1、储芯片巨头SK海力士正式发布2026财年第二季度财报。受益于全球人工智能算力基础设施投资持续爆发，高端存储芯片需求刚性增长，公司二季度经营业绩创下历史新高，营收、营业利润、净利润等核心指标实现同比、环比大幅双增。

2、按照SK海力士规划，2026年下半年将启动HBM4产能全面爬坡，大幅扩充高端HBM供给规模，有效缓解全球AI产业链HBM供需紧缺的行业现状。当前全球HBM市场处于刚性供不应求格局，SK海力士2026年全年HBM产能已被头部客户全额锁定，现货市场无富余货源流通，卖方市场格局稳固。

3、对于行业中长期走势，业内机构普遍预判，2026下半年至2027年，全球存储芯片价格将维持稳步上涨态势，HBM供需紧缺格局难以缓解，头部厂商盈利水平将持续维持历史高位。2028年以后，随着新增产能逐步释放，叠加AI代理模型、边缘算力的持续落地，行业难以出现大规模产能过剩，供需格局将维持动态平衡。

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文/王老师

储芯片巨头SK海力士正式发布2026财年第二季度财报。受益于全球人工智能算力基础设施投资持续爆发，高端存储芯片需求刚性增长，公司二季度经营业绩创下历史新高，营收、营业利润、净利润等核心指标实现同比、环比大幅双增。

其中，营业利润同比暴涨557%，净利润同比飙升1242%，盈利能力迈上新台阶。伴随业绩落地，公司同步披露HBM4量产扩产、全年资本开支、中长期产能布局及客户合作等核心战略规划，为下半年全球高端存储市场供给格局奠定重要基调。

财报数据显示，2026年第二季度，SK海力士实现营收79.32万亿韩元（约合543亿美元），同比大幅增长257%，环比增长51%，虽低于市场预期的84万亿韩元，但仍实现跨越式增长。值得关注的是，公司2026年上半年累计营收首次突破100万亿韩元，创下企业发展全新里程碑，标志着公司依托AI高端存储产品，彻底打开全新增长空间。

盈利端表现更为突出，二季度公司营业利润达60.54万亿韩元（约合420亿美元、人民币2816亿元），同比激增557%，环比增长61%，单季度营业利润率攀升至76.3%，较一季度的71.5%持续提升。整体毛利率达到83%，创下存储行业单季毛利率历史高位，高毛利的HBM高带宽内存、服务器DDR5、企业级SSD等AI配套产品，成为拉动盈利走高的核心动力。

净利润方面，公司二季度实现净利润93.92万亿韩元，同比飙升1242%，环比增长133%，净利率高达118%，大幅超出市场预期。

据财报披露，超高净利润增幅主要受益于一次性投资收益，当期公司通过出售铠侠股权，确认62.17万亿韩元非经营性收益，叠加外币汇兑收益加持，推动税前利润达到122.71万亿韩元，剔除一次性收益后，公司主营业务盈利保持稳健增长态势。

从核心产品市场表现来看，二季度全球存储芯片供需紧平衡格局持续，DRAM、NAND闪存价格延续上涨态势，但涨价增速边际放缓，行业景气度呈现结构性分化特征。

DRAM芯片方面，SK海力士二季度产品平均销售价格（ASP）环比一季度上涨30%。公司同时给出明确的三季度出货指引，预计2026年第三季度DRAM出货量环比二季度提升10%，其中适配AI服务器的高端DDR5、HBM产品出货增速远超普通消费级DRAM，产品结构高端化趋势持续加剧。对比一季度DRAM环比60%的涨幅，二季度涨价节奏明显放缓，成为本次营收未达市场预期的重要原因之一。

NAND闪存市场呈现相似走势，二季度NAND闪存平均销售价格环比一季度上涨50%至55%，涨幅较一季度显著回落。需求端分化态势明显，AI数据中心、企业级SSD领域需求持续旺盛，而手机、PC等传统消费电子需求疲软，拖累整体出货增速。公司预计，三季度NAND闪存出货量仅实现低个位数增长，环比涨幅维持1%至4%。

业内分析指出，存储芯片涨价节奏放缓，主要源于三大因素：

”一是原厂产能持续向高端HBM产品倾斜，通用存储产能供给收缩，但下游消费电子需求乏力，无法支撑价格持续暴涨；二是前期落地的长期供货协议锁定固定交易价格，现货涨价红利难以全额传导至营收端；三是全球头部云厂商、AI企业采购议价能力提升，进一步压缩现货价格上涨空间。

作为AI算力产业链的核心刚需元器件，HBM高带宽内存是SK海力士核心竞争壁垒，也是公司本轮业绩高增的核心驱动力。财报披露，公司HBM产品迭代与产能落地节奏超预期，行业龙头优势持续强化。

目前，SK海力士主流产品HBM4已于2026年第二季度成功实现量产出货，产品完全匹配头部AI芯片厂商的速率需求，具备行业领先的功耗效率与成本竞争力。

按照公司规划，2026年下半年将启动HBM4产能全面爬坡，大幅扩充高端HBM供给规模，有效缓解全球AI产业链HBM供需紧缺的行业现状。当前全球HBM市场处于刚性供不应求格局，SK海力士2026年全年HBM产能已被头部客户全额锁定，现货市场无富余货源流通，卖方市场格局稳固。

下一代高端产品研发同步推进，基于成熟稳定1nm制程工艺打造的HBM4E样品，已于2026年上半年顺利交付核心大客户，产品在性能、稳定性、量产性上实现全面升级。公司明确，将依托HBM4、HBM4E双线产品布局，通过性能优化、稳定供货、成本管控三维度优势，持续巩固全球HBM市场龙头地位，牢牢占据AI高端存储赛道核心话语权。

值得一提发是，为对冲存储芯片行业周期性剧烈波动，稳定中长期经营基本面，SK海力士已正式落地长期芯片供货协议（LTA）战略。截至目前，公司已与全球约10家头部云计算、AI硬件企业签订长期供货合约，通过规模化锁单锁定中长期市场需求。

据了解，本次长期供货协议采用差异化浮动定价机制，根据客户层级、芯片产品类型精准区分定价标准，既能够有效平抑存储价格暴涨暴跌的行业风险，保障下游客户供货稳定性，也能让公司适度分享行业涨价红利，实现供需双方互利共赢。依托批量长期订单，公司中长期订单确定性大幅提升，有效规避了传统存储行业“涨价扩产、跌价减值”的周期性弊端。

针对市场担忧的“长协锁价削弱盈利弹性”问题，行业分析人士表示，长期供货协议虽短期牺牲部分现货超额收益，但能够大幅平滑行业周期波动，助力SK海力士从强周期存储厂商，向算力基础设施核心供应商转型，估值体系有望持续优化，长期价值远大于短期业绩弹性损耗。

此外，结合AI存储长期增长需求，SK海力士公布了2026年全年资本开支及中长期产能扩张规划。公司预计，2026年全年资本支出将达到40万亿韩元区间高位，折合48万亿至50万亿韩元，持续加码高端半导体产能建设。本轮资本开支坚持“克制扩产、聚焦高端”的核心原则，摒弃历史上行周期盲目扩产的模式，精准匹配AI高端存储增量需求。

产能落地节奏方面，韩国清州市M15X全新半导体工厂已于2026年下半年进入大规模量产阶段，该工厂产能全部倾斜HBM、高端DDR5等AI专用存储产品，是本次HBM4下半年扩产的核心产能载体。同时，公司将提前推进京畿道龙仁市Fab1工厂的产能扩张工作，计划于2027年初加速产能释放，持续扩充高端存储产能储备。

中长期布局层面，SK海力士明确将采用分阶段投资模式，围绕P&T7、M17及韩国本土全新半导体产业集群持续布局，所有产能投放均严格依托客户长期订单需求与投资效益评估，杜绝无序产能扩张。未来公司将持续优化产能结构，将超六成先进制程产能分配至HBM、服务器高端内存等高附加值产品，持续压缩低毛利消费级存储产能。

依托SK海力士核心经营数据与产业布局，结合全球存储芯片产业链整体走势，当前行业已彻底告别传统消费电子主导的强周期模式，正式迈入AI算力驱动的成长型全新发展阶段，行业发展呈现多重全新趋势。

首先，行业核心需求实现根本性切换。过往存储芯片需求高度依赖手机、PC等消费电子换机周期，市场增长空间有限、波动剧烈。

2026年，全球服务器DRAM需求规模首次超越手机，AI相关存储需求占行业整体比重突破25%，成为行业第一大增长引擎。AI服务器单台存储搭载量是传统服务器的数倍，叠加全球算力集群规模化建设，形成持续性、刚性增量需求，彻底打开行业长期成长天花板。

其次，行业供给格局持续偏紧，扩产节奏趋于克制。经历此前行业深度下行周期后，三星、SK海力士、美光三大存储原厂均调整经营策略，本轮行业上行周期资本开支增速大幅放缓，远低于历史同期水平。

再者，产品分化格局加剧，高端赛道持续稀缺。当前存储行业形成明显的二元分化格局，HBM、高端服务器内存、企业级SSD等AI配套产品持续供不应求、价格维持高位，成为行业盈利核心支柱；而普通消费级DRAM、NAND闪存需求疲软、涨价乏力，行业资源持续向高端赛道集中。同时，长期供货协议全面普及，行业价格波动幅度大幅收窄，企业盈利稳定性显著提升，周期股属性持续弱化。

竞争格局方面，全球存储芯片寡头垄断格局稳固，韩系厂商依旧占据主导地位。SK海力士凭借HBM技术、产能、客户绑定三重优势，牢牢占据高端存储龙头地位；三星依托全品类产能布局，稳居行业规模首位；美光依托北美本土算力政策红利，持续深耕高端市场。同时，HBM赛道技术壁垒、产能壁垒极高，新进入者短期难以突破，头部厂商竞争优势难以撼动。

下游细分市场中，AI算力服务器成为核心增量主力，车载存储、企业级SSD成为重要补充增长赛道。智能驾驶、车载座舱升级带动车规级存储需求稳步增长，成为行业中长期第二增长曲线；企业级数据中心扩容持续对冲消费级NAND需求疲软，支撑NAND赛道稳健发展。而传统消费电子市场仅维持存量替换，难以拉动行业整体增长。

对于行业中长期走势，业内机构普遍预判，2026下半年至2027年，全球存储芯片价格将维持稳步上涨态势，HBM供需紧缺格局难以缓解，头部厂商盈利水平将持续维持历史高位。

2028年以后，随着新增产能逐步释放，叠加AI代理模型、边缘算力的持续落地，行业难以出现大规模产能过剩，供需格局将维持动态平衡。长期来看，AI算力产业的持续迭代升级，将持续拉动高端存储芯片需求，存储行业将彻底摆脱传统周期束缚，迈入长期稳健成长通道。

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