行业观察

3月17日，算力新贵协创数据发布了2025年财报，公司实现营业收入122.36亿元，较上年同期大幅增长65.13%；归属于上市公司股东的净利润为11.64亿元，同比增长68.32%。然而，在这份亮眼年报的背后，一场关于百亿算力资产未来命运的博弈才刚刚开始。 与25年财报同日发布的还有一则计提1.67亿元减值损失的公告。从影响程度看，1.67亿元的减值占营收比重仅1.37%，占净利润比重约14.3%

资金在持续加码科技赛道。科技相关新基金密集申报成立，相关ETF持续获得资金净流入，AI仍是公募调研核心……科技赛道的长期投资价值或持续显现。 3月17日，兴银基金、景顺长城基金等多家基金公司获得首批中证科创创业人工智能场外基金的批文。A股人工智能相关产业链上的优质企业，大多集中在科创板与创业板，中证科创创业人工智能指数可覆盖这两大板块的核心AI资产。且随着科创板与创业板制度改革深化，其科技创新属性

5分钟充好，9分钟充饱，零下30℃只多3分钟。近日，比亚迪二代刀片电池及兆瓦闪充技术横空出世，以极致的补能效率冲击“油电同速”目标。 除了在车端搭载最新技术外，比亚迪还同步启动“闪充中国”战略，计划在2026年年底落成2万座闪充站，构建“车—桩—储—网”一体化生态闭环，抢占补能入口。 当充电效率进入分钟级别、直逼换电速度，行业内关于闪充与换电两大补能路线的讨论再度升温。多数业内人士认为，各种补能方

3月以来，黄金市场开启深度回调行情，并在今日美联储鹰派议息决议落地后加速下探，国际国内金价同步创阶段性新低。今日，现货黄金盘中最低触及4670美元/盎司，黄金产业股票ETF上演跌停潮。 财联社梳理发现，目前市场上“含金”的投资品种主要集中在各类黄金主题ETF、实物黄金ETF以及银行理财产品中。在3月黄金价格回调期间，跟踪实物金价的黄金ETF净值随市回调，却获资金逆势净流入，不过，在19日资金流向出

“调整了这么久，港股整体估值确实已经不贵，但好像又还不算特别便宜。”“短期似乎难以判断是否完全触底。”近日，在市场对港股关注度明显提升、多家公募机构开始宣推港股投资的环境下，类似的纠结想法正困扰着许多投资者。 3月以来，港股市场整体表现也呈现出纠结态势。以本周的行情为例，3月16日，港股市场强势反弹，恒生指数收涨1.45%，一众港股科技ETF“刷屏式”上涨。3月17日，恒指早盘冲高后回落，微涨0.

泡泡玛特3月25日发布2025年财报。2025年，公司实现营收371.2亿元（人民币，下同），同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。业绩高速增长的背后，IP矩阵全线发力：LABUBU所在的THE MONSTERS营收首次突破一百亿元，6个IP营收超20亿元，17个IP营收达到亿元级别。 泡泡玛特董事会主席兼行政总裁王宁在2025年度业绩电话会上表示，2026年要努

《》由华经产业研究院研究团队精心研究编制，对AAA行业发展环境、市场运行现状进行了具体分析，还重点分析了行业竞争格局、重点企业的经营现状，结合AAA行业的发展轨迹和实践经验，对未来几年行业的发展趋向进行了专业的预判；为企业、科研、投资机构等单位投资决策、战略规划、产业研究提供重要参考。 本研究报告数据主要采用国家统计数据、海关总署、问卷调查数据、商务部采集数据等数据库。其中宏观经济数据主要来自国家

3月19日，首都在线公布2025年年报，公司营业收入为12.4亿元，同比下降11.5%；归母净利润自去年同期亏损3.03亿元变为亏损1.7亿元，亏损额有所减少；扣非归母净利润自去年同期亏损2.96亿元变为亏损1.86亿元，亏损额有所减少；经营现金流净额为1.8亿元，同比下降25.4%；EPS(全面摊薄)为-0.3381元。 其中第四季度，公司营业收入为3.1亿元，同比下降9.7%；归母净利润自去年

千亿市值存储龙头佰维存储，官宣签订15亿美元大合同。 3月24日，佰维存储公告称，公司与某存储原厂签订日常经营性采购合同，公司同意按合同约定的数量、价格及时间向该供应商采购某款存储晶圆，合同总承诺采购金额为15亿美元，承诺采购期总计24个月。 Wind数据显示，3月24日，佰维存储收报231.5元/股，总市值为1081亿元。今年以来，佰维存储股价累计上涨101.67%。 增强存储晶圆供应稳定性 佰

据Wind统计，3月2日～3月25日，股票型ETF整体呈现净流出，但策略指数ETF逆势净流入逾192亿元。其中，自由现金流ETF、红利ETF为吸金主力，区间净流入规模分别为104.87亿元、85.31亿元。 自由现金流指数、红利指数吸引力的增加，可能在一定程度上反映了，市场在特定阶段对收益确定性与下行风险管理的重视。 有机构建议，2026年最合理的资产配置结构是“哑铃型”：一端配置高稳健性的自由现

近日，资金借道宽基ETF积极入市。3月23日，权益类ETF单日净流入超200亿元，多只宽基ETF净流入超10亿元。从最新动向看，近期权益类产品加速“上新”，3月以来上报的权益类基金逾170只。 权益类ETF单日吸金逾200亿元 3月23日，大量资金借道ETF入市。数据显示，当日权益类ETF净流入215.54亿元。具体来看，沪深300 ETF华泰柏瑞净流入37.07亿元，上证指数ETF富国为18.2

全国社保基金被视作资本市场长期资金的“压舱石”。日前，随着上市公司年报不断披露，其2025年第四季度的持仓变动数据正逐渐浮出水面。 社保基金去年第四季度现身54只A股的前十大流通股股东名单，合计持股量达13.20亿股，总持股市值规模达226.52亿元。从目前已知的操作轨迹来看，四季度社保基金新进22只个股、增持14只个股、减持8只个股，另有10只个股持仓维持不变。调仓动作既延续了长期价值投资逻辑，

3月22日晚，中国石化发布2025年年度报告。按国际财务报告准则，公司2025年实现营业收入2.78万亿元，公司股东应占利润324.76亿元，每股盈利为0.268元。公司预计全年派发现金股利每股0.2元（含税），按照中国会计准则，与回购金额合并计算后，年度利润分派比例达81%，较2024年提升6个百分点。 2025年，国内能源化工行业面临国际油价震荡下行、可替代能源冲击加剧、化工市场需求增长但毛利

按认购起始日统计，本周（2026年3月23日至3月29日）全市场计划发行24只公募新基金，这已是发行数量连续第二周低于30只。 3月中旬以来，公募基金发行市场有所降温，主要是因为供需两侧均趋于理性。一方面，随着A股市场在3月中旬出现调整，权益类资产赚钱效应有所减弱，投资者风险偏好回落，主动认购新基金的意愿降低；另一方面，基金管理人也主动放缓发行节奏，以等待更有利的市场窗口。 从产品类型来看，权益类

随着A股2025年年报季的推进，被视为市场“压舱石”的社保基金最新持仓情况正逐渐浮出水面。 截至2026年3月25日，在已披露年报的419家上市公司中，社保基金（含基本养老保险基金投资组合）出现在77家公司的前十大流通股东名单中，合计持股1.93亿股，持仓市值达315.4亿元。 社保基金现身77只个股前十大股东 社保基金向来是A股市场的“神枪手”，截至2024年末全国社会保障基金规模3.32万亿元