近日，瑞典生物科技公司BioArctic宣布，诺华决定终止双方于2025年8月签署的选择权、合作及授权协议，该笔交易包含3000万美元首付款，以及最高7.72亿美元的后续里程碑付款，另有分级销售提成，潜在总价值高达8.02亿美元。

时间回到2025年8月，诺华与BioArctic达成合作，计划将后者自主研发的BrainTransporter技术与诺华一款尚未公开的抗体结合，共同探索中枢神经系统（CNS）疾病的治疗可能，利用血脑屏障的生物学特性促进大脑对药物的吸收，并优化新型治疗剂的全身性递送。

然而仅仅14个月后，这段被寄予厚望的合作便走到尽头。BioArctic在公告中说明，诺华终止项目的决定与BrainTransporter技术本身无关，而是诺华在近期审视早期研究优先事项、以专注能产生最大影响力的领域后做出的战略取舍。

BioArctic虽得以保留全部3000万美元的首付款，但7.72亿美元的里程碑付款就此化为泡影，其股价在斯德哥尔摩早盘一度下跌超7%。

血脑屏障由脑微血管内皮细胞及其紧密连接构成，与周细胞、星形胶质细胞共同维持中枢神经系统的微环境稳定。它像一堵精密的"防火墙"，把外周有害物质挡在脑外，却也把绝大多数药物一并拒之门外。研究发现，约98%的小分子药物、以及几乎所有大分子生物药，都难以有效通过完整的血脑屏障。BioArctic表示，经静脉注射的抗体中，能够抵达大脑的不足1%。

正是看到了这道障碍背后的巨大机会，BioArctic的BrainTransporter技术应运而生。它依托转铁蛋白受体（TfR）通路来帮助抗体等生物大分子“搭便车”穿越血脑屏障。据BioArctic披露，该技术曾在临床前模型中把一种淀粉样蛋白β抗体的脑暴露量提升了最高70倍。

当然，BioArctic并非只有诺华一个“金主”。截至目前，这家公司围绕BrainTransporter平台已落地五项对外合作，包括卫材、BMS、礼来与Mesenkia Therapeutics。其中，BioArctic与卫材共同开发的阿兹海默症药物Leqembi（仑卡奈单抗，中文商品名“乐意保”），早已是这家公司的现金牛。2007年，BioArctic与卫材正式签署Leqembi的开发与商业化协议，渤健随后加入共同开发。

如今，Leqembi已在全球53个国家获批上市，另有6个国家与地区接受审评。2026年第三季度Leqembi全球销售额达322亿日元，BioArctic由此录得2.038亿瑞典克朗的特许权使用费，同比大增约74%。

在中国，2024年1月，仑卡奈单抗获NMPA批准进口上市，2025年12月被纳入国家医保局《商业健康保险创新药品目录（2025年）》。Leqembi持续拓宽给药路径，继2025年7月皮下自动注射笔在美国获批后，2026年9月，其皮下剂型获中国NMPA批准，中国由此成为全球第二、亚洲首个获批该剂型的国家，推动阿尔茨海默病治疗从院内静脉输注迈向居家给药。

2025年9月，石药集团控股子公司巨石生物按治疗用生物制品3.3类申报的仑卡奈单抗注射液获NMPA批准开展临床试验，成为国内首个获临床许可的仑卡奈单抗生物类似药。

仑卡奈单抗研发进度

来源：Pharma ONE药物研发大数据平台,中国医药工业信息中心

当然，诺华自己也在紧密布局脑递送这条赛道。今年9月，诺华以1.25亿美元行使选择权，收购了维泰瑞隆（Sironax）的脑药物递送平台。

今年下半年以来，诺华的研发管线接连遭遇挫折。9月初，反义寡核苷酸药物pelacarsen在III期HORIZON研究中虽显著降低了Lp(a)水平，却未能在整体人群中显著减少心血管事件；数日后，通过收购Avidity获得的抗体-寡核苷酸偶联物（AOC）del-desiran，在1型强直性肌营养不良症的III期HARBOR研究中未达主要终点。

更早之前，其自体免疫CAR-T疗法rap-cel更因三例患者死亡而暂停八项临床试验。最近，诺华还先后终止了lifonebart在肌萎缩侧索硬化症（ALS）和阿尔茨海默病两个适应症的开发。

一个个重金押注的晚期项目接连失利，诺华选择在早期项目上“止血”，是一种再正常不过的资本理性。合作被终止，但技术路径不会消失，它只是换了一个地方等待验证。

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