8月24日，罗氏旗下基因泰克与韩国韩美制药达成独家授权协议，拿下韩美处于临床阶段的肥胖症候选药物HM17321。本次交易首付款达1.9亿美元，叠加开发、监管、商业化里程碑，最高可达23亿美元。这笔交易放在当下热火朝天的减肥药赛道里，金额不算最顶级的，但也毫不逊色。

这笔交易之所以值得关注，是因为当下的GLP-1类疗法在实现显著减重的同时，往往伴随着瘦体重的流失。对于肥胖患者来说，肌肉流失意味着基础代谢率下降、体能减弱，甚至可能影响长期体重维持——减完了，反弹的风险反而更高。

HM17321想解决的正是这个问题，它是一种UCN2（尿皮质素-2）类似物，选择性激活CRFR2（促肾上腺皮质激素释放因子受体2）。UCN2是一种信号蛋白，在骨骼肌中高度表达，参与能量平衡的调节。学术界对它的认知已有几十年，理论上它能减少肌肉萎缩，但理论到成药之间隔着漫长的距离。如今罗氏接过这面旗，赌的是韩美的技术平台能让这个老靶点焕发新生。

临床前研究中，HM17321单用或与GLP-1类药物联用都显示出减重效果。2025年11月，韩美获得FDA的IND许可，启动了一期临床，目前正在健康志愿者和肥胖受试者中评估安全性、耐受性、药代动力学和药效学特征。一期完成后，基因泰克将接手二期及后续开发。

这些年错过了GLP-1第一波风口的罗氏，正用一连串“买买买”加速补位，其CEO明确提出要让罗氏成为全球“前三”的减肥药玩家。

2023年底，罗氏以31亿美元收购Carmot Therapeutics，拿下了双靶点GLP-1/GIP受体激动剂enicepatide。二期数据显示，enicepatide在48周时实现了最高22.7%的减重效果。同一笔交易还带来了口服GLP-1药物CT-996，一期数据显示肥胖患者治疗4周后平均减重7.3%。

2025年，罗氏以16.5亿美元首付款与Zealand Pharma达成合作，拿下了长效胰淀素类似物petrelintide。petrelintide在二期试验中实现了最高10.7%的减重，且安全性特征与安慰剂相当。今年6月，罗氏宣布将enicepatide和petrelintide同时推进三期临床，并启动二者的固定剂量组合二期试验。

之后35亿美元收购89bio（MASH 新药）以及此次23亿美元引入HM17321，罗氏覆盖“减重—保肌—代谢合并症”的全周期版图已现雏形。

罗氏近年代谢赛道交易金额（美元）

就在罗氏和韩美这笔交易宣布的同时，CRHR2这个靶点赛道正在悄然升温。

就在上个月，丹麦生物技术公司Gubra启动了其CRHR2候选药物GUB-UCN2的一期/二期a临床试验。法国Corteria的COR-1389同时布局“肥胖+心力衰竭+肌少症”，而深耕CRF受体家族多年的Neurocrine更是手握两款含CRHR2的多靶点分子（NBIP-2118、NBIP-1968）。

CRHR2 靶点肥胖赛道活跃项目

来源：Pharma ONE药物研发大数据平台,中国医药工业信息中心

罗氏抢下的HM17321，是这条赛道上“减脂增肌”赛道的重磅资产之一。对韩美来说，这笔交易是今年第二次重磅对外授权。今年6月，韩美将一款二期GLP-2激动剂授权给礼来，首付款7500万美元，总交易额12.6亿美元。加上收购加拿大癌症生物技术公司Aptiose Biosciences，韩美这一年动作频频，正在从一家韩国本土药企向全球创新玩家转型。