截至2026年11月9日14时，同花顺问财数据显示，30家A股上市医疗研发外包企业（以下简称“CXO企业”）披露2026年前三季度营业收入及扣非归母净利润。

收入增长是否真正转化为利润？订单回暖又推动企业向哪些新业务、新产能布局？

超七成CXO企业营收增加

30家企业合计营收较2025年同期增加25.48%，其中22家企业营业收入同比实现增长，占比超七成。

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头部企业贡献了较大规模收入。药明康德和康龙化成均超过百亿元，分别为455.37亿元和120.03亿元；泰格医药57.92亿元、凯莱英53.95亿元，位列其后。这四家企业营收均实现双位数增长。

其中，药明康德的营收增长主要来自化学业务，该板块前三季度收入393.62亿元，同比增长51.52%，占公司总营收约86.4%。

康龙化成三大业务平台均实现增长，实验室服务前三季度营收72.22亿元，同比增长15.05%；CDMO服务成为增长最快的业务板块，同比增长31.72%至31.02亿元；临床研究服务营收约16.59亿元，也实现15.22%的同比增长。

此外，康龙化成来自全球前20大制药企业的收入达到27.20亿元，同比增长52.50%。

营收增速方面，奥浦迈表现突出，前三季度营业收入同比增长172.07%至7.39亿元。

不过，这一增长也受到并购并表影响。2026年1月，公司完成对澎立生物的收购，前三季度新增的CRO等业务合计贡献收入3.68亿元，占总营收的49.83%。

原有业务方面，细胞培养产品实现收入3.27亿元，同比增长36.98%，占总营收44.24%。其细胞培养基产品管线储备也在增加，截至2026年9月30日，共有401个已确定中试工艺的药品研发管线使用其细胞培养基产品。

CXO企业营收增长的同时，利润端是否同步改善？

从扣非归母净利润看，30家CXO企业中，20家实现盈利，10家亏损，合计扣非归母净利较去年同期增加61.07%；17家扣非归母净利润实现同比增长，13家同比下降。

61.07%的增幅并不意味着行业普遍实现了同等程度的利润增长。

昭衍新药是一个典型案例。前三季度，公司实验室服务及其他业务实现扭亏，同时生物资产公允价值变动带来约8.66亿元净收益，推动扣非归母净利润达到8.81亿元，同比增长2933.08%。

按照上述30家企业的统计口径，剔除药明康德、昭衍新药后，其余28家企业合计营业收入同比增加15.14%，扣非归母净利润同比增长6.31%，行业整体依据呈现回暖态势。

另从细分赛道看，不同业务复苏程度并不一致。

国金证券对样本企业统计显示，2026年前三季度，CDMO板块收入同比增长28%，较中报的26%进一步提速；CRO板块收入同比增长16%，行业逐步恢复正增长。

盈利能力方面，CDMO板块平均毛利率达到40%，平均扣非净利率达到27%，经营杠杆逐步显现；临床CRO板块平均毛利率为23%，平均扣非净利率为7%，毛利率仍承压；临床前CRO板块平均毛利率为31%，平均扣非净利率为12%，但部分企业受到生物资产公允价值变动影响，利润波动较大。

随着CXO行业订单回暖，企业的增长逻辑也在发生变化。

一方面，部分CXO企业希望尽可能覆盖药物从早期开发、工艺开发到临床后期及商业化生产的全过程，尝试拉长客户合作周期，提升单个客户及项目的长期价值。

药明康德外，药明生物也在推进类似模式。2026年上半年，药明生物综合项目总数达到1064个，其中临床后期和商业化项目达到106个，相关收入达到47.4亿元。

公司披露，截至2026年6月，2026年和2027年分别排期34个和30个工艺性能确认（PPQ）项目。这类项目的价值不仅在于单笔订单金额，还在于项目进入商业化阶段后，可能形成更长周期、更稳定的生产需求。

康龙化成也在强化这一能力。公司2026年前三季度新签订单同比增长超过30%，其中CDMO服务新签订单同比增长超过40%。公司预计，随着小分子CDMO管线持续推进，未来临床中后期及商业化生产项目需求将保持增长。

奥浦迈则选择了另一条路径，向药物研发早期延伸，打通前端CRO与后端CDMO、产品业务。其完成对澎立生物的收购后，业务模式拓展为“细胞培养基+CRDMO”。

另一方面，多肽、小核酸、ADC等新分子业务成为产能布局重点。

药明康德已率先在TIDES业务上实现规模化收入。2026年前三季度，公司TIDES业务收入达到115.2亿元，同比增长46.9%，服务分子数同比增长86%。

产能方面，泰兴基地两个用于寡核苷酸、多肽和PMO生产的新车间预计2027年投产，新加坡基地也在加快建设。

2026年前三季度，凯莱英ADC新兴业务海外订单占比已经超过50%，多肽现有产能预计2027年将处于较高利用率水平，公司正在规划新增产能；Payload-linker（载荷—连接子）产能也较为紧张，公司正在加快建设新产能。

11月8日，浙商证券发布的CXO&上游2026Q3业绩综述认为，行业景气度仍在向上，看好CXO板块2026至2028年起重回订单&业绩加速成长期，甚至快于历史增速。

对于CXO企业而言，下一阶段的竞争重点，可能不再只是争取更多订单，而是能否将订单转化为稳定收入，并进一步兑现为利润。

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