2026年K型消费者分析

根据Affinity Solutions、Bain & Company旗下的Pyxis以及美国国家零售联合会（NRF）合作成立的消费者洞察工作室的数据与分析，我们分析了K型消费者。

新的分析结果依然呈现出明显的K型特征，但这次呈现的“K”与之前所见已大不相同。2025年的数据表明，许多低收入群体的支出出现了负增长。而2026年1月至6月的数据则显示，与去年相比，所有消费群体在2026年上半年均未出现支出下降。高支出人群仍是推动整体增长的主要力量，但低支出人群的追赶也已显著加快。

更有趣的是，当我们对比必需品支出与非必需品支出时，发现后者增速远高于前者。非必需品支出同比增长3.9%，而必需品支出仅增长2%。我们通常在经济处于火热状态、消费者对经济和就业前景感到乐观时看到这种行为，而不是在情绪低迷、汽油价格达到历史高位时。

消费与情绪已有一段时间完全脱节，因此我并不太看重负面情绪数据；令人惊讶的是，不仅零售增长强劲，非必需品支出也实现了强劲增长。这归因于退税的影响。尽管情绪不佳，但消费者显然仍具备足够的积极情绪，愿意在非必需品上进行消费。

关键问题是，随着今年下半年到来，这种趋势是否可持续。牛津经济研究所的分析显示，天然气价格上升将在7月至8月之间的某个时间点完全抵消更高的税收返还带来的收益。只要天然气价格持续高位，工资增长放缓以及滞胀性通胀的影响，意味着下半年可能不会像上半年那样乐观。

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