行业观察

由冬入春，这两个月对于大多数医药医疗板块投资者而言并不好过。从1月初的相对高点至今，A股创新药etf普遍已跌去15-20%左右。除了国际战争等利空消息面影响外，资本合力不够也是重要的原因。和市场关注度较高的科技板块相比，医药板块似乎已经成为一个被市场暂时遗忘的角落。和一众跌惨的创新药企业相比，与之息息相关的CXO企业虽然也免不了进入震荡下行周期，但却在抗跌上做得不错。药明康德在1月中旬和2月中旬创

Across the COAST 1, COAST 2, and SHORE phase 3 studies, amlitelimab, dosed either Q4W or Q12W, showed progressively increasing efficacy, with no evidence of plateau at Week 24 across endpoints Data re

Recommendation based on positive results demonstrating comparable efficacy, pharmacokinetics, and safety of Sarclisa regimens administered subcutaneously compared to intravenous infusion If approved,

First FDA-approved gene therapy for children with severe LAD-I due to biallelic variants in ITGB2 Severe LAD-I is an ultra-rare, life-threatening pediatric genetic immunodeficiency characterized by re

Fabhalta lowered likelihood of progression to kidney failure by 43% in APPLAUSE-IgAN study1 40.7% of patients on Fabhalta demonstrated sustained reduction of protein in urine over two years1 Fabhalta

Positive high-level results from the Phase III OBERON and TITANIA trials in patients with chronic obstructive pulmonary disease (COPD) showed that tozorakimab reduced the annualised rate of moderate-t

智通财经APP讯，北京能源国际(00686)发布截至2025年12月31日止年度业绩，该集团取得收入77.37亿元，同比增加10.36%;公司权益持有人应占亏损1.59亿元，每股亏损7.23分，拟派发末期股息每股8港仙。本集团加快清洁能源规模化扩充的发展步伐，积极拓展太阳能、风力、水力发电业务及储能业务的管理规模，同时不断提升对其清洁能源发电业务的管理水平。于2025年12月31日，本集团拥有18

智通财经APP讯，中国水业集团(01129)发布截至2025年12月31日止年度业绩，收益约2.34亿港元，同比减少56.43%;公司拥有人应占亏损约2.76亿港元，同比收窄14.35%;每股亏损47.56港仙。公告称，主要是由于以下因素的净影响：对经营及公司开支实施更严格的成本控制措施，使行政及销售开支减少;贸易及其他应收款项预期信贷亏损拨备减少;于2025财政年度确认所得税抵免，相对于2024

智通财经APP讯，永辉超市(601933.SH)披露2025年年度业绩快报，实现营业收入535.08亿元，同比下降20.82%;归属于上市公司股东的净利润亏损25.5亿元，同比扩大。2025年，公司进行了重大的经营战略调整，从“规模扩张”转向“质量增长”，重新定位了“新永辉、新品质”的战略发展。报告期内，公司因门店调改对利润产生了较大影响，主要包含调改相关的资产报废损失、停业装修营业收入损失、一次

智通财经APP讯，顺丰控股(002352.SZ)发布2025年年度报告，报告期内，公司实现营业收入3082.27亿元，同比增长8.37%。实现归属于上市公司股东的净利润111.17亿元，同比增长9.31%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润92.64亿元，同比增长1.29%。拟向全体股东每10股派发末期现金红利人民币4.3元(含税)。2025年度，公司时效快递业务实现营业收入人民币1

格隆汇3月31日丨兴达国际(01899.HK)公布年度业绩，2025年度，公司收益为人民币114.80亿元，同比减少3.9%；EBITDA为人民币17.85亿元，同比增长14.3%；公司拥有人应占年度溢利 为人民币3.40亿元，同比增长26.5%，基本每股盈利为人民币17.75分。尽管面临内卷式竞争及国内经济复苏放缓的压力，子午轮胎钢帘线行业整体保持平稳运行，兴达于2025年实现了稳健的业务发展。

格隆汇3月31日丨康龙化成(03759.HK)公告，截至2025年12月31日止年度全年业绩，营业收入为140.95亿元，同比增长14.82%；归属于上市公司股东的净利润为16.64亿元，同比减少7.2%；董事会建议宣派，截至2025年12月31日止年度末期股息，为每10股股份人民币2.0元(含税)。公司持续深化以客户为中心的服务理念，依托全流程一体化的服务平台，遵循国际最高质量监管标准，充分发挥

格隆汇3月31日丨澳亚集团(02425.HK)宣布，于2026年3月26日，合资联合体与卖方赤峰市强本农牧业投资(集团)有限公司订立协议，据此，合资联合体同意收购目标公司内蒙古赤峰博源种牛繁育有限公司100%股权，代价为人民币2000万元。于2026年3月30日，合资联合体已向卖方支付所需的人民币2000万元。合资公司A澳亚环球(上海)种畜有限公司与合资公司B内蒙古中敖农投农业有限公司于2026年

格隆汇3月31日丨海西新药(02637.HK)公布年度业绩，年度收益为人民币5.82亿元，同比增长24.79%；年度净利润为人民币1.77亿元，同比增长30.09%；年度每股盈利为人民币2.55元。营收增加主要归因于集团年内增强营销力度，带动海慧通®及安必力®的销售收入增长。特别是，海慧通®于2025年新入选国家VBP计划规格(5mg/20mg×14片)，有效推动医院渠道拓展及终端市场销售增长。截

自身免疫疾病是全球仅次于肿瘤的第二大医药市场，也是大药诞生地，其中最具代表性的是银屑病药物赛道。由于拥有庞大的患者数量，银屑病药物赛道孕育了多款大药，包括阿达木单抗、乌司奴单抗、利生奇珠单抗。尽管市场竞争已趋白热化，但市场并未饱和，反而在创新疗法的推动下迎来新一轮优化升级。01大药诞生地纵观银屑病药物发展史，本质是全球药企争抢市场蛋糕与治疗药物迭代更新的共生史。银屑病的治疗最初为肿瘤坏死因子（TN