净利大增37%！药明合联，未完成订单破20亿美元

发布时间：2026-08-25来源：汇聚南药

8月24日，全球生物偶联药物CRDMO龙头药明合联（02268.HK）发布了2026年中期业绩。

2026年上半年，药明合联实现综合收益37.01亿元人民币，按实际汇率（AER）计算同比增长37.0%，按固定汇率（CER）计算同比增长41.5%；毛利同比增长40.6%至13.71亿元，毛利率进一步提升至37.0%；经调整归属母公司净利润同比增长37.4%至10.27亿元，经调整净利润率稳定在27.8%。

未完成订单数据则进一步验证了业绩的确定性。截至报告期末，未完成服务订单增至约20亿美元，同比增长50.4%；若包含潜在里程碑付款，未完成总订单金额约22亿美元，同比增长62.2%。药明合联独立口径未完成总订单约达21亿美元，同比增长57.9%。

公司2026年上半年以美元计价的新签订单表现优异，主要得益于XDC领域持续高涨的下游研发需求和投资热情，尤其是海外客户的强劲需求。管理层预计2026年以美元计价的收入同比增长35%，2026至2030年收入年复合增长率达30%至35%。

药明合联（2268.HK）已于2026年3月31日完成对东曜药业的收购，成为控股股东，截至2026年6月30日持有东曜药业约60.67%股份。该要约以4港元/股的价格发起，较东曜药业停牌前收市价2.01港元溢价约99%，总估值约31亿港元。药明合联方面表示，收购东曜药业进一步提升了集团的生产能力，拓宽了项目组合，并扩大了客户群基础。

截至报告期末，集团全球客户总数已扩大至逾810家，全球前20大跨国药企中已有15家与其开展合作。

具体来看，药明合联的项目管线在持续扩容。报告期内，集团综合CMC（iCMC）项目总数达328个，其中新签iCMC项目51个，创下历史新高。51个新签的iCMC项目覆盖全球各大区域，其中以美国和中国为主要增长引擎；新型生物偶联药物（如：双抗ADC、双载荷ADC、AOC、APC、TCE-ADC等）及适应症（如：代谢疾病、传染病及中枢神经系统疾病等）的多元化为持续增长注入动力。

从项目阶段来看，商业化及PPQ（工艺验证）项目管线同样可观。目前集团拥有商业化项目2个，PPQ项目合计21个，2026年上半年新签PPQ项目2个。这一“宽口、窄颈、深底”的漏斗模型正在稳健运转，从早期发现到后期商业化，项目的逐步推进通常意味着更高的合约价值。

与此同时，药明合联的全球化产能布局也迎来关键节点。2026年8月，新加坡基地的XmAb/XBCM3车间实现GMP放行，标志着集团在中国大陆以外的首个生产基地正式启用。XDP4制剂生产线也计划于8月底前实现GMP放行。这一进展意味着药明合联“全球双厂”生产体系正在从蓝图走向现实。无锡基地将新建XDP5和XDP6制剂车间，旨在增强制剂生产服务，强化支持多种复杂类型（包括ADC、AOC及其他新型生物偶联药物）后期临床和商业化项目的能力。同时，江阴基地XPLM2产线的新建确保了对关键载荷和连接子供应链的垂直整合。

药明合联首席执行官李锦才博士表示：“2026年上半年，公司业绩表现强劲，这充分彰显了长期发展战略的前瞻性布局与团队强大的执行力，也印证了全球客户对一站式生物偶联药CRDMO服务日益增长的需求。报告期内，我们成功整合东曜药业，持续拓展全球生产网络，并推动自有技术平台的迭代与创新，进一步夯实了一体化服务能力。展望未来，我们将继续秉持‘赋能、跟随并赢得分子’战略，持续赋能客户。同时，我们已做好充分准备，积极把握日益广阔的生物偶联药市场中的重大机遇。”

参考资料：公司公告

信息来源：生物药大时代

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