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数据库2025年大赚392亿：为何依然阻止不了小米股价暴跌近50%？
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1、小米发布2025年业绩报告，公司2025年总收入达4573亿元，同比增长25.0%；经调整净利润392亿元，同比大增43.8%，均创历史新高。其中，2025年第四季度，小米集团总收入为1169亿元，创历史新高，同比增长7.3%，收入连续第5个季度突破1000亿元；经调整净利润为63亿元，同比下降23.7%。
2、2025 年小米集团智能电动汽车及AI等创新业务分部收入首次突破千亿大关，同比增长223.8%，达1061亿元。然而，这并未能阻止小米股价持续下跌，从2025年6月底至今，其股价从最高价的超61元/股，持续下跌到3月25日最低价的31.5元/股，整体跌幅近50%。
3、智能手机收入由截至2024年12月31日止年度的人民币1,918亿元减少2.8%至截至2025年12月31日止年度的人民币1,864亿元，且智能手机毛利率由截至2024年12月31日止年度的12.6%下降至截至2025年12月31日止年度的10.9%。
文/李老师
日前，小米发布2025年业绩报告，公司2025年总收入达4573亿元，同比增长25.0%；经调整净利润392亿元，同比大增43.8%，均创历史新高。
其中，2025年第四季度，小米集团总收入为1169亿元，创历史新高，同比增长7.3%，收入连续第5个季度突破1000亿元；经调整净利润为63亿元，同比下降23.7%。
具体来看，2025年，小米集团手机×AIoT分部收入3512亿元，同比增长5.4%。其中智能手机业务收入1864亿元，出货量连续五年稳居全球前三；据国投证券表示，受核心零部件及存储成本大幅上涨影响，手机×AIoT等传统业务短期承压。
而IoT与生活消费产品业务收入1232亿元，同比增长18.3%，且境内与境外收入均创历史新高；互联网服务收入374亿元，同比增长9.7%，创历史新高。
此外，小米集团智能电动汽车及AI等创新业务分部收入首次突破千亿大关，同比增长223.8%，达1061亿元。
然而，这并未能阻止小米股价持续下跌，从2025年6月底至今，其股价从最高价的超61元/股，持续下跌到3月25日最低价的31.5元/股，整体跌幅近50%。
与此同时，在3月24日举行的小米业绩电话会上，小米总裁卢伟冰表示，内存涨价的速度和力度均超出预期：“原来我在内存涨价预判方面已经算是激进派，但实际结果来看，比我原来的判断还要更加激进”。而这对于业绩靠智能手机支撑的小米而言并非好事。
01
整体业绩大幅增长：智能汽车实现盈利！
据小米集团表示，2025年，小米集团持续高效执行集团「稳健进取」的核心经营策略，实现坚实的业绩增长，总收入和经调整净利润均创历史新高。2025年，集团总收入为人民币4,573亿元，同比增长25.0%。
业务分部来看，2025年，小米集团的「手机×AIoT」分部收入为人民币3,512亿元，同比增长5.4%；小米集团的「智能电动汽车及AI等创新业务」分部收入为人民币1,061亿元，同比增长223.8%。2025年，集团经调整净利润为人民币392亿元，同比增长43.8%。
2025年第四季度，尽管面临存储成本大幅上涨、行业竞争加剧等逆风因素，集团业务仍保持韧性，总收入为人民币1,169亿元，创历史新高，同比增长7.3%，收入连续第5个季度突破人民币1,000亿元。
业务分部来看，2025年第四季度，小米集团的「手机×AIoT」分部收入为人民币797亿元；小米集团的「智能电动汽车及AI等创新业务」分部收入为人民币372亿元，同比增长123.4%。本季度，集团经调整净利润为人民币63亿元。
2025年，小米集团的智能手机出货量为165.2百万台。根据Omdia数据，2025年，小米集团全球智能手机出货量连续第五年排名全球前三，市场份额为13.3%。
与此同时，小米集团的用户生态持续扩大。2025年12月，小米集团全球月活跃再创历史新高，达到754.1百万，同比增长7.4%。截至2025年12月31日，小米集团AIoT平台已连接的IoT设备数（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）达到1,079.2百万，同比增长19.3%。2025年，小米集团的新车交付量达到411,082辆。
小米集团稳步执行集团「新十年目标」：大规模投入底层核心技术，致力成为全球新一代硬核科技引领者。小米集团过去五年累计研发开支达到人民币1,055亿元。2025年，小米集团研发开支达到人民币331亿元，同比增长37.8%。
截至2025年12月31日，小米集团的研发人员数创历史新高，达25,457人。此外，小米集团预估自2026年开始，未来五年小米集团的累计研发开支将超过人民币2,000亿元。
02
手机×AIoT业务：手机出货量与毛利率双双承压
2025年，小米集团的「手机×AIoT」分部收入为人民币3,512亿元，创历史新高，同比增长5.4%。「手机×AIoT」分部毛利率达到历史新高的21.7%，同比增长0.5个百分点。2025年第四季度，小米集团的「手机×AIoT」分部收入为人民币797亿元。「手机×AIoT」分部毛利率为20.0%。
2025年，小米集团的智能手机业务收入为人民币1,864亿元，毛利率为10.9%，小米集团的全球智能手机出货量为165.2百万台。根据第三方数据，2025年，小米集团在中国大陆地区智能手机销量排名上升至第二，市占率为16.6%，同比提升0.7个百分点。
根据Omdia数据，2025年，小米集团全球智能手机出货量排名前三，市场份额为13.3%，连续五年排名稳居全球前三。
其中，小米集团智能手机出货量在拉美和东南亚排名上升至第二，市占率均同比提升0.9个百分点，分别达到17.5%和17.0%；在欧洲和非洲地区排名第三，市占率分别同比提升0.6和1.4个百分点，达到20.3%和12.7%。
2025年，小米集团在全球58个国家和地区的智能手机出货量排名前三，在全球70个国家和地区的智能手机出货量排名前五。
2025年第四季度，小米集团的智能手机业务收入为人民币443亿元，毛利率为8.3%，小米集团的全球智能手机出货量为37.7百万台。根据Omdia数据，2025年第四季度，小米集团全球智能手机出货量排名前三，市场份额为11.1%，连续22个季度排名全球前三。
小米集团的高端化战略持续取得显著成效。根据第三方数据，2025年，小米集团在中国大陆地区的高端智能手机销量在整体智能手机销量中的占比达到27.1%，创历史新高，同比提升3.8个百分点。
其中，小米集团在中国大陆地区人民币4,000–6,000元价位段的智能手机销量市占率达到17.3%，同比提升0.5个百分点；在人民币6,000–10,000元价位段，小米集团的智能手机销量市占率同比提升2.3个百分点至4.5%。
此外，根据Omdia数据，2025年，小米集团的可穿戴腕带设备全球出货量同比增长22.6%，全球排名第一，中国大陆地区出货量排名第二；小米集团的TWS耳机全球出货量同比增长32.3%，全球排名第二，中国大陆地区出货量排名第一。此外，2025年，小米AI眼镜出货量实现全球排名第三，中国大陆地区排名第一。
根据Omdia数据，2025年，小米集团的平板产品全球出货量同比增长25.2%，全球出货量排名前五，中国大陆地区出货量排名前三。
小米还指出，智能手机收入由截至2024年12月31日止年度的人民币1,918亿元减少2.8%至截至2025年12月31日止年度的人民币1,864亿元，主要是由于智能手机出货量减少及平均售价（「ASP」）下降所致。
智能手机出货量由截至2024年12月31日止年度的168.5百万部减少2.0%至截至2025年12月31日止年度的165.2百万部，主要是由于印度出货量减少，惟部分被中国大陆及其他国际区域（如拉丁美洲和非洲）的出货量增加所抵销。
截至2025年12月31日止年度，尽管根据Omdia数据，中国大陆智能手机出货量同比减少0.8%，但小米集团在中国大陆的智能手机出货量增加4.1%。
智能手机的ASP由截至2024年12月31日止年度的每部人民币1,138.2元轻微下降0.8%至截至2025年12月31日止年度的每部人民币1,128.7元，主要是由于ASP较低的新兴市场出货量增长，惟部分被ASP较高的中国大陆智能手机出货量占比提高所抵销。
且智能手机毛利率由截至2024年12月31日止年度的12.6%下降至截至2025年12月31日止年度的10.9%，主要是由于下半年中国大陆国家补贴退坡及核心零部件价格上涨，以及全球市场竞争加剧所致。
03
智能电动汽车及AI等创新业务营收破千亿：今年出货量冲刺 55 万辆车！
2025年，小米集团的智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币1,061亿元，突破人民币1,000亿元，同比增长223.8%。其中，智能电动汽车收入为人民币1,033亿元，其他相关业务收入为人民币28亿元。
本年度，智能电动汽车及AI等创新业务分部毛利率为24.3%，同比提升5.8个百分点。2025年，小米集团的智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现经营收益转正，本年度经营收益为人民币9亿元。
2025年第四季度，小米集团的智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为人民币372亿元，同比增长123.4%。其中，智能电动汽车收入为人民币363亿元，其他相关业务收入为人民币10亿元。
本季度，智能电动汽车及AI等创新业务分部毛利率为22.7%，同比提升2.3个百分点。2025年第四季度，小米集团的智能电动汽车及AI等创新业务分部经营收益为人民币11亿元。
2025年，小米集团共交付411,082辆新车，交付量同比增长200.4%。2025年第四季度，小米集团共交付145,115辆新车，交付量同比增长108.2%。
卢伟冰表坦言：“短期之内将主要通过内部创新等措施来消化一些涨价的压力，我们尽量先顶住，如果实在顶不住了，可能也不可避免地要涨价，到时候也希望大家能够理解”。
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