营收2.26亿、净利润1亿！伟思医疗上半年业绩拆解

2026年8月25日，伟思医疗（688580.SH）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入2.26亿元，同比增长7.59%；归母净利润1.00亿元，同比增长44.43%；扣非归母净利润6704.35万元，同比增长5.46%。经营活动现金流净额5925.96万元，同比下降8.53%。

# 利润拆解：3300万资产处置推高归母净利润

归母净利润44.43%的增幅与扣非后5.46%的增速之间存在3307.92万元差额，这部分全部来自非经常性损益。半年报显示，公司本期固定资产处置收益为3320.19万元，来源于将位于南京市雨花台区宁双路19号9幢的房屋及楼宇配套固定资产转让给江苏云智汇创业投资有限公司。计入所得税等因素后，上半年非经常性损益合计3307.92万元，约占归母净利润的33%。

剔除资产处置因素，公司核心经营利润仍保持增长，但增速明显低于归母净利润增幅。观察伟思医疗上半年真实经营变化，应重点参考扣非数据：营收增长7.59%，扣非归母净利润增长5.46%。

# 财务指标：毛利率稳定，经营现金流下降

上半年营业成本7628.89万元，同比增长6.90%，综合毛利率约为66.31%，较上年同期66.09%小幅上升，整体盈利结构基本稳定。

期间费用方面，销售费用3774.15万元，同比增长1.95%；管理费用2126.67万元，同比增长7.25%；研发费用2199.55万元，同比增长7.38%，增长主要来自人员薪酬和股份支付增加。

经营活动现金流净额同比下降8.53%，主要由于本期支付的税费及薪酬增加。经营现金流达到同期扣非归母净利润的88%左右，主营业务保持了一定的现金回收能力。

# 产品结构：磁刺激贡献近亿收入，激光射频毛利率偏低

按产品类型划分，上半年收入结构如下：

磁刺激类产品收入接近1亿元，占总营收43.60%，继续承担公司核心收入来源。磁刺激、电生理和耗材及配件合计贡献约75.95%的营业收入，公司当前业绩仍主要依赖传统康复业务。

激光射频类产品实现收入2930.66万元，占总营收12.94%，已形成一定收入规模。但该类产品毛利率约为49.50%，明显低于磁刺激和电生理类产品。随着皮秒激光、强脉冲光、射频及钬激光产品进入推广期，其收入规模、毛利率和渠道费用变化将直接影响新兴业务的盈利表现。

# 各业务线进展

• 精神康复：深度经颅磁进入产品矩阵

  上半年公司继续推进第二代经颅磁刺激仪和MagNeuro ONE导航经颅磁刺激仪的市场推广。2026年推出的深度经颅磁刺激仪采用改良型H线圈设计，面向深部神经核团刺激场景，支持双人同步治疗。公司以MagNeuro ONE为核心推进"快速抗抑郁中心"建设，覆盖患者筛查、靶点定位、个体化刺激方案制定及疗效随访。MagNeuro ONE将经颅磁刺激与磁共振影像、机器人定位结合，可在2分钟内完成运动阈值测量、3分钟内完成磁共振影像处理，重点面向精神卫生中心、脑科医院及综合医院精神心理科。

  精神康复仍是伟思医疗较成熟的业务板块。经颅磁刺激产品从单台设备销售进一步转向标准化科室方案，将直接影响这一业务未来的增长持续性。

• 盆底业务：向"设备+耗材+能量源"延伸

  公司继续推广VisheeNEO系列电刺激产品，并将电刺激、盆底磁刺激、射频和塑形磁组合销售。传统电刺激设备配套一次性电极等耗材，使公司能够在设备销售之外形成持续性耗材收入。上半年耗材及配件收入达到4289.05万元，占营业收入18.94%，毛利率约67.00%，已成为公司第二大产品类别。

  塑形磁产品在盆底中心和减重塑形中心实现销售突破；高频电灼仪继续向妇幼渠道及轻医美市场推广。

• 医美能量源：皮秒与强脉冲光进入推广期

  公司PicoV超皮秒激光治疗仪于2024年9月取得国家药监局第三类医疗器械注册证，2026年上半年继续优化产品性能、拓展应用范围并推进临床推广。强脉冲光治疗仪VLumina已获批上市，与PicoV共同组成"光秒协同"产品组合，分别覆盖深层色素性病变及浅层肤色、肤质等治疗需求。

  激光射频类产品已贡献近3000万元收入，但仍处于市场导入和渠道建设阶段。国内医美能量源市场长期由进口品牌占据高端份额，国产产品除需要证明设备参数外，还需积累临床效果、医生使用习惯、渠道服务和品牌认知。

• 泌尿外科：并购整合仍在推进

  2022年11月，伟思医疗收购科瑞达激光，获得钬激光技术并进入泌尿外科市场。公司希望将钬激光碎石设备与原有盆底电刺激、磁刺激产品结合，覆盖泌尿系统碎石和尿控康复场景。上半年子公司合肥大族科瑞达激光设备有限公司实现营业收入1281.00万元、净利润81.39万元。该业务目前已实现盈利，但收入规模仍然有限。泌尿外科的科室渠道、手术设备销售模式和临床推广路径与伟思医疗传统的妇产及康复渠道存在差异，收购后的产品迭代、销售体系整合和医院覆盖速度将决定钬激光业务能否成长为独立的收入板块。

# 研发投入与专利

上半年研发投入合计2818.39万元，同比增长7.21%，占营业收入比例为12.45%，同比减少0.04个百分点。其中费用化研发投入2199.55万元，资本化研发投入618.84万元，研发投入资本化比例为21.96%。

截至2026年6月30日，公司共有研发人员142人，占员工总数22.33%，较上年同期的139人有所增加。报告期内新增授权专利5项（发明专利3项、实用新型专利2项），新增软件著作权6项。截至报告期末，公司及子公司拥有授权专利147项（其中发明专利49项），另有软件著作权124项。

需要注意的是，公司半年报披露的专利口径为"公司及其子公司拥有授权专利147项"，与部分历史宣传资料中的累计专利数据口径不同，不能直接混用。

研发重点目前集中在磁刺激、电刺激及智能康复、脑机接口相关康复、射频激光能量源等方向。上述产品普遍面临研发投入高、医疗器械注册周期长和临床推广周期较长的问题，新产品能否形成规模收入仍存在不确定性。

# 海外业务：占比仅1.46%

上半年国内收入2.23亿元，国际收入331.13万元。海外收入仅占总营收约1.46%。公司正在围绕磁刺激、射频等产品推进海外注册、展会展示和代理商网络建设，但国际业务仍处于渠道搭建、产品注册及本地合作的早期阶段，尚未对整体业绩形成明显贡献。公司短期增长仍需依靠国内康复业务以及医美、泌尿等新业务的市场拓展。

# 结语

伟思医疗2026年上半年实现了营收和扣非利润双增长，磁刺激、电生理及耗材业务继续支撑经营基本盘。归母净利润44.43%的增幅包含超过3300万元资产处置收益，扣非归母净利润5.46%的增长更能反映当前主营业务表现。

公司下一阶段增长取决于两条路径：一是保持精神康复和盆底康复业务的产品迭代与市场覆盖；二是推动皮秒激光、强脉冲光、射频、塑形磁和钬激光从产品获批进入规模销售。目前新业务已经形成收入，但尚未改变公司以康复产品为主的收入结构。

未来几个报告期，激光射频类产品收入及毛利率、耗材复购、泌尿子公司盈利能力和海外收入占比，将是判断伟思医疗双轮驱动战略是否进入兑现阶段的核心指标。