行业观察

智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，2026年4月，我国六氟化钨出口实现量价齐升，单月出口均价同环比大幅增长。受下游3D NAND及AI驱动的HBM需求拉动，叠加日本厂商因原料管制面临断供，行业供给趋紧。随着上游钨粉价格回落，六氟化钨价差有望扩大，利好中船特气(688146.SH)等龙头企业。华创证券主要观点如下：事项我国六氟化钨4月出口数据价格出炉，量价齐升。5月20日，海关总署发布六氟化钨

中邮证券研报指出，联美控股供热业务稳健增长，传媒业务整体承压。2025年公司营收32.4亿元，同比-7.7%；归母净利润6.9亿元，同比+4.1%；2026Q1公司营收15.8亿元，同比-6.8%；归母净利润5.3亿元，同比-13.8%。盈利回升，费用率基本稳定。2025年公司的平均供暖面积约7824万平方米，联网面积约11002万平方米。“十五五”期间，公司可以依托沈阳城市更新、旧城改造市场，新

智通财经APP获悉，在科技巨头纷纷将数千亿美元押注人工智能(AI)基础设施的2026年，微软(MSFT.US)凭借一份全面超出预期的第三财季财报，向市场传递了一个清晰的信号：AI需求已不再是问题，大规模资本开支正逐步转化为实打实的营收。尽管其高达1900亿美元的年度资本支出计划仍令部分投资者心存顾虑，但越来越多的分析师认为，这一风险在很大程度上已被持续低迷的股价所消化，当前的估值水平为长线投资者提

格隆汇5月25日｜今日，机器人板块呈现震荡分化格局。截至上午11:02，机器人ETF华夏（562500）下跌0.17%，成交额达7.33亿元，换手率3.57%，上周五获资金净流入1.76亿。拉长时间看，4月8日至今，该ETF累计上涨32.45%，展现出较强的弹性。板块近期活跃主要受出口数据超预期、产业合作深化等多重因素驱动：①出口数据强劲验证全球竞争力：海关总署数据显示，2026年4月我国工业机器

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，全球镍资源储量丰富，产量集中度高；印度尼西亚镍储量占比约44.5%，产量占比约66.9%。同时印尼有着非常成熟的配额制制度，其有意通过政策的调整来提高镍矿开发的门槛及成本。中国是全球最大的镍消费国，根据安泰科统计，预计中国原生镍消费占全球原生镍消费比重60%以上。该行认为，作为全球最大的镍矿生产国，印尼收紧镍矿供给的政策方向是比较确定的，在执行力度方面可能有

智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，同程旅行(00780)作为下沉市场OTA平台龙头，持续受益于国内长短途旅游的需求释放、下沉市场渗透率提升、国际业务拓展以及线上线下流量深耕下的用户增长，该行预计公司2026-2028年营收分别为211/236/263亿元，归母净利润分别为33/38/44亿元，对应摊薄EPS为1.4/1.6/1.9元，对应P/E为9.1/7.9/6.8倍;该行给予2026年同

5月22日晚，山西沁源县通洲集团留神峪煤矿突发重大瓦斯爆炸事故。这一突发事件不仅引发了山西全省煤矿安全大排查，涉及产能7890万吨，更在资本市场激起千层浪。市场普遍认为，短期在事件冲击下，双焦预期强势运行。 今日，A股市场煤炭板块强势拉升，盘江股份、华电能源、平煤股份涨停，淮北矿业涨超8%，上海能源、潞安环能、昊华能源涨超5%，山西焦煤、郑州煤电、山煤国际、晋控煤业等跟涨。与此同时，国内焦煤、焦炭

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，随着市场新货被需求大量消化，锂市场隐性老货逐步显性化，SMM调整库存结构，增加贸易商及电芯厂样本库存，贸易商隐性库存及电芯厂客供储备显性化，新样板最新周度库存13.7万吨，周环比降0.8%，老样本周库存10.1万吨，环比降1.2%。周内随着价格进一步走低，买货意愿愈发强烈，补库备货意愿逐步提升，采买活跃。本周碳酸锂产量小幅减少，主要受锂辉石产线检修影响，五六

智通财经APP获悉，中银国际发布研报称，25年机械设备行业收入温和增长，利润质量改善，进一步确认复苏趋势;进入2026年一季度，营收端继续改善，利润端受汇率与费用阶段性扰动短期承压。未来建议关注周期性改善、AI基建拉动的相关需求以及新技术的相关机会，维持行业强大于市评级。中银国际主要观点如下：行业整体：25年延续复苏迹象，26Q1盈利端有所承压2025年申万机械设备板块实现营业收入21,157.6

盘面上，创业板上涨。相关ETF方面，创业板ETF天弘（159977）标的指数盘中涨1.27%，申购额达3400万份；成交额达1.67亿元；换手率达2.45%。成分股中，光弘科技、华大九天、精测电子、扬杰科技、南大光电涨超5%，景嘉微、长川科技、中际旭创等多股跟涨。值得关注的是，Wind显示，创业板ETF天弘（159977）近4个交易日（2026年05月19日—2026年05月22日）实现连续"吸金

格隆汇5月25日｜华为发表半导体领域新定律，半导体产业链继续走强，东芯股份20CM涨停，华虹公司、纳芯微、中芯国际等涨超10%，带动集成电路ETF嘉实(562820)标的指数涨6.58%，近1年涨幅超124%。消息面上，5月25日电气电子工程师学会（IEEE）在上海举办的国际电路与系统研讨会上，华为公司发表了韬(τ)定律，提出以“时间(τ)缩微”替代“几何缩微”，作为半导体与电子系统演进的新指导原

智通财经APP获悉，日本樱花互联网公司负责人表示，公司可能需要将资本开支提高至最初计划的近七倍，以跟上日本国内对人工智能(AI)的需求。该公司创始人兼首席执行官田中邦裕表示，这家数据中心运营商正考虑在本财政年度拨款高达 200 亿至 300 亿日元(约合 1.25 亿至 1.90 亿美元)。这一数字高于总部位于大阪的该公司上个月公布的 44 亿日元官方资本支出计划。48 岁的田中在接受采访时表示，

格隆汇5月25日｜今日A股半导体及信息技术板块表现强势，港股通信息技术ETF华夏（526000）高开高走，上涨3.39%，溢价率达到3.36%，资金交易热情高涨。与此同时，芯片ETF华夏（159995）同样走强，上涨2.88%，其成分股盛美上海涨超13%，寒武纪涨超7%。今日板块上涨主要受技术突破、政策支持及产业高景气度等多重因素驱动：①技术突破引领新方向：华为正式发表“韬(τ)定律”，提出以“时

格隆汇5月25日｜今日半导体板块全线高开，寒武纪涨逾11%，股价刷新历史新高，总市值超9000亿元，带动芯片ETF天弘(159310)标的指数同步上涨3.16%；科创芯片设计ETF天弘(589070)标的指数盘中飙涨3%，目前上涨2.48%，实时换手率达到16.32%。科创芯片设计ETF天弘(589070)具备20%涨跌幅的弹性，跟踪指数成分股囊括50家科创板芯片龙头企业，芯片设计行业占比高达96

"手术很成功，肿瘤切干净了。"这句话是每个癌症患者术后最想听到的。但出院之后，每次复查CT前的那几天，心里总是会打鼓：会不会复发了？影像上没看到是不是真的就没事了？事实上，当CT或核磁能"看见"肿瘤病灶时，体内可能已经有数百万甚至上亿个癌细胞了。有没有一种方法能比影像检查更早发现那些"看不见"的残留病灶？答案是：MRD（中文翻译为：分子残留病灶检测）。用一管血来捕捉肿瘤细胞在血液中留下的DNA"指