行业观察

卓越商企服务(6989.HK)3月27日发布2025年全年业绩。战略客户作为公司增长的核心引擎，2025年其年化收入同比增长24.2%，战略客户项目数量同比增长13.8%。其中，大于50万平方米的项目数量同比增长42.9%，充分彰显了卓越商企服务对复杂、大型业态的出色交付能力。战略客户存量合同保有率近100%，与公司合作5年以上的战略客户项目已达47个。这一数据背后，展现出了公司对服务品质的极致追

3月27日，创业板医药ETF国泰（159377）大涨3.6%，BD交易、H股IPO回暖激活创新热情。平安证券指出，CXO和上游行业环境方面，医药融资小幅增长，BD交易、H股IPO回暖等因素激活创新热情，订单端呈现回暖态势。外向型CXO整体需求增长，内向型CXO订单端回暖。生命科学上游持续演绎“海外开拓+国内渗透”的核心发展逻辑。医疗器械方面，短期来看国内市场受政策影响有所承压，随着反内卷政策持续出

截至2026年3月27日13点50分，科创半导体ETF华夏（588170）上涨2.82%，半导体设备ETF华夏（562590）上涨2.40%。热门个股方面，先锋精科上涨9.21%，欧莱新材上涨7.67%，安集科技上涨7.06%，金宏气体，和林微纳等个股跟涨。流动性方面，科创半导体ETF华夏盘中换手6.94%，成交5.66亿元；半导体设备ETF华夏盘中换手3.14%，成交7711.49万元。规模方面

3月26日，瑞安房地产有限公司（以下简称“公司”，连同其附属公司及联营公司称为“集团”，股份代号：00272）公布截至2025年12月31日止（12个月）的年度经审核之全年业绩。在持续的市场调整与宏观经济逆风之中，集团依然保持了稳健的经营表现、健康的财务状况，以及清晰的策略布局。核心溢利稳定 资本管理审慎2025年，中国房地产行业经营环境持续承压，全国商品房销售面积与销售额同比分别下降8.7%和1

曾几何时，在光伏近乎全行业下滑，甚至连通威股份和隆基绿能两大巨头都陷入巨亏之际，国内光伏银浆的龙头企业帝科股份却在逆势大涨，而这也让不少投资者近几年将其视为优质投资标的。但就在最近，帝科股份却交出了一份极具反差的年报成绩单：一边是2025年全年营收首次突破180亿元，创下上市以来的新高；另一边却是归母净利润亏损2.76亿元，创下上市以后亏损金额最高的记录。而更令人意外的是，公司巨额亏损并非来自生产

卓越商企服务(6989.HK)3月27日发布2025年全年业绩，公司在规模稳健攀升的同时实现经营质量的持续优化。期内，公司实现营收约41.2亿元(人民币，下同)；在计提足额减值、主动释放风险后，归母净利润为1.03亿元；公司现金及现金等价物(包含金融资产)13.5亿元；非关联方收入占比提升至92.4%，经营独立性持续巩固。公司持续深耕商务不动产主航道，核心业务展现出强大的抗周期能力，期内第三方自拓

西部证券指出，工业金属方面，地缘冲突持续发酵，电解铝厂停产风险加剧。市场普遍预测国家发改委鼓励大型氧化铝骨干企业实施兼并重组将推动氧化铝行业加速产业链一体化整合进程，倒逼缺乏资源配套、能效不达标或成本高企的中小产能退出，长期有利于改善当前产能及内卷严重的供需失衡局面。矿业ETF国泰（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及铜、铝、铅锌、稀有金属等矿产资源开发业务的

3月27日，医疗ETF国泰（159828）大涨超2%，医疗板块创新性和国际化能力获认可。中信建投指出，医疗器械板块的长期投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新性和国际化能力得到认可，估值正在被重估。创新药板块大涨之后，医疗器械板块具有全球竞争力的改进式创新、突破式创新的产品正在被逐步认可，也有一批公司积极战略拓展第二增长曲线、实现海外业务高增长，估值迎来上涨。板块拐点来临，26年业绩改善个股

2026年3月25日，恰逢全国春季糖酒会举办之际，“典籍载露·汾酒启新”中国露酒文化节暨陈皮汾酒新品发布会在成都环球洲际酒店盛大启幕。本次活动由山西杏花村竹叶青产业有限责任公司主办，汾酒股份重磅推出陈皮汾酒新品，汇聚行业专家、国家图书馆研究员、文化学者、合作伙伴及媒体代表，共探露酒文化传承与创新发展新路径，彰显汾酒品牌的历史厚度与创新活力。本次发布会既是竹叶青产业公司展示品牌实力的重要窗口，也是“

3月27日，半导体设备ETF国泰（159516）大涨超2.5%，AI硬件投资方兴未艾，国产半导体有望加快发展。东吴证券指出，AI硬件投资方兴未艾，“十五五”期间科技自立自强是重中之重，国产半导体有望加快发展，尤其是先进制程。受益于计算、存储、面板价格的上涨，半导体资本开支预期持续升温。在玻纤板块，受益于Rubin Ultra逐渐放量，三代电子布产能紧张可能加剧。此外，随着模型和算力的匹配，26年智

国泰海通指出，工业金属领域，地缘扰动与宏观预期是核心影响因素。铜方面，中东局势升级推升通胀担忧，市场风偏回落，铜价以震荡承压为主；但铜精矿现货TC继续下降，国内社库降至52.31万吨，下游补库和开工同步修复，库存去化将继续对价格形成支撑。铝方面，美元走强叠加流动性预期收紧压制大宗商品估值，铝价短期高位承压；中东局势持续僵持，霍尔木兹海峡通航威胁未解，区域内铝企原料进口与产品出口双向受阻，风险溢价持

3月26日，云知声交出一份颇具“含金量”的业绩答卷，在AI商业化迎来“拐点时刻”的当下，让投资者真正读懂中国大模型企业的核心竞争力和商业化路径。财报显示，公司2025年全年营收12.1亿元，同比增长29%。其中，大模型相关收入6.1亿元，同比增长超10倍。全年经调整净亏损约1.3亿元，同比下降25%，单看下半年，经调整净亏损同比缩窄92%，接近盈亏平衡点。按照这样的业绩趋势，足以认为云知声已来到盈

自2023年10月新一轮巴以冲突爆发至今，以色列已持续作战约2年半时间。 在这期间，以色列四处出击，占领了巴勒斯坦、黎巴嫩、叙利亚大量土地，多次与哈马斯、也门胡塞武装、伊朗、黎巴嫩真主党等大打出手，甚至还多次向联合国驻黎巴嫩部队开火。 长期多线作战让以军持续承压，以色列国防军总参谋长扎米尔近日已发出警告，称“军队正走向内部崩溃”。 伊朗、黎巴嫩、叙利亚、加沙，以军四处出击 多名士兵在黎巴嫩阵亡 以

格隆汇3月27日｜受中东局势缓和影响，有色金属板块午后强势拉升，有色金属ETF天弘(159157)标的指数大涨2.53%，成交额升至 1.47亿元，盘中获资金净申购8300万份。作为跟踪有色金属指数的核心工具，有色金属ETF天弘(159157)近期成为资金追捧焦点，近29个交易日（2月6日至3月26日）实现连续资金净流入，累计净流入额高达48.89亿元，显示资金正积极布局资源周期板块以对冲地缘风险

3月27日，中国平安（601318）2025年业绩发布会上，联席首席执行官郭晓涛介绍公司服务体系建设情况时表示，服务体系建设是平安集团第四个10年的重要战略方向，在金融市场同质化内卷化竞争的时代，平安以“金融+服务”体系打造差异化竞争优势，这也契合十五五期间投资于人的发展方向，2026年是中国平安集团的服务年，公司致力于打造各项有差异化的服务。郭晓涛称，全球急难救援是平安此次重要的服务升级内容，这