行业长期发展筑牢基础。

五、结语

2026 年千亿美元规模的创新药出海合作浪潮，并不是短期资本催生的风口，而是政策环境、技术积累、全球市场需求长期共振催生的必然趋势。短短数年时间，国内新药研发从不受重视的跟随式创新，转变为全球药企争相布局的源头创新；合作模式从被动低价授权，逐步走向多方协同共创。发展路径的变化，直观展现中国生物医药产业的转型。

跨国药企持续加码投资，印证国内医药创新硬实力；交易模式持续迭代，体现本土药企不断成熟的全球化视野与议价能力。医药创新本身是周期漫长、考验耐心的赛道，不存在短期弯道超车的捷径。当前行业热度，是多年持续投入创新的成果兑现，同样也是新一轮升级的开端。长远来看，随着本土创新能力持续增强、产业合作机制不断完善、政策保障持续落地，中国创新药将逐步脱离全球价值链中低端位置，持续向源头靶点研发、全球化商业化运营等高附加值环节突破，成长为全球医药创新不可或缺的核心力量。

参考文献：

[1] 2025 World Preview: Pharma Growth Steady Amid Turbulent Seas and Rising China，https://www.evaluate.com/thought-leadership/2025-world-preview/

[2] Mastering LOE: Expert Strategies to Predict Drug Patent Expiry and Seize Generic Market Share，https://www.drugpatentwatch.com/blog/mastering-loe-expert-strategies-to-predict-drug-patent-expiry-and-seize-generic-market-share/

[3]

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