近期，东山精密发布公告表示，公司预计2026年第一季度归属于上市公司股东的净利润为10亿元至11.5亿元，同比增长119.36%至152.27%，单季度盈利规模创下历史新高。

受此影响，东山精密盘中三连板市值创历史新高超过了2600亿元（2年时间暴涨10倍），一举成为A股市值最高的PCB企业，比胜宏科技市值仍高出100亿元。

那么，未来东山精密与胜宏科技，谁将成为A股PCB板龙头？

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文/徐老师

在全球AI算力需求爆发的浪潮下，PCB（印制电路板）行业作为AI硬件的核心基础环节，正迎来前所未有的发展机遇。AI服务器对PCB的性能、层数、精度等要求远超传统服务器，这不仅推动了PCB行业的技术升级，也催生出新的行业竞争格局。

在这场由AI算力驱动的行业变革中，国内PCB行业的两大头部企业——东山精密与胜宏科技成为了市场关注的焦点。它们凭借各自独特的发展路径和竞争策略，在AI算力PCB赛道上展开了激烈的龙头之争。

日前，东山精密发布的2026年第一季度业绩预告，犹如一颗重磅炸弹，震惊了整个资本市场。预告显示：公司预计2026年第一季度归属于上市公司股东的净利润为10亿元至11.5亿元，同比增长119.36%至152.27%，单季度盈利规模创下历史新高。

对于业绩增长的原因，据东山精密表示：

首先，2026 年一季度公司传统业务保持稳定增长，消费电子、汽车及通讯等行 业的印刷线路板、精密组件及光电模组出货保持稳定；

其次，AI 算力需求强劲驱动了AI基础设施的加速投资，索尔思的光模块产品 不断导入新的大客户，成为了公司新的核心利润增长点；

 其三，报告期内公司积极赋能索尔思和GMD，特别是在索尔思的扩产方面，充 分发挥了集团在资金、人才、技术和客户等资源的协同效应，助力索尔思营收和 利润大幅提升。

受此利好消息影响，东山精密股价连续多日涨停，市值一举超越胜宏科技，成为PCB行业新的市值龙头。那么，展望未来，东山精密与胜宏科技到底谁将成为A股PCB板龙头企业呢？

1、东山精密股价走势图

2、胜宏科技股价走势图

首先来看看东山精密，东山精密的发展历程，堪称中国制造业企业转型升级的典范。公司成立于1998年，最初只是一家从事精密金属结构件制造的代工小厂，主要为家电、通讯等行业提供配套零部件。

2007年，东山精密在深圳证券交易所上市，成为国内较早上市的精密制造企业之一。上市后，公司开始积极拓展业务领域，通过一系列的并购重组，逐步构建起多元化的产业布局。

2016年，东山精密以6亿美元收购纳斯达克上市公司MFLX（维信电子），一举将先进的FPC（柔性印制电路板）技术收入囊中，同时注入了国际化基因，成功撬开了全球高端电子电路市场的大门。MFLX是全球知名的FPC供应商，拥有先进的技术和优质的客户资源，此次收购让东山精密在FPC领域的技术实力和市场份额得到了大幅提升。

2018年，东山精密又以2.93亿美元拿下伟创力旗下PCB企业Multek（超毅电子），补齐了公司在硬板业务上的短板，搭建起了核心收入支柱。Multek在高端PCB领域拥有深厚的技术积累和广泛的客户基础，此次收购进一步完善了东山精密的PCB产品体系，使其能够为客户提供更全面的解决方案。

2025年，东山精密再次出手，全资子公司香港超毅以不超过59.35亿元现金收购光模块企业索尔思光电，成功切入光模块核心赛道。索尔思光电是全球光通信领域的技术先驱，拥有光芯片设计、晶圆制造、模块封装全链条垂直整合能力，此次收购让东山精密在AI算力硬件领域形成了PCB与光模块的双核心布局，产业协同效应得到了极大的提升。

经过多年的发展，东山精密已从一家代工小厂，成长为全球领先的电子制造服务提供商，业务覆盖电子电路、光电显示、精密制造三大核心板块，产品广泛应用于消费电子、新能源汽车、通信设备、AI服务器等多个领域。

分析东山精密可知，该公司的核心竞争力之一，在于其多元化的业务布局。公司通过不断的并购重组和业务拓展，构建起了一个涵盖PCB、光模块、精密结构件等多个领域的产业生态，各业务板块之间相互协同、相互支撑，形成了强大的抗风险能力。

电子电路业务是东山精密的核心业务之一，也是公司营收的主要来源。2025年上半年，东山精密电子电路业务实现营收110.59亿元，营收占比超过60%。公司的电子电路产品包括刚性PCB、柔性PCB（FPC）、HDI（高密度互连）板等，广泛应用于消费电子、通信设备、AI服务器等领域。

在PCB领域，东山精密拥有全球领先的技术实力和生产规模。公司是全球第二大FPC供应商，全球PCB行业排名稳居前列。在高端技术研发与量产上，东山精密已具备78层以上高多层刚性PCB量产能力，掌握70层以上高多层正交背板技术，可替代传统高速线缆，大幅提升信号完整性。随着AI服务器PCB层数由传统12 - 16层提升至20层以上，公司高多层板产品价值量有望继续上行。

而2025年收购索尔思光电后，光模块业务成为东山精密新的核心利润增长点。索尔思光电是全球少数能自主设计并量产高速光芯片的厂商，产品覆盖10G至1.6T多代际光模块，拥有光芯片设计 - 晶圆制造 - 模块封装全链条垂直整合能力。

在AI算力需求爆发的背景下，光模块作为AI数据中心的核心器件，市场需求呈现出爆发式增长。预计2025到2029年，全球1.6T光模块市场规模将从4亿美元飙升至140亿美元，年复合增长率高达140%。索尔思光电凭借其在光芯片领域的技术优势，已成为全球高速光模块市场的重要参与者。2026年一季度，其光芯片月产能已接近千万颗规模，计划向更高规模冲刺，目标跻身全球光芯片第一梯队。

东山精密通过将PCB业务与光模块业务相结合，形成了独特的产业协同优势。在AI服务器中，PCB是承载各类电子元器件的基础平台，而光模块则是实现数据高速传输的核心器件。两者的协同发展，能够为客户提供更完整的AI硬件解决方案，进一步提升公司的市场竞争力。

除了电子电路和光模块业务，东山精密还拥有强大的精密制造能力，产品包括新能源汽车精密结构件、触控显示模组等。随着新能源汽车行业的快速发展，公司的新能源汽车精密结构件业务呈现出良好的发展态势。公司通过收购法国GMD公司，进一步拓展了海外布局，夯实了汽车业务的客户基础。

当然，东山精密的快速发展，离不开其强大的技术整合能力和研发创新实力。公司通过并购重组，不断吸纳先进的技术和人才，同时加大研发投入，持续推进技术创新，为公司的发展提供了源源不断的动力。

东山精密在并购过程中，非常注重技术整合和协同效应的发挥。在收购MFLX和Multek后，公司将其先进的FPC和PCB技术与自身的制造能力相结合，提升了产品的质量和生产效率。同时，通过整合客户资源，公司进一步拓展了市场份额，增强了与客户的合作粘性。

收购索尔思光电后，东山精密充分发挥集团在资金、人才、技术和客户等资源的协同效应，助力索尔思光电的发展。公司为索尔思光电提供了资金支持，帮助其扩大产能；同时，将自身的制造管理经验和供应链资源分享给索尔思光电，提升了其生产效率和产品质量。此外，东山精密还利用自身的客户资源，帮助索尔思光电拓展新的客户，进一步提升了其市场份额。

此外，东山精密始终高度重视研发投入，不断加大在技术研发方面的资金和人力投入。2021年到2025年前三季度，公司研发费用累计达53.25亿元，研发费用率保持在3%左右，重点投向AI服务器、车载显示、光通信等前沿领域。

公司拥有一支高素质的研发团队，涵盖了电子电路、光通信、精密制造等多个领域的专业人才。通过持续的研发投入，东山精密在PCB、光模块等领域取得了一系列的技术突破，掌握了多项核心技术。

例如，在PCB领域，公司掌握了高多层板、HDI板等高端产品的制造技术；在光模块领域，索尔思光电拥有光芯片设计和制造的核心技术，能够自主研发和生产高速光芯片。

而从市场方面来看，为了更好地服务全球客户，降低地缘政治风险，东山精密积极推进全球化布局。公司在海外建立了多个生产基地和研发中心，形成了覆盖全球的生产和销售网络。

在PCB业务方面，公司通过收购Multek，获得了其在海外的生产基地和客户资源，进一步完善了全球化布局。同时，公司在泰国投资建设了硬板项目，部分设备已进入调试阶段。泰国工厂的建设，不仅能够贴近当地客户，保障交付稳定性，还能有效降低地缘政治风险和生产成本。

在光模块业务方面，索尔思光电在全球多个国家和地区设有研发和生产基地，能够及时响应客户需求，为客户提供本地化的服务。东山精密通过整合索尔思光电的全球资源，进一步提升了公司的全球化运营能力。

从财务数据来看，东山精密的业绩呈现出稳健增长的态势。2025年，公司实现营业总收入约401.25亿元，同比增长9.12%；实现归属于上市公司股东的净利润约13.29亿元，同比增长22.43%。虽然2025年的业绩增速不及胜宏科技，但考虑到公司庞大的业务体量，这样的增长速度依然值得肯定。

2026年第一季度，东山精密的业绩实现了爆发式增长。公司预计归属于上市公司股东的净利润为10亿元至11.5亿元，同比增长119.36%至152.27%。

业绩增长主要得益于传统业务的稳定增长和光模块业务的放量。消费电子、汽车及通讯等行业的印刷线路板、精密组件及光电模组出货保持稳定，为公司业绩提供了坚实的基础；同时，AI算力需求强劲驱动了AI基础设施的加速投资，索尔思光电的光模块产品不断导入新的大客户，成为公司新的核心利润增长点。

再来胜宏科技的发展历程，该公司成立于2006年，最初只是一家从事PCB代工制造的企业，在行业内并不起眼。然而，在AI算力需求爆发的背景下，胜宏科技凭借精准的战略定位和强大的技术实力，实现了从追赶到领跑的跨越。

2022年，当大多数PCB企业还在为传统服务器PCB订单发愁时，胜宏科技的技术团队敏锐地察觉到了AI算力对PCB行业的巨大影响，毅然决定将仅有的两个亿研发费用，全砸在了高阶HDI板和高多层PCB上。

2023年，英伟达推出GB200系列AI服务器，急需能匹配的高端PCB供应商。全球能生产二十四层以上高多层PCB的企业不到五家，胜宏科技带着刚突破的85%良率数据，硬是从日韩厂商手里抢下了订单。

据悉，刚开始合作的时候并不顺利，英伟达对产品精度要求极高，但胜宏科技的技术团队没有气馁，重新优化设计方案，连原材料都换成了自主研发的M9级超低损耗介质材料，终于在多次试产时达到了标准。

此后，胜宏科技凭借其在AI服务器PCB领域的技术优势，迅速成为英伟达的核心供应商。公司的AI服务器订单占比超70%，全球率先量产6阶24层HDI高多层板，PTFE材料解决了信号损耗痛点，直接切入英伟达GB200/GPU核心供应链。

2025年，胜宏科技的业绩实现了爆发式增长。2025年上半年，公司营收90.31亿元，同比增长86%；净利润21.43亿元，同比增长366.89%。2025年全年，公司净利润为43.11亿元，同比暴涨
273%。短短三年时间，胜宏科技从一家不起眼的PCB代工企业，成长为全球AI算力PCB领域的龙头企业。

而胜宏科技的核心竞争策略，是聚焦AI服务器PCB单一赛道，通过技术创新和产品升级，打造单品爆款。公司将所有的资源和精力都投入到AI服务器PCB的研发和生产中，形成了独特的竞争优势。

胜宏科技的产品结构以高多层板、高阶HDI为主，这些产品主要应用于AI服务器等高端领域，单价高、利润空间大。与传统PCB产品相比，AI服务器PCB对性能、层数、精度等要求更高，技术难度更大，因此也具有更高的附加值。

公司全球率先量产的6阶24层HDI高多层板，采用了先进的PTFE材料，解决了AI服务器信号传输过程中的损耗问题，能够满足英伟达GB200/GPU等高端AI芯片的需求。凭借这款产品，胜宏科技在AI服务器PCB市场占据了领先地位。

胜宏科技与英伟达等少数大客户建立了深度绑定的合作关系。公司是英伟达AI服务器PCB的核心供应商，AI服务器订单占比超70%。这种深度绑定的合作关系，为公司带来了稳定的订单和丰厚的利润，同时也让公司面临着客户集中的风险。如果英伟达的AI服务器销量出现下滑，或者公司失去了英伟达的订单，将会对胜宏科技的业绩产生重大影响。

然而，胜宏科技也在积极拓展其他客户，降低对英伟达的依赖。公司凭借其在AI服务器PCB领域的技术优势，开始向其他AI服务器厂商和云厂商供货，逐步扩大客户群体。

胜宏科技在AI服务器PCB领域的技术优势，是其核心竞争力的重要体现。公司的量产技术领先市场2 - 3年，6阶HDI、24层高多层板及PTFE材料应用形成了差异化优势，解决了AI服务器信号传输痛点。

胜宏科技始终高度重视研发投入，将研发资源集中在AI服务器PCB领域。2024年，公司研发费用4.5亿元，占营收的4.19%，累计投入近20亿元。公司拥有一支超1000人的研发团队，涵盖了材料、工艺、设计等多个领域的专业人才。

通过持续的研发投入，胜宏科技在AI服务器PCB领域取得了一系列的技术突破。公司自主研发的M9级超低损耗介质材料，能够有效降低信号传输损耗，提高AI服务器的性能。同时，公司在高多层板和HDI板的制造工艺上也取得了重大进展，良率和生产效率得到了大幅提升。

此外，胜宏科技注重专利布局，通过申请专利来保护自己的技术成果。公司拥有399项有效专利，其中发明专利172项。这些专利涵盖了AI服务器PCB的材料、工艺、设计等多个方面，构建了强大的技术护城河，有效阻止了竞争对手的模仿和抄袭。

为了满足不断增长的市场需求，胜宏科技积极推进产能扩张和全球化布局。公司拟投资32.18亿元建设越南胜宏人工智能HDI项目和泰国高多层印制线路板项目，聚焦高端产能，满足海外交付需求。

随着AI服务器订单的爆发，胜宏科技的产能利用率得到了大幅提升。2025年上半年，公司产能利用率接近满负荷，规模效应摊薄了固定成本，使得公司的毛利率显著改善，净利润增速远超收入增速。

胜宏科技的财务状况呈现出短期业绩爆发力强的特点。2025年上半年，公司营收90.31亿元，同比增长86%；净利润21.43亿元，同比增长366.89%。2025年全年，公司净利润为43.11亿元，同比暴涨273%。这样的业绩增速，在整个PCB行业乃至A股市场都极为罕见。

然而，胜宏科技在享受高增长的同时，也面临着一些风险：

首先是客户集中风险，公司对英伟达等少数大客户的依赖度较高，如果客户需求发生变化，将会对公司业绩产生重大影响。

其次是资金压力与减持风险，公司的扩产计划导致资金缺口，创始人夫妇及高管2025年7月合计减持套现超4.51亿元，市场担忧高位套现对股价的影响。

此外，公司的估值较高，2025年年内股价涨幅达671.71%，市值一度达到2790.8亿元。如果AI需求放缓，公司股价可能面临回调压力。

对比两者可见，东山精密在全球PCB行业排名稳居前列，是全球第二大FPC供应商，同时在光模块领域也具有较强的市场竞争力。公司的客户群体广泛，涵盖了苹果、华为、特斯拉、北美顶级云厂商等全球头部客户，客户壁垒极高。凭借多元化的业务布局和强大的技术实力，东山精密成为了全球电子制造服务领域的综合龙头企业。

胜宏科技则是AI服务器PCB细分领域的龙头企业。公司是英伟达AI服务器PCB的核心供应商，AI服务器订单占比超70%，在AI服务器PCB市场占据了领先地位。随着AI算力需求的不断增长，胜宏科技的市场地位有望进一步提升。然而，与东山精密相比，胜宏科技的市场份额和行业影响力相对较小，客户群体也相对集中。

首先从业务方面来看，东山精密与胜宏科技在业务布局上存在着明显的差异。东山精密采用多元化的业务布局，业务覆盖电子电路、光电显示、精密制造三大核心板块，产品包括PCB、光模块、新能源汽车精密结构件等多个领域。这种多元化的布局，使得公司能够分散风险，降低对单一业务的依赖。

当某一个行业出现波动时，其他业务板块能够及时补位，保障公司业绩的稳定增长。同时，多元化的业务布局也为公司带来了更多的发展机遇，能够更好地适应市场变化。

而胜宏科技则采用专业化的业务布局，聚焦AI服务器PCB单一赛道。公司将所有的资源和精力都投入到AI服务器PCB的研发和生产中，通过技术创新和产品升级，打造单品爆款。

这种专业化的布局，使得公司能够在AI服务器PCB领域形成深厚的技术积累和强大的竞争优势，迅速占领市场份额。

然而，专业化布局也使得公司面临着较大的市场风险，如果AI服务器市场需求出现下滑，公司业绩将受到严重影响。

其次从技术方面来看，东山精密的技术实力主要体现在技术整合和协同创新方面。公司通过并购重组，吸纳了MFLX、Multek、索尔思光电等企业的先进技术，同时将这些技术与自身的制造能力相结合，形成了强大的技术整合能力。

在PCB领域，公司掌握了高多层板、HDI板等高端产品的制造技术；在光模块领域，索尔思光电拥有光芯片设计和制造的核心技术。通过技术整合，东山精密能够为客户提供更全面的解决方案，满足客户多元化的需求。

而胜宏科技的技术实力则主要体现在聚焦突破方面。公司将研发资源集中在AI服务器PCB领域，通过持续的研发投入，取得了一系列的技术突破。

公司全球率先量产的6阶24层HDI高多层板，采用了先进的PTFE材料，解决了AI服务器信号传输过程中的损耗问题，技术水平处于全球领先地位。胜宏科技的技术突破，使得公司在AI服务器PCB市场占据了领先地位，获得了丰厚的利润。

其三从业绩增长变化来看，东山精密的财务状况呈现出稳健增长的态势。2025年，公司实现营业总收入约401.25亿元，同比增长9.12%；实现归属于上市公司股东的净利润约13.29亿元，同比增长22.43%。

2026年第一季度，公司业绩实现了爆发式增长，但考虑到公司庞大的业务体量，整体业绩增长依然较为稳健。东山精密的资产负债率相对较高，短期负债压力较大，但公司的现金流状况良好，能够保障公司的正常运营。

胜宏科技的财务状况则呈现出爆发式增长的特点。2025年上半年，公司营收90.31亿元，同比增长86%；净利润21.43亿元，同比增长366.89%。2025年全年，公司净利润为43.11亿元，同比暴涨273%。

然而，胜宏科技的高增长也伴随着高风险，公司对英伟达等少数大客户的依赖度较高，估值也相对较高，如果AI需求放缓，公司业绩和股价可能面临较大的波动。

整体看来，东山精密凭借多元化的业务布局和强大的技术整合能力，具有较强的长期发展确定性。公司的PCB业务、光模块业务、精密制造业务等相互协同、相互支撑，能够有效抵御市场风险。

随着AI算力需求的不断增长和新能源汽车行业的快速发展，东山精密的各业务板块都有望实现持续增长。同时，公司通过全球化布局，进一步拓展了市场空间，为公司的长期发展奠定了坚实的基础。

而胜宏科技则具有较大的短期弹性。公司聚焦AI服务器PCB单一赛道，受益于AI算力需求的爆发式增长，业绩实现了快速增长。如果AI服务器市场需求继续保持高速增长，胜宏科技的业绩有望继续保持较高的增速。

然而，AI服务器市场的发展也存在一定的不确定性，如果AI技术发展不及预期，或者市场竞争加剧，公司的业绩可能会出现下滑。

显而易见，东山精密与胜宏科技在PCB行业的龙头之争，是一场多元化与专业化、稳健增长与爆发式增长、长期确定性与短期弹性的较量。

东山精密凭借多元化的业务布局、强大的技术整合能力和稳健的财务状况，具有较强的长期发展确定性。公司的PCB业务、光模块业务、精密制造业务等相互协同、相互支撑，能够有效抵御市场风险。随着AI算力需求的不断增长和新能源汽车行业的快速发展，东山精密的各业务板块都有望实现持续增长。

胜宏科技则凭借聚焦AI服务器PCB的战略定位、领先的技术实力和爆发式的业绩增长，具有较大的短期弹性。公司在AI服务器PCB领域形成了深厚的技术积累和强大的竞争优势，受益于AI算力需求的爆发式增长，业绩实现了快速增长。如果AI服务器市场需求继续保持高速增长，胜宏科技的业绩有望继续保持较高的增速。

然而，PCB行业的未来发展充满了不确定性。AI技术的发展速度、市场需求的变化、行业竞争的加剧等因素，都可能对两家企业的发展产生影响。

东山精密需要进一步优化财务结构，降低短期负债压力，同时加强各业务板块之间的协同效应，提高公司的整体盈利能力；而胜宏科技则需要拓展客户群体，降低对英伟达等少数大客户的依赖，同时加强技术创新，保持在AI服务器PCB领域的领先地位。

从长期来看，PCB行业的龙头之争可能不会有一个简单的答案。东山精密和胜宏科技都有机会在PCB行业的未来发展中取得成功，关键在于它们能否抓住市场机遇，不断提升自身的竞争力。

当然，无论最终谁能成为PCB行业的真正龙头，东山精密与胜宏科技的竞争都将推动PCB行业的技术进步和发展，为全球AI算力的提升做出重要贡献。在AI算力需求爆发的浪潮下，PCB行业的未来值得期待。

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