行业观察

5月27日午后，A股市场呈现明显分化格局：上证指数震荡走弱，截至13:26下跌0.94%，而创业板指则延续韧性，上涨0.80%。在此背景下，周期类品种逆势走强，煤炭ETF国泰（515220）表现亮眼——13:26实时涨幅达1.16%，成交额已达5.05亿元，交投活跃度显著高于板块均值。从基本面驱动看，行业盈利结构持续优化：2026年一季度，在产地安检趋严、进口煤配额管控及夏季用电高峰临近等多重因素

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，在PCB中，铜箔、电子布和树脂三种材料共同构成了PCB物理基础，上游原材料缺口紧张。目前核心设备均处于供不应求状态，看好国产设备厂商在本轮扩产机遇下实现国产替代。细分来看，铜箔设备重点增量为表面处理机；电子布设备重点卡脖子环节为喷气织布机。东吴证券主要观点如下：AI拉动PCB扩产，上游原材料缺口紧张25年起，PCB行业产能日益趋紧，主流厂商加速扩产，资本开支

截至5月27日10点30分，上海证券交易所上市的上国红利指数盘中报1570.42点，跌幅0.97%。消息面上，中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，全面取缔境外机构非法跨境展业。在此政策背景下，存量资金在传统行业板块出现结构性轮动，红利类指数承压。红利国企ETF银河(530880)盘中跌幅达1.16%，报1.022元，成交额166万元，换手率2.74%。该ET

5月27日，MWh级钠电储能项目持续落地，头部电池企业陆续公布数十GWh大单，钠电正从示范走向大规模商业化应用。过去几年，控水、胀气等量产瓶颈逐步突破，规模化量产、无负极等新技术有望带来持续降本；在锂、铜价格处于高位的情况下，钠电成本竞争力凸显，在储能、小动力、启停电源等场景的产品力有优势。在2026年，储能端有望成为钠电需求释放的核心场景，带动产业链进入加速放量阶段。钠电已进入规模化应用元年，目

每经记者：杜恒峰 每经编辑：黄博文每经评论员 杜恒峰5月26日晚间，莲花控股公告称，下属全资子公司杭州莲花科技创新有限公司（以下简称“莲花科创”）拟以现金增资形式对上海阶跃星辰智能科技股份有限公司（以下简称“阶跃星辰”）进行投资，投资金额不超过3亿元。公开资料显示，阶跃星辰是国产AI大模型“六小龙”之一，近日宣布将完成近25亿美元融资。也就是在前一晚（25日晚），另一家上市公司米奥会展也披露，拟以

5月27日，方正证券发表研究报告称，2025年AI漫剧兴起——从传统短剧→AI短剧。2025年成为AI漫产业元年，行业仅用一年走完传统短剧五年发展路径，市场规模飙升至近200亿元，2026年有望增至220亿元，在AI大模型迭代、平台政策扶持、监管逐步规范三重驱动下，正式进入规模扩容与质量升级并行的高景气周期。技术迭代成为行业核心增长驱动，AI重构影视生产逻辑，长视频重“工业化升级”，短视频重“全维

智通财经APP获悉，在存储芯片巨头SK海力士与三星电子的强力推动下，韩国股市今年以来的惊人涨势已累计达到100%，韩国基准KOSPI指数接连打破纪录——在短短数月内从5000点飙升至8000点。不仅刷新历史纪录，甚至即将超越互联网泡沫破裂前以及上世纪80年代末韩国工业腾飞时期的涨幅。存储芯片股的飙升势头正愈演愈烈，推动该指数周三盘中一度大涨5.1%。投资者押注人工智能热潮将引发该行业的持续重估。周

截至5月27日11点10分，A股主要指数走势分化，上证指数报4117.72点，跌0.67%；深证成指涨0.35%，创业板指涨幅扩大至1.70%。盘面上，物流板块受地缘谈判预期影响承压调整。据国信证券5月26日发布的《交通运输行业周报》指出，“美伊谈判接近达成初步协议，中通快递一季度实现量价齐升”，并维持行业“优于大市”评级。华源证券同日研报也认为，“美伊停火预期升温，看好油运、航空等板块”，两家机

自昨日（5月26日）起，在香港地区银行渠道线下开立投资账户对客户提供的文件有了新的要求，需要签署资金合法来源的声明。声明主要内容为，开立投资账户本人须确认“所有用以支持投资活动以及相关结算的资金均来自中国内地以外的合法来源”财联社记者从香港地区银行和其部分客户获悉，自昨日（5月26日）起，在香港地区银行渠道线下开立投资账户对客户提供的文件有了新的要求，需要签署资金合法来源的声明。“开户流程进行到一

截至5月27日11点10分，上证指数报4117.72点，盘中跌0.667%；深证成指涨0.354%；创业板指涨1.699%。云计算ETF汇添富(159273)盘中跌0.465%，成交额3514万元，最新规模12.73亿元，创近25个交易日新低（派生口径）。前5个交易日该ETF累计下跌0.99%。中银证券在5月26日发布研报指出，“本周AI产业链延续高景气，算力基础设施、Token商业化、智能驾驶和

5月27日，据TheInformation报道，Anthropic在向投资人披露的融资材料中预计2026年第二季度营收将达109亿美元（一季度为48亿美元），环比+127%，并首次实现单季度运营利润约5.59亿美元，较此前内部预测的2028年扭亏提前约两年。这是Anthropic自2021年成立以来，首次在季度层面覆盖运营成本（含模型训练支出），标志着模型公司实现高额烧钱向可持续商业模式的转型。A

5月27日，煤炭ETF国泰（515220）盘中上涨2.4%，近20日净流入超20亿元，供给收缩与旺季需求受关注。国海证券指出，从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变。新版《煤矿安全规程》已于2026年2月起施行，对煤矿安全生产及智能化建设提出进一步要求，行业安全生产监管持续强化。近期，5月22日沁源县发生煤矿瓦斯爆炸事故，预计后续安监趋严，供应有收紧预期。进口煤方面预计延续偏紧，国内外维持价

5月26日，上海，兴业银行（601166）一年一度的股东大会上，行长陈信健在回答股东提问时，将话题引向了股价：“今年兴业银行的股价下跌，主要是受ETF的减持和中证金的退出影响。”陈信健披露了两组令人关注的信息：其一，兴业银行作为上证50和沪深300指数的前十大权重股，今年受大规模ETF减持冲击显著；其二，中证金——中国证券金融股份有限公司，这家曾在2015年股市剧烈波动期间扮演重要角色的“国家队”

5月25日，盒马“菌菇星球・贵妃粉耳”产品因标签设计涉嫌低俗引发全网争议。事件迅速发酵，盒马紧急道歉下架也未能阻止事件进一步蔓延。包装显示，该产品标签右侧印有女性侧面剪影，内部填充粉木耳食材纹理，搭配“粉嘟嘟，蘑菇界萌新”文案，被指涉嫌低俗擦边。5月25日当晚，盒马发布公开致歉声明，称“对于该商品标签造成的不适，向广大网友和消费者郑重道歉”。相关商品已全渠道下架，盒马表示将内部复盘和改进上架审核流

智通财经APP获悉，三一国际(00631)跌超6%，触及8.49港元创今年以来新低。截至发稿，跌6.29%，报8.49港元，成交额5658.51万港元。消息面上，近期，三一国际发布第一季度业绩显示，该集团取得收入66.51亿元，同比增加13.2%；母公司拥有人应占溢利5.09亿元，同比减少19.8%。溢利净额同比下降主要是由于物流装备业务毛利率略低的产品收入占比提高，使得产品综合毛利率下降；及期间