固收指数月报 | 美债实际收益率维持高位，韧性不减；点心债利差稳定，需求强劲

彭博是全球首家将中国债券纳入全球主流指数的指数提供商。彭博中国固定收益指数系列作为衡量中国债券市场的旗舰指数，为全球投资者提供了清晰且独特视角和观察。

《彭博中国固定收益指数月报》由彭博指数团队和彭博行业研究分析师共同撰写，为您呈现月度指数回顾、短期宏观经济和债市展望。

• 美债实际收益率目前仍然相对较高，可能需要快速降至接近零的水平，才能证明美元进一步贬值的合理性。2021年以来美债收益率节节攀升，尤其是实际收益率和短端利率，推动美元不断走强，因此若要实现美元走势持续逆转，可能需要美国实际收益率持续下降。当然，也存在一种风险：美联储的加息幅度仍可能低于市场预期，而如果我们假设通胀预期基本保持不变，那么实际收益率的表现可能会比市场预期的更具韧性。

• 10月初离岸人民币指数再平衡后，期权调整利差(OAS)维持在50个基点不变。鉴于点心债的久期长于境内债券，当前利差水平似乎合理。除再平衡效应外，利差在第四季度可能大致保持稳定。尽管一级市场活动大幅增加，利差仍保持稳定，反映投资者需求强劲。随着香港按照其五年规划，致力于成为离岸人民币债券的主要枢纽，我们预计这一趋势将会延续并扩大。