2026.09.02

作者 | 第一财经 李鹏飞

今天，焦炭期权正式在大连商品交易所挂牌上市。大商所借此补齐焦煤、焦炭、铁矿石三大钢铁上游原料衍生品工具矩阵，为煤焦钢产业注入制度活力，助力应对市场不确定性。

记者近日调研了解到，近期炼焦煤市场价格剧烈波动，上游原料成本快速抬升，一场严峻的成本冲击正席卷整个焦化行业。一边是炼焦煤价格大幅上行，焦化企业原煤采购压力陡增；另一边下游焦炭价格调整滞后，上下游价格传导严重失衡。

成本压力难以向下疏导，行业亏损面持续扩大。“炼焦煤价格大幅上涨，焦化厂采购煤非常困难，出现结构性困局。焦炭即便上调，涨价节奏也相对缓慢，目前整个焦化行业面临较大亏损。”山西闽光新能源期货部负责人陈锦波道出当前行业的现实难题。

亏损压力之下，降负荷生产成为不少焦化企业无奈的选择。鹏飞集团营销事业部副总经理王成兴介绍，当前企业开工率仅维持七成，产能同比下滑三成，这样低的开工水平在企业经营史上都较为少见。开工率回落的背后，是焦化企业在原料成本、下游需求双重挤压下艰难求生的缩影。

焦化行业深陷亏损，钢铁企业利润同样偏薄。在价格行情不确定性持续走高的大环境下，煤焦钢整条产业链对于风险管理工具的需求愈发迫切。就在行业迫切期盼破局路径之时，焦炭期权今日于大连商品交易所正式挂牌上市，为产业链实体企业送上一套全新的风险对冲方案。

和传统期货工具相比，期权有着差异化的优势。企业仅需支付一笔权利金，便可提前锁定经营风险；倘若后续行情向着有利方向运行，企业依旧能够保留额外的收益空间。这一特性，对于当下现金流承压、抗波动能力减弱的焦化企业来说，有着极强的现实意义。

王成兴对此寄予厚望：“一旦原料煤价格急速上涨，而焦炭价格迟迟不动，我们就可以借助期权提前锁定原料成本，从而规避极端行情带来的大额亏损。”

下游钢厂同样已经开始规划期权工具的落地应用。河北纵横集团丰南钢铁有限公司常务副总经理孙海祥表示，当下钢材供应充足、钢企利润微薄，焦炭期权上市之后，可以帮助企业锁定采购成本、对冲库存风险，进一步提升钢厂抗风险能力。后续企业计划将期权嵌入日常采购、冬储备货、长期成本管控等多个经营场景，实现精细化的库存与成本管理。

从首日盘面交易情况来看，新品种市场参与热情高涨。首批上市合约横跨近月至中远月周期，能够覆盖短期套期保值、中长期风险对冲、价差套利等多元避险场景。早盘交易中，主力合约看涨期权成交十分活跃，权利金价格高开后有所回落，期权盘面走势与焦炭期货联动紧密，市场定价运行高效。

大连商品交易所期货衍生品部高级资深经理郝维斌在上市仪式上阐释了焦炭期权的战略意义。他表示，期权具有策略丰富、操作灵活、风控精细化的独特优势，可与期货形成互补协同的立体化风险管理矩阵。焦炭期权的上市将构建起覆盖焦煤、焦炭、铁矿石全链条的黑色系衍生品工具体系，这标志着大商所在服务煤焦钢产业链方面迈出了关键一步。

郝维斌进一步强调，后续大商所将持续优化市场运行机制、提升市场运行质效，充分发挥期权的风险管理功能，精准匹配煤焦钢产业链企业多样化、精细化避险需求，助力行业绿色低碳、高质量可持续发展。

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