1、据领益智造发布2026年第一季度财报显示，公司一季度实现营收126.43 亿元，同比增长 9.99%，扣非净利润则只有 2.39 亿元，同比下降33.15%。领益智造表示，公司持续加大AI 硬件新产品的研发投入力度，依托技术创新优势提升市场份额，推动整体营业收入及毛利额同比稳步增长。受汇率波动及铜、铝等大宗原材料价格上涨等多重外部因素影响，公司净利润同比有所下降。

2、领益智造早在数年前就启动了转型战略，提出“AI终端+汽车+多元新赛道”三轮驱动的发展模式，试图摆脱对传统消费电子业务的过度依赖，培育新的利润增长点。然而，从2026年一季度的业绩表现来看，公司的转型之路步履维艰，新赛道发力不足，未能有效对冲传统业务的下滑压力，转型成效远不及预期。

3、当然，领益智造一季度业绩的下滑，不仅源于公司自身的经营管理和转型问题，也与整个行业的发展环境密切相关。当前，消费电子行业步入存量博弈下半场，市场需求持续疲软，行业竞争日益加剧，叠加大宗原材料价格波动、汇率波动等外部因素，领益智造面临的生存压力持续加大。

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文/孙老师

近期，领益智造发布2026年第一季度财报显示，公司一季度实现营收126.43 亿元，同比增长 9.99%，扣非净利润则为 2.39 亿元，同比下降33.15%。

对于业绩的下降，领益智造表示，公司持续加大AI 硬件新产品的研发投入力度，依托技术创新优势提升市场份额，推动整体营业收入及毛利额同比稳步增长。受汇率波动及铜、铝等大宗原材料价格上涨等多重外部因素影响，公司净利润同比有所下降。

从盈利指标来看，尽管公司一季度毛利率达到16.54%，同比提升1.39个百分点，毛利额20.92亿元创下一季度历史新高，但净利率却出现大幅下滑，核心原因在于期间费用的激增。同时，汇率波动带来的汇兑损失、原材料价格上涨导致的成本压力，进一步压缩了盈利空间，使得毛利增长未能有效转化为净利增长。

更为值得警惕的是，公司的盈利质量持续恶化。根据新浪财经鹰眼预警系统对领益智造2025年年报的分析，近三期半年报中，公司经营活动净现金流/净利润比值分别为2.59、2.28、1.91，呈现持续下滑趋势，表明公司盈利的现金保障性不断减弱，账面利润的“含金量”越来越低。2026年一季度，这一趋势进一步延续，经营活动现金流净额未能同步跟上净利润的变化节奏，部分盈利仅停留在账面，未能转化为实际的现金流入，这无疑加剧了公司的资金压力。

此外，公司非经常性损益对利润的支撑作用进一步凸显，也从侧面反映了核心业务盈利能力的不足。一季度非经常性损益合计达1.53亿元，占归母净利润的比例超过39%，其中计入当期损益的政府补助、金融资产处置损益等成为非经常性损益的主要来源。若剔除这部分非经常性收益，公司核心业务的实际盈利水平将更低，表明出公司核心业务的盈利韧性不足。

据了解，作为AI终端硬件制造平台，领益智造核心产品广泛应用于AI硬件（AI终端、AI服务器、人形机器人）、汽车及低空经济等前沿领域，全面覆盖AI手机及折叠屏手机、AI PC及平板电脑、AI眼镜及XR可穿戴设备、AI服务器、机器人、汽车及低空经济、热管理（散热）、影像显示、电池电源、传感器及相关模组、材料、精品组装及其他等相关硬件产品。

根据研究机构弗若斯特沙利文数据，以2024年收入计算，公司在全球AI终端高精密功能件行业排名第一，在全球AI终端高精密智能制造平台中排名第三。

回顾2025 年，人工智能已成为全球科技变革的核心驱动力。作为技术落地与价值释放的关键载体，AI 硬件正加速应用落地，从手机、PC、可穿戴设备到AI 服务器、机器人等，赋能千行百业的智能化转型，更让其真正融入日常生活，驱动新一轮科技革命与产业变革的浪潮。

这一年，领益智造深耕主业，第N 增长曲线加速运转。坚持“内生+外延”双轮驱动，紧扣 “人-眼-折-服”战略主线，人形机器人、AI 眼镜及智能穿戴、折叠屏终端、AI服务器液冷及电源等新业务快速落地转化，构筑高质量发展的第N 增长曲线。

在人形机器人领域，6 月举办机器人战略发布会，目标成为全球TOP3 的具身智能硬件制造商；8 月参加2025 首届世界人形机器人运动会并取得“两金一铜”的优异成绩；机器人业务合作客户覆盖全球头部品牌，与多家客户达成战略合作，全面提供电机、减速器、灵巧手、四肢及关节模组、散热模组及机器人本体/整机ODM 等产品与服务，在具身智能行业影响力持续提升。

折叠屏终端领域，公司凭借技术创新实现多项突破，量产出货超薄钛合金折叠屏支撑件及折叠PC 碳纤维支撑件等折叠屏相关产品。在北美大客户合作的高端VC 散热项目取得重要突破。

在AI服务器领域，收购立敏达（Readore）切入北美算力客户核心供应链；AMD 高端显卡散热模组批量出货；通过入股铂科电子及合资成立公司，增强AI 算力电源系统在工艺、协同及交付方面的能力。

在汽车领域，完成对浙江向隆、江苏科达的收购，实现从Tier 2 向Tier 1 的转型升级。新增新能源汽车饰件及传动系统轴件等关键零部件产品，大幅提升汽车领域盈利能力与业务协同性。

领益智造强调，这一年，公司勇立潮头，国际化征程迈出坚实步伐。坚持“国内外双循环双领先”战略布局，海外工厂收入大幅增长。公司首次亮相 CES 展，具身智能硬件制造能力获海外客户高度认可。

而通过收购立敏达（Readore）与浙江向隆，领益智造新增菲律宾及泰国两大海外生产基地，增强在AI 数据中心液冷、电源及汽车传动系统等相关产品的全球量产与交付能力，为开拓海外新业务提供有力支撑。

首先是AI终端领域，随着生成式AI技术的持续发展，手机产业迎来AI技术赋能的新阶段。自2023年大型语言模型取得突破性进展以来，全球手机厂商纷纷将AI能力作为产品创新的核心驱动力，推动行业进入新的技术变革周期。

智能手机市场已进入存量竞争阶段，AI能力成为差异化核心驱动力，AI手机创新不再局限于算力提升和功能添加，而是触及操作系统底层，端侧大模型与手机操作系统进行深度整合，实现以AI Agent为核心的、跨应用的无缝服务流转。

据研究机构Gartner数据，2025年AI手机出货量将达到3.69亿部；据研究机构Canalys预测，AI手机渗透率将于2028年达到54%，实现市场中超过一半的智能手机的端侧AI部署。

而折叠屏手机是智能手机领域的高端创新品类，有效平衡了大屏体验与设备便携性的核心矛盾，以铰链、柔性显示模组为核心组件，凭借较高的技术门槛及高附加值属性成为目前智能手机市场新的增长点及重要发展机遇，相关产品在轻薄化、耐用性、性能释放和交互体验上持续突破，产品围绕用户真实使用场景进行了深度优化。

领益智造强调，通过整合柔性显示屏、多轴铰链和屏幕支撑层，折叠屏设备实现了屏幕折叠功能，同时对屏幕支撑件、铰链结构件、旋转模块及轻量化高强度材料等结构部件提出了新的技术要求。

此外，折叠屏设备高精密零组件设计复杂、装配难度大，对制造精度要求极高。因此，折叠屏设备的逐渐普及将持续推动具备精密铰链加工、CNC、冲压、MIM加工工艺及自动化装配能力的企业增长。

2026年被视为折叠屏“无折痕”的关键年，双面超薄柔性玻璃（UTG）技术有望普及，内外层均采用超薄玻璃，折痕几乎不可见。轻薄机身与内部不断增加元器件推动机身结构与制造工艺升级，3D打印、MIM、液态金属等工艺有望进一步渗透到折叠屏手机零部件制造领域。

综合来看，折叠屏手机已完成从“形态探索”到“体验打磨”的转型，未来竞争将聚焦于系统适配、生态协同与细节体验的深度优化。市场研究机构Counterpoint Research预测2027年全球折叠屏手机在高端手机细分市场份额达到39%。

此外，随着人工智能技术的持续演进与硬件生态的日趋成熟，AI电脑相关产品矩阵正不断丰富和完善。当前，主流厂商已推出覆盖轻薄本、高性能游戏本、移动工作站及商用台式机等多个细分品类的AI电脑产品。

根据研究机构Gartner数据，2025年全球AIPC的出货量将达到7,780万台，全球市场渗透率从2024年的15.6%快速上升至2025年的31%，并于2026年进一步加速渗透。2025年全球平板市场继续复苏，据市场分析机构Omdia最新统计数据，全年出货量同比增长9.8%，达到1.62亿台。

AI眼镜及 XR 可穿戴设备，2024年起，“AI+XR”双技术引擎成为核心特征，国内外政府积极布局虚拟现实产业政策。在工业、应急、教育、商贸等领域，XR应用逐渐从场景适配过渡到痛点破解，线下虚拟现实大空间文娱实践也从试点迈向规模复制。

根据研究机构IDC数据，2025年全球XR设备的出货量将增长41.6%，达到1,450万台，2025至2029年间其复合增长率预计为29.3%。

从目前来看，AI智能眼镜融合了人工智能技术与传统眼镜，具备实时语音交互、图像识别和导航等功能，提供便捷智能体验。凭借视觉交互优势和与AI大模型的高度契合，它成为AI落地的理想硬件。随着端侧AI技术的成熟，AI眼镜已摆脱了早期对云端依赖所产生的明显迟滞感，实现了近乎无感的即时交互效果，应用体验实现了质的飞跃。

随着技术迭代加速，人形机器人产业将在2026年迎来商业化的关键阶段。在2025年实现从“0到1”并向“1到10”跨越的基础上，2026年行业有望突破规模化前期瓶颈，向着“10到100”的批量生产与广泛商用加速前进，行业发展核心主题转向“规模量产与商业化提速”。

研究机构IDC发布的《全球人形机器人市场分析》报告指出，2025年全球人形机器人市场增长显著，全年出货量约1.8万台，销售额约4.4亿美元，同比大幅增长508%。同期，累计销售订单量预计超过3.5万台，为后续交付和市场持续放量奠定基础。

据投资银行摩根士丹利预测，到2040年全球人形机器人落地量将达1.37亿台，核心零部件市场规模将达7,800亿美元；2050年全球人形机器人落地量或将突破10亿台，年市场营收将达到7.5万亿美元。全球人形机器人产业正从“广泛参与”阶段向“头部集中、梯队分化”格局加速演进。

从核心零组件与功能模块来看，人形机器人的高精密硬件主要包括减速器、伺服电机、控制器、驱动器、行星滚柱丝杠、充电及热管理模块等。这些核心部件在实现机器人运动控制、充电与热管理等关键功能中发挥着基础性作用：

减速器与伺服电机决定了机器人运动的精度与稳定性，控制器与驱动器确保动作的协调与实时响应，而充电及热管理模块则保障系统能效与运行可靠性。

根据研究机构弗若斯特沙利文数据，这些主要核心零组件与功能模块的合计市场占比预计将从2024年的36.2%提升至2029年的44.9%。

在折叠屏领域，领益智造还指出，在折叠屏终端硬件领域，公司专注于为全球头部客户提供一站式硬件制造及解决方案服务。核心产品覆盖不锈钢/钛合金/碳纤维等多种材质的折叠屏支撑件、铜/不锈钢/钢铜复合/铝合金/钛等多种材质的VC 均热板、折叠屏转轴模组、中框、模切功能件/结构件、充电器等关键零部件，广泛应用于双折叠屏手机、阔折叠屏、三折叠屏、折叠屏笔记本电脑等终端电子产品。

此外，算力相关需求爆发拉动企业级商用服务器规模增长。随着人工智能大模型训练与推理

需求的快速增长，全球算力需求呈指数级上升，全球AI巨头和大型云服务商加速布局超大

规模高功率数据中心。

根据研究机构弗若斯特沙利文数据，预计全球数据中心资本投入将从2024年的约4,500亿美元增长至2030年超过3万亿美元。生成式AI的训练与推理规模推高了对企业级商用服务器的需求，带来对服务器散热、电源等相关高精密硬件的显著拉动。

随着AI算力的激增，服务器的散热需求大幅上升，推动企业级商用服务器高精密热管理硬件市场呈指数级增长。AI算力中心对核心部件的精度、热管理与长期可靠性的要求更高，考验制造商在工艺一致性和良率方面的能力。

根据弗若斯特沙利文数据，预计AI服务器散热市场将维持强劲增长势头，至2029年达到330 亿美元，从2025年起的年复合增长率为47.1%。

此外，随着数据中心设备及AI 服务器功耗的持续提升，AI 数据中心需更先进的电源硬件以支持高功率计算负载的稳定运行，电源管理在服务器运营中的重要性愈发凸显，对电源系统在高效转换、紧凑布局、散热优化等方面提出更高标准。

服务器电源作为数据中心供电系统的核心，其重要性随着AI 算力的提升而不断升级。AI 服务器电源将朝着更高功率密度、更优能效比、更强动态响应能力的方向发展。随着边缘计算和分布式计算的兴起，电源模块的小型化和标准化设计将变得尤为重要。

同时，电源管理系统将与AI 算法深度融合，实现电源的智能预测、动态调度和故障预警，从而为数据中心的绿色运营和可持续发展提供强大支撑。在 AI 算力提升与服务器轻薄化趋势的推动下，先进 AI 电源需求将持续升级。

通过上述可见，面对消费电子行业的周期性下行压力和市场竞争的日益加剧，领益智造早在数年前就启动了转型战略，提出“AI终端+汽车+多元新赛道”三轮驱动的发展模式，试图摆脱对传统消费电子业务的过度依赖，培育新的利润增长点。

然而，从2026年一季度的业绩表现来看，公司的转型之路步履维艰，新赛道发力不足，未能有效对冲传统业务的下滑压力，转型成效远不及预期。

进入2026年一季度，受消费电子市场需求疲软、行业竞争加剧等因素影响，公司传统消费电子精密功能件业务的盈利能力持续下滑，成为拖累公司整体业绩的主要因素。尽管公司加大了AI硬件新产品的研发投入，但相关产品仍处于市场拓展阶段，尚未形成规模化盈利，无法有效弥补传统业务的盈利缺口。

在汽车及低空经济业务领域，公司通过2025年收购浙江向隆、江苏科达，实现了从Tier 2向Tier 1供应商的跨越，新增新能源汽车饰件及传动系统轴件产品线。

但事实上，该业务目前仍处于起步阶段，营收占比极低，对公司整体业绩的贡献有限，且面临着汽车行业竞争加剧、客户拓展难度大、产能利用率不足等诸多问题。2026年一季度，受新能源汽车行业增速放缓、原材料价格上涨等因素影响，该业务的增长势头可能会有所放缓，难以成为公司的核心盈利支柱。

在人形机器人、AI服务器液冷等新兴业务领域，公司虽然布局较早，且取得了一定的进展——2025年累计完成超5000台套具身机器人硬件及整机组装服务，合作客户覆盖全球20余家头部机器人品牌，通过收购立敏达切入北美算力客户核心供应链，推出了LFPC无漏液相变液冷技术方案——但这些业务目前仍处于投入期，研发投入大、回报周期长，短期内难以实现盈利。

更为值得关注的是，公司的转型战略存在明显的盲目性和同质化问题。在人形机器人、AI硬件等热门赛道，众多企业纷纷布局，市场竞争日益激烈，领益智造虽然凭借其精密制造优势占据了一定的市场份额，但缺乏核心技术壁垒，产品同质化严重，难以形成差异化竞争优势。

同时，公司的转型过度依赖并购整合，2025年先后完成对浙江向隆、江苏科达、立敏达等多家企业的收购，虽然快速完善了业务布局，但也带来了商誉高企、整合难度大等问题。2025年末，公司商誉余额为27.04亿元，较期初变动率高达130.31%，商誉高企不仅增加了公司的资产减值风险，也给公司的后续经营带来了较大压力。

领益智造一季度业绩的下滑，不仅源于公司自身的经营管理和转型问题，也与整个行业的发展环境密切相关。当前，消费电子行业步入存量博弈下半场，市场需求持续疲软，行业竞争日益加剧，叠加大宗原材料价格波动、汇率波动等外部因素，领益智造面临的生存压力持续加大。

从消费电子行业来看，全球智能手机、平板电脑等传统消费电子产品的销量持续下滑，市场需求趋于饱和，行业进入存量竞争阶段。根据相关数据显示，2026年一季度，全球智能手机销量同比略有下滑，国内智能手机市场销量也呈现同比下降趋势，传统消费电子市场的疲软，直接影响了领益智造传统精密功能件业务的订单量和销量。

同时，消费电子行业的技术更新迭代速度加快，折叠屏手机、AI眼镜等新兴消费电子产品虽然呈现增长态势，但市场规模有限，且对供应商的技术要求更高，领益智造虽然在相关领域有所布局，但尚未形成规模化供应能力，难以有效对冲传统消费电子业务的下滑压力。

行业竞争的日益加剧，也进一步压缩了公司的盈利空间。在消费电子精密制造领域，立讯精密、蓝思科技等竞争对手凭借其规模优势、技术优势和客户优势，与领益智造展开了激烈的竞争，价格战愈演愈烈，导致行业整体毛利率持续下滑。

尽管领益智造一季度毛利率同比有所提升，但这主要得益于产品结构的优化和并购并表的影响，若剔除相关因素，公司的毛利率仍面临较大的下行压力。同时，竞争对手在新兴赛道的布局速度也不断加快，进一步挤压了领益智造的市场空间，使得公司在新赛道的竞争中处于被动地位。

大宗原材料价格的波动，也给公司的经营带来了较大的不确定性。领益智造的核心产品主要采用铜、铝等大宗原材料，这些原材料的价格受全球经济形势、市场供需关系、地缘政治等多种因素影响，波动幅度较大。

2026年一季度，铜、铝等大宗原材料价格持续上涨，导致公司的生产成本大幅增加，虽然公司通过优化产品结构、提升生产效率等方式试图对冲成本压力，但效果有限，最终导致公司净利润大幅下滑。

此外，汇率波动也成为影响公司业绩的重要外部因素，公司海外业务占比高达73.4%，人民币汇率的波动直接影响了公司的汇兑损益，2026年一季度，汇兑损失的增加进一步侵蚀了公司的利润空间。

领益智造2026年一季度业绩的大幅变脸，不仅引发了市场对其经营能力的质疑，也导致公司股价出现回调，投资者信心受到严重打击，进一步加剧了公司的经营压力。

在财报披露之前，市场对领益智造2026年一季度的业绩预期较为乐观，主要基于公司2025年的良好业绩表现和新兴业务的布局进展。然而，财报披露后，归母净利润同比暴跌30.7%的业绩表现，远超市场预期，导致公司股价在财报披露后出现大幅下跌，投资者纷纷抛售股票，反映出市场对公司未来发展前景的担忧。

投资者的质疑主要集中在三个方面：

一是公司业绩的真实性和可持续性，营收增长与净利下滑的分化态势，让投资者对公司营收增长的真实性产生怀疑，担心公司存在通过并购并表、调整会计政策等方式虚增营收的情况；

二是公司的经营管理能力，应收账款高企、存货积压等问题长期得不到解决，反映出公司在应收账款管理、库存管理等方面存在明显的不足，经营效率低下；

三是公司的转型能力，公司提出转型战略多年，但新赛道发力不足，仍高度依赖传统消费电子业务，转型成效远不及预期，让投资者对公司的转型前景产生质疑。

市场信心的不足，直接导致公司的估值面临较大的回调压力。作为曾经的“果链龙头”，领益智造的估值一度处于较高水平，但随着业绩的持续下滑和经营隐患的集中暴露，公司的估值不断回调，与立讯精密、蓝思科技等竞争对手的估值差距逐渐扩大。

当前，领益智造正处于前所未有的困境之中，业绩下滑、经营隐患凸显、转型不及预期、行业竞争加剧等多重压力叠加，让公司的发展前路充满不确定性。如何改善盈利水平、解决经营隐患、加快转型步伐，成为领益智造亟待解决的问题。

尽管领益智造正在加快转型步伐，提升新赛道的盈利能力，摆脱对传统消费电子业务的过度依赖：

一方面，加大对人形机器人、AI服务器液冷、汽车零部件等新兴业务的研发投入，突破核心技术壁垒，提升产品的差异化竞争优势，加快相关产品的市场拓展，实现规模化盈利；

另一方面，优化业务结构，降低对海外市场的依赖，加大国内市场的开拓力度，挖掘国内市场的增长潜力，提升业务的稳定性和抗风险能力。此外，公司需要加强并购后的整合管理，降低商誉减值风险，提升并购资产的盈利能力，实现并购协同效应。

然而，领益智造的转型之路并非一帆风顺，面临着诸多挑战。在新兴赛道，市场竞争日益激烈，核心技术研发难度大、投入高，产品市场化周期长，想要实现规模化盈利并非易事；在传统业务领域，行业需求疲软、竞争加剧的态势难以在短期内改变，传统业务的盈利下滑压力仍将持续；同时，资金链紧张、投资者信心不足等问题，也将制约公司的转型步伐。

而谈及2026年，领益智造表示，2026年公司以 2030 年中长期发展目标为指引，坚持创新引领和国际化发展的理念，聚焦 AI 终端、AI 服务器、人形机器人、汽车及低空经济四大战略方向，全力打通服务器液冷与电源解决方案的全链条能力，推出更多高端前沿产品与提升现有高附加值产品的市场份额，打造中长期增长引擎，不断提升在全球市场的行业地位与可持续发展能力。

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