集采压垮原研药？

一纸公告，宣告一段为期一年的推广合作画上句号。

2026年8月28日，誉衡药业发布公告，全资子公司天津博达与卫材中国药业签署《终止协议》，双方关于甲钴胺注射液（弥可保）的独家推广合作关系已于2026年6月29日正式解除。

从2025年6月高调签约，到如今友好分手，这段曾被寄予厚望的“跨国药企+本土CSO”渠道互补合作，为何如此迅速落幕？

弥可保的困境：集采重压下原研药的生存空间

卫材原研的弥可保是神经科经典品种，1997年进入中国市场，2017年曾创下超5亿元的院内销售峰值。但近年来市场竞争格局急剧变化。

甲钴胺注射液已被纳入国家药品集采，卫材未能中标。集采后，国产中选价低至0.77元/支，而弥可保挂网价约9.88元/支，价差超12倍。在公立医院“中选优先”的采购导向下，原研药的生存空间被极大压缩。

虽然目前卫材在甲钴胺注射液市场仍以约63%的份额位居首位，但价格劣势已使其难以维持原有市场地位。高昂的推广成本与日益微薄的收益预期，使得这一品种对推广服务商的吸引力大幅下降。

誉衡：低效代理正在出清

对于誉衡药业而言，终止合作的决策逻辑清晰——投入产出比已不划算。

根据公告，弥可保推广业务对誉衡的收入贡献极低：2025年占全年营收比重不足0.35%，2026年上半年进一步下滑至不足0.1%。公司表示，本次终止不会对生产经营、财务状况及业绩产生重大影响。

这已是誉衡药业近期第二起大型外部代理项目终止。2026年一季度，公司与第一三共集中终止了6款产品的推广合作，核心原因之一是核心品种未进入第十一批国家集采，整体市场规模下降。剔除该因素后，公司2026年一季度整体收入仍有7%以上的增长。

集采时代的CSO模式转型

从誉衡的两起终止案例，可以看出集采常态化下CSO代理模式的深层变化。

过去，跨国药企将成熟原研品种外包给本土CSO推广，是一种常见的渠道互补模式。外资聚焦研发创新管线，本土企业负责市场下沉。但这种模式的前提是：产品仍有足够的利润空间支撑推广投入。

集采之后，大量成熟药品的终端价格被压低，利润空间大幅收窄。尤其是注射剂品种，价格降幅更大。当推广收入甚至无法覆盖成本时，终止合作就成了理性选择。

从誉衡自身来看，公司正在主动筛选高收益推广项目、收缩低效代理管线。2026年上半年，销售费用同比下降27%，销售费用率由26.76%降至21.31%。这既是降本增效的结果，也是对外包代理业务筛选标准日趋审慎的体现。

结语

誉衡与卫材的分手，是一笔交易逻辑清晰的商业决策。弥可保的收入占比已微乎其微，及时终止无关大局，但释放的信号值得关注：集采常态化之后，跨国药企成熟品种外包推广的旧模式正在被重新审视。对于一些外资老品种而言，本土CSO的“接盘”意愿和承接能力都在减弱。而对誉衡这类企业来说，与其做低效代理，不如把营销资源集中在自有核心产品上。在集采时代，CSO需要回答一个更根本的问题：当利润空间被压缩到极限时，代理模式还有多少路可走？

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